諾基亞 CEO Justin Hotard 認為，AI 數據中心擴建受制於供應不足，而非缺少客戶。他在 CNBC 訪問中表示，如果記憶體晶片和能源等供應瓶頸消失，客戶「可能」會以目前兩倍速度興建數據中心。這是他對需求的假設，並非已公布的建設目標。 9

Hotard 的說法，正好代表 AI 基建熱潮中較樂觀的一方：他相信需求仍強，行業還在起步階段。不過，這不等於每個計劃中的項目都會落成，亦不能證明投資必定有回報。

「快一倍」講的是需求，不是工程時間表

Hotard 在 CNBC 訪問中表示，如果客戶能取得所需資源，他們就會建得更快。他因此認為，現階段難以說行業已經興建過量，而 AI 基建部署仍處於早期。 9

要留意，他所說的「兩倍」是指供應限制放寬後，客戶可能採取的建設速度；不是預測工程必定加速一倍，也不是諾基亞的業務目標，更不是對未來需求的保證。

不靠新一代模型，現有 AI 也可能帶動需求

Hotard 的看法不完全建基於下一個大型 AI 模型。他認為，即使 OpenAI、Anthropic 等公司未來三年都沒有推出新的前沿模型，單是把現有 AI 能力用起來，也可能需要大量基建。 8

這是他對 AI 應用如何支持需求的判斷，並不代表未來投資或數據中心使用率已獲保證。需求能否持續，既要看模型發展，也要看機構會否廣泛採用現有工具。

諾基亞有份做基建，但股價不是需求證明

諾基亞提供光纖及 IP 網絡技術，協助連接 AI 數據中心；如果相關投資持續，公司便有機會從中受惠。 5 有報道指，諾基亞股價在此前一年大約上升 130%，但 10 月 5 日亦錄得下跌。 4

股價反映投資者預期和市場交易，不能證實 Hotard 對需求的判斷。諾基亞涉足數據中心網絡，只說明它與這輪建設有關，不代表所有項目都會落實，亦不保證股價會繼續上升。

投資估算龐大，仍然只是預測

Brookings Papers on Economic Activity 發表的研究估算，2025 至 2032 年間，AI 相關投資——包括數據中心建築、電力系統、網絡，以及專用晶片和其他設備——可能合共達 10.3 萬億美元，平均每年相當於美國 GDP 的 3.63%。這是投資規模的估算，不是已落實的支出總額。 17

這樣的規模令融資成為一大變數。路透社報道，AI 基建熱潮的融資安排日趨複雜，可能帶來系統性風險。 即使眼前需求強勁，也不能單憑這點斷定未來資金必定到位，或所有計劃中的容量都值得興建。

AI 安全爭議是另一道問題

一名前 Anthropic 員工對 AI 存在風險的警告，再次引起外界關注 AI 安全。其後，Anthropic CEO Dario Amodei 主張放慢先進 AI 的發展。 CNN 報道，知名業界領袖呼籲放慢發展後，與 AI 相關的股票曾下跌。

這些憂慮與 Hotard 談的基建需求，是兩個不同問題。他認為，即使前沿模型進展放慢，部署現有技術仍可能支持投資；但這既沒有解決安全爭議，也不能排除日後出現過度興建。

接下來要看甚麼？

「快一倍」最適合被理解為 Hotard 對客戶未被滿足需求的評估。這些需求會否變成持續多年的建設潮，還要看供應瓶頸能否紓緩、企業會否廣泛使用現有 AI，以及項目能否取得融資並證明成本合理。他的訪問清楚呈現諾基亞的樂觀看法，但並沒有保證結果。

諾基亞 CEO Justin Hotard 認為，AI 數據中心擴建受制於供應不足，而非缺少客戶。他在 CNBC 訪問中表示，如果記憶體晶片和能源等供應瓶頸消失，客戶「可能」會以目前兩倍速度興建數據中心。這是他對需求的假設，並非已公布的建設目標。 9

Hotard 的說法，正好代表 AI 基建熱潮中較樂觀的一方：他相信需求仍強，行業還在起步階段。不過，這不等於每個計劃中的項目都會落成，亦不能證明投資必定有回報。

「快一倍」講的是需求，不是工程時間表

Hotard 在 CNBC 訪問中表示，如果客戶能取得所需資源，他們就會建得更快。他因此認為，現階段難以說行業已經興建過量，而 AI 基建部署仍處於早期。 9

要留意，他所說的「兩倍」是指供應限制放寬後，客戶可能採取的建設速度；不是預測工程必定加速一倍，也不是諾基亞的業務目標，更不是對未來需求的保證。

不靠新一代模型，現有 AI 也可能帶動需求

Hotard 的看法不完全建基於下一個大型 AI 模型。他認為，即使 OpenAI、Anthropic 等公司未來三年都沒有推出新的前沿模型，單是把現有 AI 能力用起來，也可能需要大量基建。 8

這是他對 AI 應用如何支持需求的判斷，並不代表未來投資或數據中心使用率已獲保證。需求能否持續，既要看模型發展，也要看機構會否廣泛採用現有工具。

諾基亞有份做基建，但股價不是需求證明

諾基亞提供光纖及 IP 網絡技術，協助連接 AI 數據中心；如果相關投資持續，公司便有機會從中受惠。 5 有報道指，諾基亞股價在此前一年大約上升 130%，但 10 月 5 日亦錄得下跌。 4

股價反映投資者預期和市場交易，不能證實 Hotard 對需求的判斷。諾基亞涉足數據中心網絡，只說明它與這輪建設有關，不代表所有項目都會落實，亦不保證股價會繼續上升。

投資估算龐大，仍然只是預測

Brookings Papers on Economic Activity 發表的研究估算，2025 至 2032 年間，AI 相關投資——包括數據中心建築、電力系統、網絡，以及專用晶片和其他設備——可能合共達 10.3 萬億美元，平均每年相當於美國 GDP 的 3.63%。這是投資規模的估算，不是已落實的支出總額。 17

這樣的規模令融資成為一大變數。路透社報道，AI 基建熱潮的融資安排日趨複雜，可能帶來系統性風險。 即使眼前需求強勁，也不能單憑這點斷定未來資金必定到位，或所有計劃中的容量都值得興建。

AI 安全爭議是另一道問題

一名前 Anthropic 員工對 AI 存在風險的警告，再次引起外界關注 AI 安全。其後，Anthropic CEO Dario Amodei 主張放慢先進 AI 的發展。 CNN 報道，知名業界領袖呼籲放慢發展後，與 AI 相關的股票曾下跌。

這些憂慮與 Hotard 談的基建需求，是兩個不同問題。他認為，即使前沿模型進展放慢，部署現有技術仍可能支持投資；但這既沒有解決安全爭議，也不能排除日後出現過度興建。

接下來要看甚麼？

「快一倍」最適合被理解為 Hotard 對客戶未被滿足需求的評估。這些需求會否變成持續多年的建設潮，還要看供應瓶頸能否紓緩、企業會否廣泛使用現有 AI，以及項目能否取得融資並證明成本合理。他的訪問清楚呈現諾基亞的樂觀看法，但並沒有保證結果。