Nvidia加碼回購1500億美元：管理層看好AI，股價仍受競爭壓力

Nvidia於2026年9月宣布增加1500億美元股份回購授權，是歷來最大單次增幅；加上原有額度，尚餘2350億美元可供回購，公司預計於2028財政年度前執行。12 董事會批出的是回購「額度」，並非承諾即時把整筆錢花掉。

管理層押注AI需求繼續帶來現金

回購計劃反映Nvidia行政總裁黃仁勳及公司管理層看好業務延續增長，也為公司提供向股東回饋資本的途徑。1 AI訓練及推理需求帶動晶片銷售和現金流，是這份信心的重要背景。10 有報道指，Nvidia第二季收入按年升106%至962億美元；不過，單季增長並不等於往後收入一定按同一速度上升。4

現金規模亦值得留意：Nvidia在截至7月的季度末，持有224.4億美元現金及現金等價物，遠少於2350億美元的剩餘回購授權。 因此，若要逐步用盡額度，關鍵是未來能否繼續產生大量現金；回購授權本身並不代表公司現時已備妥同等金額的現金。

股價表現未有跟上同業

大額回購可以向市場展示公司對自身前景有信心，但並未消除投資者對競爭和增長可持續性的疑問。路透報道指出，AI晶片競爭加劇，正影響Nvidia相對同業的股價表現。

截至相關報道提及的上週五，Nvidia股價年初至今升逾20%，大致貼近Nasdaq 100指數表現；AMD同期升逾一倍，Intel則升逾三倍。 這組比較顯示，即使Nvidia仍受惠於AI需求，其股價升幅也未必勝過同業。

估值同樣反映市場態度：Nvidia遠期市盈率約16.5倍，是2015年1月以來最低水平。 這不等於股票必然被低估；較低倍數亦可能代表投資者正在衡量未來增長、競爭等風險。

大額授權能做甚麼、不能做甚麼

股份回購是公司用資金買回自身股份，為股東回饋資本；但它不能單靠授權就確保股價上升，也不能代替持續的業務增長。Nvidia的回購計劃規模，亦與企業整體回購活動被報道為走弱的趨勢形成對照。2

所以，這次加碼最清楚傳達的是管理層相信AI業務仍可帶來可觀現金流，並願意把部分資金用於回購。至於這份信心能否變成實際回購、並抵銷同業競爭及市場對增長的疑慮，仍要看往後的現金生成和股價表現。