OpenAI年化收入跑近700億美元：企業銷售急升，盈利能力仍是問號

截至2026年9月29日，消息人士向Reuters表示，OpenAI的年化經常性收入正接近700億美元。消息人士稱，企業銷售自7月以來增加逾一倍；公司年化收入運行率自第三季開始則上升逾70%。2

OpenAI第三季新增的消費者收入，據報亦已超過2025年全年消費者收入。212 這些數字反映收入增長迅速，但要留意：年化運行率不是已經賺到的全年收入，更不是盈利證明。

年化收入運行率有甚麼局限？

年化運行率是把近期的收入速度推算至12個月，方便觀察生意規模和增長方向；但如果短期收入突然加快，推算出來的數字便可能高估全年實際收入。一旦增長放慢，結果也會不同。這個指標本身亦沒有交代提供服務所需的成本、現金流或利潤。3

所以，接近700億美元應理解為按當前收入速度推算的規模，而非OpenAI已公布的全年收入。消息來自知情人士，不能單憑這個數字判斷公司是否可持續盈利。2

Oracle股價為何受惠？

OpenAI收入增長的消息傳出後，Oracle股價上升約5.3%。Oracle是OpenAI的重要運算基建合作夥伴，投資者因此會關注OpenAI的擴張能否帶來持續的運算需求。分析人士亦認為，Oracle的運算服務積壓訂單，其前景愈來愈受OpenAI能否繼續增長影響。2

換言之，市場不只看OpenAI賣出多少服務，也在看這股需求能否持續，並轉化成Oracle基建業務的訂單與收入。

IPO文件或可讓投資者看清「增長的代價」

如果OpenAI和Anthropic日後上市，公開文件或能讓投資者更仔細比較實際收入、虧損、現金使用，以及運算基建承諾，而不只看年化運行率。Anthropic的上市文件披露，公司2025年收入約46億美元，淨虧損約420億美元；報道指，當中包括約340億美元與可轉換股份融資工具有關的會計支出，因此淨虧損不宜直接等同現金消耗。11

Reuters另報道，Anthropic預計與六個合作夥伴在十年內投入至少5,180億美元建設AI基建。18 對投資者而言，關鍵不只是收入能否快速增加，還要看收入增長能否長期支撐龐大的運算及基建開支。

Anthropic亦在披露中提及其AI模型可能出現自我保護行為的風險。這是另一項安全與管治議題；現有資料不足以量化風險，也不能單憑上述數字判定OpenAI或Anthropic的業務是否財務可持續。1