Bitcoin熊市未散？鏈上數據顯示矛盾信號：持幣者創紀錄咁強，但分析話仲有排跌

CryptoQuant Quicktake分析師Gaah指出，因為指標未升穿零，所以熊市未結束，未出現明確嘅趨勢逆轉信號。CryptoQuant認為，要確認逆轉，必須同時見到價格出現利好形態 同埋 指標明確突破中性區。

分析師共識：熊市進行中，底部可能仲要等幾個月

多位分析師都睇淡短期後市，普遍預計週期底部喺2026年第四季出現。

• Benjamin Cowen 預計Bitcoin嘅週期底部仲未到。佢喺5月底價格跌穿關鍵指標後，認為底部好大機會喺2026年Q4出現，基本情境係10月。
• 分析師NoName（NewsBTC）認為Bitcoin已進入「熊市最後階段」，參考歷史每個階段長約350日，估計跌勢會喺2026年10月左右完結，底部價位約47,000至51,000美元。
• CryptoQuant嘅Julio Moreno 較早前形容BTC處於「明確嘅熊市階段」，需求同流動性指標疲弱，警告底部形成可能需要幾個月而唔係幾星期，支持位約56,000至60,000美元。
• Changelly 報告市場情緒僅26%睇好，恐懼與貪婪指數報23（極度恐懼），截至6月21日。
• 資深交易員Peter Brandt 6月初重申，預計要到2026年9月至10月先會見到可交易嘅低位，最壞情況可能跌到4萬尾至5萬美元水平。

長期持有者佔比79%創紀錄 — 賣壓極低

另一方面，持有者嘅行為就發出咗一個歷史上向好嘅結構性信號。

K33 Research喺6月17日報告，79%嘅Bitcoin流通供應 由長期投資者（LTH）持有，創歷史新高。截至2026年6月6日，只有218,421 BTC嘅兩年以上舊幣被重新激活，呢個極低嘅舊幣花費水平顯示持有者唔願意喺低價賣出。

K33嘅Vetle Lunde形容呢啲數字歷史上與熊市末期嘅耗盡階段一致，即供應越來越被鎖死。到5月為止，大約有830,000 BTC從短線錢包轉到長線錢包，係有紀錄以來最大規模嘅轉移之一。

矛盾信號：底部將至 vs. 持續疲弱

市場目前分為兩大陣營，令到底部嘅時間同深度充滿不確定性。

• 睇淡/審慎陣營： Cowen同CryptoQuant等分析師睇進一步下跌，預計底部喺2026年Q4，目標價低至45,000至60,000美元。週期動能指標未逆轉支持呢個觀點。
• 底部將近陣營： 長期持有者供應創紀錄（79%）同極低嘅舊幣花費（218,421 BTC）係賣壓近乎耗盡嘅經典信號，通常預示趨勢改變。K33嘅解讀偏向正面，形容市場環境正逐步變得更加利好。

預測市場（Polymarket、Kalshi）6月初嘅數據偏向短期繼續疲弱，2026年創歷史新高仍然係少數觀點。整體而言，Bitcoin正處於深度熊市區域，但結構性信號相互矛盾——一邊係紀錄級別嘅持幣者信念，另一邊係持續負面嘅動能。