Elice上市前，零售投資者認購反應熱烈；正式掛牌後，股價卻在首日收市跌32.04%。到了10月21日，股價又升29.92%，收報79,900韓圜。這場急跌急彈，反映市場對AI前景仍有憧憬，但對支撐AI發展的基建公司值幾多、又能否賺到足夠回報，開始更加審慎。13

不過，反彈近三成不等於已收復失地。Elice招股價是每股90,500韓圜，翌日收市價仍低約11.7%。13

認購超額，為何上市後仍被沽？

Elice的零售發售部分超額認購逾400倍，但認購倍數高，只代表申請股份的需求遠超可供分配的數量，並不代表投資者掛牌後仍會繼續買入。招股價反映上市前的定價，股票開始交易後，市場仍可按新的判斷重新估值。Elice首日急跌，正好說明兩者並非一回事。313

市場關注的焦點，是AI基建投入龐大，相關企業最終能否賺取足以支持投資的回報。報道將Elice的弱勢，與投資者對估值、借貸成本及AI大額投資長遠回報的憂慮連在一起。5

Elice公布，2026年上半年收入為344億韓圜，營業溢利為103億韓圜。 這些數字顯示公司有業務收入，亦錄得盈利；但單靠業績，未必足以打消市場對股價定得是否合理，以及日後擴張需要多少資金、回報能否追得上的疑問。

翌日急升，未必代表公司出現新利好

10月21日，Elice在韓國科斯達克（Kosdaq）市場收報79,900韓圜，升29.92%，觸及當日升幅上限。13 同日亞洲股市反彈，美國股指期貨亦上升。受惠於AI熱潮的企業公布強勁業績，帶動市場對科技股的信心回升；韓國綜合股價指數（Kospi）當日升4.2%。18

因此，這次反彈也要放在整體市場氣氛中理解。現有報道指向AI相關股票情緒回暖，未有確認是哪項Elice本身的消息觸發升勢。即使翌日大幅反彈，股價收市仍低於招股價，首日跌幅並未完全收復。1318

市場不是否定AI，而是更在意「點樣回本」

Elice上市表現不佳之際，AI基建相關上市計劃亦有其他波折：Firmus Grid因估值問題取消悉尼上市計劃，AirTrunk則延後原定上市安排。5 市場報道亦指，Elice掛牌後，CoreWeave和Nebius股價受壓。7

這些情況顯示，投資者評估AI基建公司時，問題已不止是AI運算需求會否上升，還包括企業要投放多少資金、如何融資，以及未來回報是否足以支撐目前估值。5

對投資者而言，AI應用增長，不等於每一家建設或提供AI基建的公司都必然能取得理想回報。Elice股價一日急跌、翌日急彈，呈現的是市場判斷仍然搖擺；單憑這兩日的表現，不能斷言AI熱潮已經結束。318

Elice上市前，零售投資者認購反應熱烈；正式掛牌後，股價卻在首日收市跌32.04%。到了10月21日，股價又升29.92%，收報79,900韓圜。這場急跌急彈，反映市場對AI前景仍有憧憬，但對支撐AI發展的基建公司值幾多、又能否賺到足夠回報，開始更加審慎。13

不過，反彈近三成不等於已收復失地。Elice招股價是每股90,500韓圜，翌日收市價仍低約11.7%。13

認購超額，為何上市後仍被沽？

Elice的零售發售部分超額認購逾400倍，但認購倍數高，只代表申請股份的需求遠超可供分配的數量，並不代表投資者掛牌後仍會繼續買入。招股價反映上市前的定價，股票開始交易後，市場仍可按新的判斷重新估值。Elice首日急跌，正好說明兩者並非一回事。313

市場關注的焦點，是AI基建投入龐大，相關企業最終能否賺取足以支持投資的回報。報道將Elice的弱勢，與投資者對估值、借貸成本及AI大額投資長遠回報的憂慮連在一起。5

Elice公布，2026年上半年收入為344億韓圜，營業溢利為103億韓圜。 這些數字顯示公司有業務收入，亦錄得盈利；但單靠業績，未必足以打消市場對股價定得是否合理，以及日後擴張需要多少資金、回報能否追得上的疑問。

翌日急升，未必代表公司出現新利好

10月21日，Elice在韓國科斯達克（Kosdaq）市場收報79,900韓圜，升29.92%，觸及當日升幅上限。13 同日亞洲股市反彈，美國股指期貨亦上升。受惠於AI熱潮的企業公布強勁業績，帶動市場對科技股的信心回升；韓國綜合股價指數（Kospi）當日升4.2%。18

因此，這次反彈也要放在整體市場氣氛中理解。現有報道指向AI相關股票情緒回暖，未有確認是哪項Elice本身的消息觸發升勢。即使翌日大幅反彈，股價收市仍低於招股價，首日跌幅並未完全收復。1318

市場不是否定AI，而是更在意「點樣回本」

Elice上市表現不佳之際，AI基建相關上市計劃亦有其他波折：Firmus Grid因估值問題取消悉尼上市計劃，AirTrunk則延後原定上市安排。5 市場報道亦指，Elice掛牌後，CoreWeave和Nebius股價受壓。7

這些情況顯示，投資者評估AI基建公司時，問題已不止是AI運算需求會否上升，還包括企業要投放多少資金、如何融資，以及未來回報是否足以支撐目前估值。5

對投資者而言，AI應用增長，不等於每一家建設或提供AI基建的公司都必然能取得理想回報。Elice股價一日急跌、翌日急彈，呈現的是市場判斷仍然搖擺；單憑這兩日的表現，不能斷言AI熱潮已經結束。318