Bitcoin短期恐跌至$40,000？Arthur Hayes親解對沖策略：唔係睇淡，係等機會

Arthur Hayes，BitMEX 嘅共同創辦人兼 Maelstrom Fund 嘅投資總監，近期出咗個頗為震撼嘅短期預測：佢話 Bitcoin 喺未來六個月內，可能會跌到 40,000 美元附近——即係由 2026 年 6 月底大約 62,000 美元嘅水平，再跌大約 35% 。

有趣嘅係，Hayes 唔係齋噏，佢自己嘅投資組合已經做咗嘢：佢買咗 put spread（認沽期權價差）嚟對沖，而唔係沽清手上嘅 Bitcoin 。同一時間，佢仍然維持極度看好嘅長線觀點，重申 Bitcoin 年底目標價係 200,000 至 250,000 美元 。

以下詳細拆解呢個預測、對沖策略、背後原因，同埋點解短期睇淡同長線睇好可以並存。

40,000 美元嘅 Bitcoin 底部

呢個預測係 Hayes 喺 2026 年 6 月 12 日一個訪問入面講嘅 。嗰陣 Bitcoin 大約係 62,278 美元 。Hayes 話 Bitcoin 嘅底部「大概喺 40,000 美元左右」，預計未來六個月會見到呢個水平 。即係話，由訪問當日計起，Bitcoin 可能要跌超過三分一 。

要留意，呢個唔係 Hayes 第一次唱淡 Bitcoin 短期走勢。佢作為資深交易員，成日都會喺大牛市入面提醒大家有機會急跌。

對沖策略：Put Spread，唔係清倉

Hayes 強調，佢嘅短期悲觀預測並唔代表佢睇淡 Bitcoin 嘅長遠價值 。佢唔係沽貨離場，而係用咗一種叫 put spread 嘅期權策略——即係同時買入同賣出唔同行使價嘅認沽期權，鎖定最大虧損範圍 。

呢個方法嘅好處係：如果 Bitcoin 真係跌到 40,000 美元，佢嘅損失係有限嘅；但如果 Bitcoin 冇跌咁多甚至反彈，佢仍然可以保留晒手上嘅 Bitcoin 倉位 。呢個係一個戰術性嘅對沖，唔係戰略性嘅撤退。

咩因素令 Bitcoin 短期受壓？

Hayes 認為有幾個主要原因會令 Bitcoin 短期受壓：

1. AI 泡沫扯走資金
Hayes 話而家市場上嘅投機資金正正流入 AI 相關嘅投資，呢個趨勢「限制咗加密貨幣嘅短期增長」。簡單講，即係 AI 泡沫吸走咗原本可以流入 Bitcoin 嘅資金。

2. 美元流動性收緊
Hayes 之前已經警告過，加密貨幣嘅升浪失去咗一個重要嘅支持——美元流動性喺金融系統入面收緊咗 。聯儲局嘅鷹派立場同加息預期升溫，都對 Bitcoin 構成壓力 。

Hayes 嘅分析框架係：Bitcoin 對全球流動性狀況極度敏感。當美元流動性收縮，Bitcoin 呢類風險資產通常會受壓。

3. 機構因素
Hayes 都提到，雖然 MicroStrategy 買咗 520 個 BTC 短暫推高價格去到 65,000 美元以上，但聯儲局收緊政策嘅影響更大，抵消咗呢個利好因素 。

長線仍然睇好：年底目標 200,000 至 250,000 美元

即管短期睇淡，但 Hayes 對 Bitcoin 嘅長線前景仍然極度樂觀。佢重申年底目標價係 200,000 至 250,000 美元 。

佢嘅理由好簡單，亦好一致：法定貨幣貶值係 Bitcoin 價格嘅主要驅動力。各國央行不斷印銀紙、政府大灑金錢，令市場充斥美元，而 Bitcoin 作為供應有限嘅非主權資產，長遠嚟講自然會吸納呢啲 liquidity 。

喺 Hayes 眼中，短期嘅調整（好似佢預測嘅 40,000 美元）只係一個更大牛市週期入面嘅買入機會。依個跌浪只係暫時挫折，唔係長期跌勢嘅開始。

結論：一個看似矛盾但邏輯一致嘅觀點

Arthur Hayes 嘅 40,000 美元 Bitcoin 底部預測，並唔係推翻佢一直以嚟嘅看好論述——而係一個戰術性嘅判斷：短期宏觀環境（AI 資金輪動同聯儲局收水）可能會創造一個痛苦嘅調整，但呢個只係長期上升趨勢嘅一部分。佢用 put spread 嚟對沖，反映嘅係一種有紀律嘅風險管理：對沖咗下跌風險，同時保留咗對未來升浪嘅全面曝露。