沙特延布重開原油裝船，東西輸油管道仍未回復全速

沙特阿拉伯紅海港口延布（Yanbu）停裝原油17日後，已恢復裝船。沙特先局部修復並重啟東西輸油管道，原油再由東部油田經管道送往紅海沿岸。這條路線的戰略價值，在於讓沙特原油毋須經過霍爾木茲海峽，就可以運往海外市場。6

不過，重開不代表管道已全面復常。消息指管道目前每日輸油約350萬桶，而其設計能力為每日700萬桶；單看兩個數字，輸送量仍比設計能力低約350萬桶。不過，部分管道原油會供應本地煉油廠，加上流量數字來自消息人士，不能簡單當成每日少出口350萬桶。延布目前只見有限數目的油輪裝貨，實際出口恢復速度仍待觀察。615

歐洲煉油商：部分10月供應仍未有着落

管道停運期間，沙特取消了部分供應歐洲客戶的原油貨運。波蘭煉油商Orlen急於物色替代供應；另有報道指，沙特阿美通知至少兩家歐洲煉油客戶，10月不會向他們交付原油。延布恢復裝船是供應改善的訊號，但現有資料未確認這些貨運安排會否恢復。

油價先跌後升，供應消息與安全風險拉鋸

9月15日，延布停裝及沙特取消部分歐洲貨運的消息，加深市場對供應中斷的憂慮，油價當日收市升約3美元。其後，東西輸油管道重啟、沙特原油流量回升，加上更多船隻通過霍爾木茲海峽，令油價受壓；布蘭特期油9月22日收報每桶99.25美元。183

但供應改善未有消除風險。9月24日，胡塞武裝襲擊沙特後，市場再度擔心供應受阻，布蘭特期油升至每桶106.60美元收市。油價反映的，是新增供應與區內安全風險之間不斷變化的角力。4

延布路線重開，但霍爾木茲仍是關鍵變數

延布停裝期間，沙特增加了波斯灣沿岸出口碼頭的裝貨量。數據顯示，沙特曾在一天內於波斯灣裝載約1,400萬桶原油，分載於七艘超大型油輪；這令更多出口依賴船隻經過霍爾木茲海峽。東西輸油管道恢復運作，則重新打開一條可繞過海峽的出口路線。10

區內油流已有回升跡象，但尚未回復正常水平。中東整體出口仍受戰事及海峽航運不確定性牽制；因此，延布復運有助減輕供應壓力，卻不足以單獨消除市場對霍爾木茲海峽的憂慮。14

布蘭特與銅的倉位：現有資料不足以下定論

目前提供的報道可見油價因供應及安全消息反覆波動，但未能證實交易者在布蘭特原油或銅市場的倉位出現了甚麼具體變化。至於後市，美伊外交仍未帶來突破；管道能否繼續提升流量，以及延布和霍爾木茲兩條出口路線能否保持安全，仍是左右供應前景的主要不確定因素。1314