交易結構與財務條款

呢個協議採用「後置式回報」結構：Insilico 最多可以拎到 1,800 萬美元 嘅前期及短期里程碑付款，而 25 億美元嘅絕大部分都要視乎後續嘅開發、監管審批同商業化成績先至會到手 。

• 前期及短期里程碑： 最多 1,800 萬美元 。
• 總潛在價值： 超過 25 億美元，包括開發、監管同商業化里程碑付款 。
• 專利權費： Insilico 喺藥物成功商業化後，可獲得淨銷售額嘅「個位數百分比」專利權費 。
• 收入分成： 潛在價值亦包含額外嘅收入分成 。
• 規模對比： 呢單係 Insilico 唔夠三個月內第二宗超過 20 億美元嘅交易 。

治療領域焦點：CNS 神經免疫疾病

雙方合作集中喺 中樞神經系統（CNS）神經免疫疾病，呢個治療領域有非常高嘅未滿足醫療需求。具體疾病類別包括：

• 神經炎症疾病
• 神經退化性疾病（例如涉及神經元逐漸喪失嘅疾病）
• 罕見神經系統疾病

兩間公司計劃找出多個全新生物靶點，並從中篩選出候選藥物。呢個專注喺免疫學同神經科學交匯點嘅策略，喺傳統藥物發現中因為血腦屏障同複雜嘅疾病生物學而一直相當棘手 。

合作營運模式

• Insilico 嘅角色： 運用佢嘅 Pharma.AI 生成式 AI 平台——包括靶點發現、分子生成同預測引擎——去識別並優化針對神經免疫靶點嘅新候選藥物 。
• SK Biopharmaceuticals 嘅角色： 提供開發同商業化基礎設施，包括臨床開發專業知識、監管能力同商業化網絡，尤其係亞洲同全球市場 。
• 聯合工作： 呢個協議被形容為一份聯合研究協議同廣泛嘅研發合作，唔單止係授權協議 。

兩間公司嘅策略背景

對於 Insilico Medicine：
呢單係 Insilico 喺 2026 年嘅第二宗大型交易。2026 年 3 月，佢哋先同 Eli Lilly 簽訂咗價值 27.5 億美元 嘅合作（1.15 億美元前期金加最多 26.3 億美元里程碑付款），涵蓋更廣泛嘅治療領域 。而同 SK 嘅呢單 Deal 就專門驗證咗 Insilico 平台喺 CNS 神經免疫領域嘅能力，令佢哋嘅合作夥伴基礎由大型藥廠擴展到亞洲生物科技龍頭。呢單交易緊隨 Insilico 喺香港聯交所上市（股票代號 3696.HK）之後 ，消息公佈後 Insilico 股價急升 。

對於 SK Biopharmaceuticals：
SK Biopharmaceuticals 係南韓生物科技公司，以開發同商業化 CNS 藥物聞名全球，旗下已上市嘅癲癇藥物 Xcopri（cenobamate）就係代表作 。呢單 Deal 係 SK 首個 AI 驅動嘅藥物發現合作，標誌住佢哋策略性轉向，將 AI 整合到研發管線中 。呢宗合作亦係 BIO 2026 首個由南韓公司公佈嘅合作 。此外，呢單 Deal 亦配合 SK Group 同 Nvidia 嘅 AI 聯盟（原本集中喺半導體）擴展至製藥同生物科技領域嘅大方向。SK Group 會長李東勳（Lee Dong-hoon）早已透露呢個意圖，而 Nvidia 同 SK Biopharm 亦正探討聯合 AI 基建合作 。

AI 驅動藥物發現嘅更大趨勢

Insilico 同 SK 呢單交易，正正反映咗 2026 年 AI 製藥合作加速同規模化嘅清晰模式：

• Lilly–Nvidia（10 億美元）： 2026 年 1 月，Eli Lilly 同 Nvidia 宣佈五年內共同投資 10 億美元，建立 AI 創新實驗室 。
• Lilly–Insilico（27.5 億美元）： 2026 年 3 月，Lilly 承諾最多 27.5 億美元同 Insilico 合作，開發 AI 發現嘅藥物 。
• AI 作為基建： Nvidia 嘅 BioNeMo 平台正被定位為製藥業嘅基礎 AI 基建，多個夥伴已喺上面開發 。
• 資金湧入： 單計 2026 年第一季，AI 藥物發現公司就籌集咗大量資金，包括 Earendil Labs 嘅 7.87 億美元融資 。
• BIO 2026 主題： 呢單交易成為大會開幕新聞，反映 AI 驅動嘅發現已經成為呢個業界最大年度盛會嘅核心主題 。

關鍵訊息： 大型藥廠同亞洲生物科技龍頭已經唔再只係試探 AI——佢哋正投入數十億美元，用後置式里程碑結構將付款直接同 AI 發現嘅候選藥物成功進入臨床同市場掛鉤。Insilico 喺一年之內，喺 Lilly 同 SK 嘅合作中累計獲得超過 50 億美元嘅潛在承諾，已經成為生成式 AI 大規模應用喺藥物發現領域嘅最清晰證明。

