機構投資者對加密貨幣嘅信心跌到新低：Coinbase溢價指數、ETF流出同比特幣前景分析

機構投資者對加密貨幣嘅胃口已經明顯轉差。截至2026年6月22號，市場上所有主要嘅鏈上同資金流向指標都指向同一個方向：美國機構需求已經消失、ETF資金正以破紀錄嘅速度流出，而宏觀環境暫時冇任何催化劑可以扭轉呢個局面。

Coinbase Bitcoin溢價指數：連續44日負值創紀錄

Coinbase Bitcoin溢價指數係量度比特幣喺Coinbase（美國主要機構交易所）同Binance（全球性交易所）之間嘅價格差異。正數代表美國買家活躍，負數就代表美國價格低過全球平均，反映緊美國機構投資者嘅賣壓或者需求疲弱。

截至2026年6月22號，呢個指數已經連續 44日 維持負數，係呢個指標推出以嚟最長嘅連續負值走勢，最新讀數係-0.1089%。 分析師明確指出，呢個持續嘅折讓係「美國機構需求疲弱」嘅訊號。

呢次唔係短暫現象。個跌勢由5月初開始，一直延續到6月，超過咗2025年底創下嘅舊紀錄。2026年全年，喺呢個跌勢開始之前，溢價指數只係得兩個交易日出現過正數。

30日內淨流出80億美元

根據BIT嘅每日市場報告，截至2026年6月22號嘅30日內，將穩定幣、比特幣ETF，以及包括Strategy（前稱MicroStrategy）在內嘅企業庫房資金合併計算，資金流向已經轉為淨流出，總額達到破紀錄嘅 80億美元。

CoinShares嘅另一份每週報告就顯示，5月中嘅一個星期內，數碼資產投資產品錄得10.7億美元嘅淨流出，結束咗連續六個星期嘅資金流入。 單係比特幣就佔咗嗰個星期9.82億美元嘅流出。 大方向好清楚：機構投資者正喺夏季前減低風險敞口。同2025年第四季嗰啲資金流入放緩唔同，而家嘅資金流向已經「明確轉為淨流出」。

美國現貨比特幣ETF：由1,700億跌穿1,000億美元

美國現貨比特幣ETF嘅總資產管理規模（AUM）喺2025年10月曾經去到大約 1,700億美元 嘅高峰。 到2026年2月初，AUM已經跌穿1,000億美元，係自2025年4月以嚟首次。

資金流出喺春末進一步加快。由2026年5月15號到6月3號，現貨比特幣ETF經歷咗 連續13個交易日 嘅淨流出，總額達到 44億美元，比2025年2月創下嘅舊紀錄多超過一倍。 呢三個星期內，總AUM由1,043億美元縮減到828億美元。

Glassnode嘅數據確認，自2025年10月以嚟，ETF嘅持倉量減少咗大約 100,300個比特幣。 到6月中，連BlackRock嘅IBIT——呢隻向來最穩健嘅基金——都成為咗嗰個星期贖回最多嘅基金。嗰個星期市場錄得17.2億美元嘅淨流出，係有紀錄以嚟第二差嘅一週。

Bitcoin價格跌勢：由82,000跌到59,100美元

Bitcoin喺2026年初嘅交易價格大約係82,000美元。經過幾個月嘅波動之後，價格一直向下。最急嘅跌勢由2026年6月2號開始，當日中午一次閃崩將Bitcoin由大約71,765美元打到落67,895美元。 之後三日繼續下挫：6月4號跌到61,655美元同61,351美元，到6月5號更加短暫觸及 59,100美元，係2024年10月以嚟嘅最低位。

截至6月7號嗰個星期，Bitcoin錄得自2022年11月FTX爆煲以嚟最差嘅一週表現，累計下跌16%。

多個因素放大咗跌勢：

• Strategy沽售咗部分Bitcoin持倉，雖然只係250萬美元，相對佢嘅總持倉好細，但呢個舉動粉碎咗市場一直認為呢間公司永遠唔會賣貨嘅心理預期。
• 市場出現一波大規模嘅好倉平倉潮，短短幾日內清走咗大約 18億美元 嘅槓桿倉位。
• 中東地緣政治局勢升溫，加上美國同伊朗嘅和平談判陷入僵局，令成個加密貨幣市場陷入「極度恐懼」嘅狀態。

分析師展望：冇重大催化劑就唔會有反彈

市場觀察家普遍睇淡短期前景。多個消息來源都話，溢價指數要持續好轉——即係美國機構買家返番嚟——先至有可能出現牛市逆轉。

分析師認為，喺美國機構需求缺席、夏季傳統淡季，加上宏觀環境不利（地緣政治不穩、美伊談判停滯、市場喺第三季前普遍避險）嘅情況下，冇一個重大嘅外來利好消息，好難見到買盤會重現。

Delta Exchange分析師Riya Segal將跌市歸因於多個因素疊加：ETF持續流出、地緣政治不穩，以及關鍵支持位失守引發嘅連鎖平倉潮。 喺預測市場Kalshi，交易員估計Bitcoin喺2026年跌穿60,000美元嘅機會率達到80%。

即使Bitcoin喺6月中重上60,000美元水平，但背後嘅指標都仲係好負面。作為最直接反映美國機構買賣意欲嘅即時指標——Coinbase溢價指數，仍然未轉正數。

重點總結

• Coinbase Bitcoin溢價指數截至2026年6月22號連續 44日 維持負數，最新讀數係-0.1089%，係有紀錄以嚟最長嘅負值走勢。
• 穩定幣、ETF同企業庫房嘅資金合計，30日內錄得 80億美元 嘅淨流出，規模破紀錄。
• 美國現貨比特幣ETF嘅AUM由2025年10月嘅高峰大約1,700億美元，跌到2026年2月已經低過1,000億美元，到6月初更跌至828億美元。
• Bitcoin由大約82,000美元跌到6月5號嘅低位 59,100美元，係2024年10月以嚟最低。
• 分析師認為，如果冇重大嘅利好消息刺激，短期內好難見到市場逆轉，因為美國機構需求繼續缺席，加上夏季淡季同唔理想嘅宏觀環境。