特朗普11月3日表示，美國目前無意攻擊伊朗；不過，他同時說，美軍已「整裝待發」，如有需要便會行動，並透露美伊仍在就濃縮鈾進行間接談判。811 這番說法令市場稍為安心，但油價急跌更重要的背景，是共和黨在美國中期選舉失利後，投資者預期特朗普政府面對更大壓力，或會尋求結束戰事。1718

油價急跌，市場重新衡量戰事風險

《金融時報》報道，布蘭特原油11月4日下跌9.3%，至每桶93.95美元，創兩個月低位。報道又指，受美伊可能達成協議的消息影響，油價較前一周末已累跌超過17%。17 路透社則報道，跌勢延續至11月5日；布蘭特原油當日早段報每桶93.82美元，連跌第四日。18

時間次序值得留意：特朗普在11月3日發表上述言論，當時選舉結果尚未揭曉。因此，翌日的油價大跌並非單由他的訪問引發。市場報道將跌勢與民主黨勝選、外界預期特朗普政府結束戰事的壓力增加，以及談判或有進展等因素聯繫起來。1718

簡單來說，市場反映的是對未來供應受阻風險的預期有所改變；這並不代表美伊已達成停戰協議，也不代表霍爾木茲海峽航運已恢復正常。

特朗普釋出克制訊號，但沒有排除動武

特朗普說暫無計劃再次攻擊伊朗，短期內有助降低市場對衝突即時升級的憂慮，但他的表態並非無條件承諾克制。他同時強調美軍已準備好採取行動，並稱華府正與伊朗就濃縮鈾進行間接談判。811 換言之，外交接觸仍在繼續，但再次動武的可能性亦未被排除。

對油市而言，克制訊號可以降低交易者對突發升級的估計風險；但如果談判破裂或攻擊重啟，風險仍可能回升。

協議未有着落，供應風險仍在

卡塔爾正斡旋美伊縮窄分歧，但一名伊朗高級官員向路透社表示，雙方距離達成協議仍很遠。5 報道提及，伊朗要求包括放寬制裁、結束美國海上封鎖，以及解凍遭凍結的資金。14

霍爾木茲海峽亦是多項報道所述方案的核心。路透社報道，一項框架方案包括美國解除對伊朗港口的封鎖、伊朗重開海峽，以及處理石油制裁等事項，之後再展開其他談判。 另有報道提到一項為期三日的建立互信安排。不過，這些都是媒體報道的提案，不能視為雙方已同意時間表或已落實協議。

與此同時，報道亦提到美軍空襲伊朗格什姆島，以及美國加強制裁；外交斡旋與軍事、經濟施壓並行，正好說明油價回落不等於風險已經消失。514

油價跌了，不代表油站即時減價

這次市場反應，反映投資者下調了對衝突升級的估計，並不等於原油供應已增加、油輪交通已恢復，或消費者即時可以在油站慳錢。現有報道記錄了油價指標下跌，以及市場如何解讀選舉結果，但不足以確定汽油價格何時、或會下跌多少。1718

目前較穩妥的結論是：選舉後的市場預期與外交希望，一度壓過了對衝突即時升級的憂慮。但美伊談判仍有距離，封鎖與霍爾木茲海峽安排亦未解決；若談判停滯或戰事加劇，支撐油價下跌的樂觀情緒可能迅速逆轉。51418

特朗普11月3日表示，美國目前無意攻擊伊朗；不過，他同時說，美軍已「整裝待發」，如有需要便會行動，並透露美伊仍在就濃縮鈾進行間接談判。811 這番說法令市場稍為安心，但油價急跌更重要的背景，是共和黨在美國中期選舉失利後，投資者預期特朗普政府面對更大壓力，或會尋求結束戰事。1718

油價急跌，市場重新衡量戰事風險

《金融時報》報道，布蘭特原油11月4日下跌9.3%，至每桶93.95美元，創兩個月低位。報道又指，受美伊可能達成協議的消息影響，油價較前一周末已累跌超過17%。17 路透社則報道，跌勢延續至11月5日；布蘭特原油當日早段報每桶93.82美元，連跌第四日。18

時間次序值得留意：特朗普在11月3日發表上述言論，當時選舉結果尚未揭曉。因此，翌日的油價大跌並非單由他的訪問引發。市場報道將跌勢與民主黨勝選、外界預期特朗普政府結束戰事的壓力增加，以及談判或有進展等因素聯繫起來。1718

簡單來說，市場反映的是對未來供應受阻風險的預期有所改變；這並不代表美伊已達成停戰協議，也不代表霍爾木茲海峽航運已恢復正常。

特朗普釋出克制訊號，但沒有排除動武

特朗普說暫無計劃再次攻擊伊朗，短期內有助降低市場對衝突即時升級的憂慮，但他的表態並非無條件承諾克制。他同時強調美軍已準備好採取行動，並稱華府正與伊朗就濃縮鈾進行間接談判。811 換言之，外交接觸仍在繼續，但再次動武的可能性亦未被排除。

對油市而言，克制訊號可以降低交易者對突發升級的估計風險；但如果談判破裂或攻擊重啟，風險仍可能回升。

協議未有着落，供應風險仍在

卡塔爾正斡旋美伊縮窄分歧，但一名伊朗高級官員向路透社表示，雙方距離達成協議仍很遠。5 報道提及，伊朗要求包括放寬制裁、結束美國海上封鎖，以及解凍遭凍結的資金。14

霍爾木茲海峽亦是多項報道所述方案的核心。路透社報道，一項框架方案包括美國解除對伊朗港口的封鎖、伊朗重開海峽，以及處理石油制裁等事項，之後再展開其他談判。 另有報道提到一項為期三日的建立互信安排。不過，這些都是媒體報道的提案，不能視為雙方已同意時間表或已落實協議。

與此同時，報道亦提到美軍空襲伊朗格什姆島，以及美國加強制裁；外交斡旋與軍事、經濟施壓並行，正好說明油價回落不等於風險已經消失。514

油價跌了，不代表油站即時減價

這次市場反應，反映投資者下調了對衝突升級的估計，並不等於原油供應已增加、油輪交通已恢復，或消費者即時可以在油站慳錢。現有報道記錄了油價指標下跌，以及市場如何解讀選舉結果，但不足以確定汽油價格何時、或會下跌多少。1718

目前較穩妥的結論是：選舉後的市場預期與外交希望，一度壓過了對衝突即時升級的憂慮。但美伊談判仍有距離，封鎖與霍爾木茲海峽安排亦未解決；若談判停滯或戰事加劇，支撐油價下跌的樂觀情緒可能迅速逆轉。51418