交易結構與財務條款

呢個協議採用「後置式回報」結構：Insilico 最多可以拎到 1,800 萬美元 嘅前期及短期里程碑付款，而 25 億美元嘅絕大部分都要視乎後續嘅開發、監管審批同商業化成績先至會到手 。

• 前期及短期里程碑： 最多 1,800 萬美元 。
• 總潛在價值： 超過 25 億美元，包括開發、監管同商業化里程碑付款 。
• 專利權費： Insilico 喺藥物成功商業化後，可獲得淨銷售額嘅「個位數百分比」專利權費 。
• 收入分成： 潛在價值亦包含額外嘅收入分成 。
• 規模對比： 呢單係 Insilico 唔夠三個月內第二宗超過 20 億美元嘅交易 。

治療領域焦點：CNS 神經免疫疾病

雙方合作集中喺 中樞神經系統（CNS）神經免疫疾病，呢個治療領域有非常高嘅未滿足醫療需求。具體疾病類別包括：

• 神經炎症疾病
• 神經退化性疾病（例如涉及神經元逐漸喪失嘅疾病）
• 罕見神經系統疾病

兩間公司計劃找出多個全新生物靶點，並從中篩選出候選藥物。呢個專注喺免疫學同神經科學交匯點嘅策略，喺傳統藥物發現中因為血腦屏障同複雜嘅疾病生物學而一直相當棘手 。

合作營運模式

• Insilico 嘅角色： 運用佢嘅 Pharma.AI 生成式 AI 平台——包括靶點發現、分子生成同預測引擎——去識別並優化針對神經免疫靶點嘅新候選藥物 。
• SK Biopharmaceuticals 嘅角色： 提供開發同商業化基礎設施，包括臨床開發專業知識、監管能力同商業化網絡，尤其係亞洲同全球市場 。
• 聯合工作： 呢個協議被形容為一份聯合研究協議同廣泛嘅研發合作，唔單止係授權協議 。

兩間公司嘅策略背景

對於 Insilico Medicine：
呢單係 Insilico 喺 2026 年嘅第二宗大型交易。2026 年 3 月，佢哋先同 Eli Lilly 簽訂咗價值 27.5 億美元 嘅合作（1.15 億美元前期金加最多 26.3 億美元里程碑付款），涵蓋更廣泛嘅治療領域 。而同 SK 嘅呢單 Deal 就專門驗證咗 Insilico 平台喺 CNS 神經免疫領域嘅能力，令佢哋嘅合作夥伴基礎由大型藥廠擴展到亞洲生物科技龍頭。呢單交易緊隨 Insilico 喺香港聯交所上市（股票代號 3696.HK）之後 ，消息公佈後 Insilico 股價急升 。

對於 SK Biopharmaceuticals：
SK Biopharmaceuticals 係南韓生物科技公司，以開發同商業化 CNS 藥物聞名全球，旗下已上市嘅癲癇藥物 Xcopri（cenobamate）就係代表作 。呢單 Deal 係 SK 首個 AI 驅動嘅藥物發現合作，標誌住佢哋策略性轉向，將 AI 整合到研發管線中 。呢宗合作亦係 BIO 2026 首個由南韓公司公佈嘅合作 。此外，呢單 Deal 亦配合 SK Group 同 Nvidia 嘅 AI 聯盟（原本集中喺半導體）擴展至製藥同生物科技領域嘅大方向。SK Group 會長李東勳（Lee Dong-hoon）早已透露呢個意圖，而 Nvidia 同 SK Biopharm 亦正探討聯合 AI 基建合作 。

AI 驅動藥物發現嘅更大趨勢

Insilico 同 SK 呢單交易，正正反映咗 2026 年 AI 製藥合作加速同規模化嘅清晰模式：

• Lilly–Nvidia（10 億美元）： 2026 年 1 月，Eli Lilly 同 Nvidia 宣佈五年內共同投資 10 億美元，建立 AI 創新實驗室 。
• Lilly–Insilico（27.5 億美元）： 2026 年 3 月，Lilly 承諾最多 27.5 億美元同 Insilico 合作，開發 AI 發現嘅藥物 。
• AI 作為基建： Nvidia 嘅 BioNeMo 平台正被定位為製藥業嘅基礎 AI 基建，多個夥伴已喺上面開發 。
• 資金湧入： 單計 2026 年第一季，AI 藥物發現公司就籌集咗大量資金，包括 Earendil Labs 嘅 7.87 億美元融資 。
• BIO 2026 主題： 呢單交易成為大會開幕新聞，反映 AI 驅動嘅發現已經成為呢個業界最大年度盛會嘅核心主題 。

關鍵訊息： 大型藥廠同亞洲生物科技龍頭已經唔再只係試探 AI——佢哋正投入數十億美元，用後置式里程碑結構將付款直接同 AI 發現嘅候選藥物成功進入臨床同市場掛鉤。Insilico 喺一年之內，喺 Lilly 同 SK 嘅合作中累計獲得超過 50 億美元嘅潛在承諾，已經成為生成式 AI 大規模應用喺藥物發現領域嘅最清晰證明。