騰訊市值跌穿HK$4萬億 業績靚仔照跌 分析話有70%上升空間

騰訊（0700.HK）市值喺2026年6月下旬連跌5日後，跌穿咗大約 3.93萬億港元（約5100億美元） 。呢一輪跌市，唔係因為監管打壓、業績唔掂或者公司出咗咩醜聞，而係兩個原因夾擊：投資者越嚟越擔心騰訊嘅增長前景同AI行業競爭加劇，再加上成個香港科網股都處於避險模式。

點解會跌穿4萬億？

呢5日嘅跌勢，係喺之前一輪亢奮之後出現嘅。2026年6月4日，騰訊因為有報道話準備喺微信入面推出AI Agent，股價單日飆升咗 10.46%，係超過三年以嚟最大升幅，一日之內市值增加咗約 4158億港元。但係好快就逆轉，由AI概念炒上變成連續5日下跌，反映市場情緒逆轉，投資者重新評估AI業務嘅變現時間表同競爭格局 。

值得留意嘅係，呢次跌市並唔係因為新一輪監管打壓、業績差或者公司爆鑊，主因係宏觀同市場情緒主導嘅。

港股科網股全面捱沽

騰訊跌，唔單止係自己事。成個香港上市嘅科網股都喺度跌。恒生指數喺2026年6月19日止嘅一周跌咗大約4%，由24843點附近開市，一路跌到收報23924.81點。之後到6月23日，更進一步跌到大約 23766點，主要係市場擔心美國息口會「higher for longer」，令增長型股份受壓 。喺6月18日，聯儲局議息後維持利率不變，港股跟隨外圍低開166點，騰訊同阿里巴巴等重磅科網股一早就跌超過1% 。

換句話講，騰訊嘅跌幅係被宏觀逆風放大咗——聯儲局政策、全球科技股輪動——蓋過咗公司本身嘅基本因素。

基本因素背馳：2026年首季業績其實好靚

騰訊喺5月13日公佈嘅 2026年第一季業績，其實相當唔錯，距離跌市只係幾個禮拜：

業績指標	2026年Q1	按年變幅
總收入	人民幣1965億元	+9%
毛利	人民幣1113億元	+11%
非IFRS經營溢利	人民幣756億元	+9%
純利	人民幣581億元	+21%
非IFRS經調整純利	人民幣679億元	高過市場預期

收入雖然輕微差過分析師預期嘅大約1994億元人民幣，但純利表現係亮點，超出預期 。管理層話，核心業務「持續喺用戶參與度、收入同利潤方面擴張，產生足夠現金流支持AI投資同未來應用」。

不過，股價今年到而家（截至6月24日）累跌約16%，報大約428港元 ，比起6月4日AI概念爆升嗰日嘅481.6港元跌咗一成，同2025年11月嘅659港元高位更加係差得遠。

大行點睇？平均目標價仲有七成上升空間

分析界幾乎一致睇好。根據過去三個月嘅分析師調查：

指標	數據
綜合評級	強烈買入
買入評級	43個
持有評級	2個
沽出評級	1個
12個月平均目標價	706.88港元
相比現價（~428港元）潛在升幅	+70.41%
Moomoo綜合目標價	686.71港元（範圍：560–794.73港元）
TradingView綜合目標價（58位分析師）	712.00港元（範圍：405.2–880.5港元）

分析師嘅平均目標價顯示，股價要從而家水平升大約 七成，先至叫做「合理」。跌市之後，冇一間主要大行調低過評級 ；佢哋普遍認為，呢次跌市正正創造咗一個深度價值嘅機會。

總結：呢個背馳有幾大？

• 業績好硬淨：收入升9%，純利升21%，盈利仲好過預期。
• 分析師一致唱好：平均目標價707港元，潛在升幅約七成。
• 但係股價就俾人沽：原因係AI競爭憂慮、全球息口輪動、同港股科網板塊弱勢——唔係騰訊盤生意轉差。

咁樣就造成咗騰訊近年罕見嘅一個現象：股價同基本因素之間嘅差距，大到一個點。