美股代幣化交易擴展中：四個平台進度、槓桿與限制比較

截至 2026 年 9 月 29 日，幾家平台的美股代幣化相關業務進度各有不同：Binance 已推出股票掛鈎期貨，Ondo Perps 加入現貨交易，OKX 表示歐洲用戶已可交易代幣化股票；紐交所提出的代幣化交易場地則仍未開市。要留意，股票掛鈎永續合約是衍生工具，並非附帶股東權利的代幣化股份。2573

四個方案有甚麼分別？

• Binance Futures： 推出七款以 USDT 作保證金、掛鈎美國股票的永續合約，標的包括 Hut 8、AMC 和 UiPath。據報合約可 24 小時、每週 7 日交易，槓桿最高 20 倍。這類產品提供股價敞口，不代表持有相關股票。現有公告未能確認完整的逐地區參與資格清單。2
• Ondo Perps： 9 月 28 日的更新指平台已加入 12 種代幣化股票及 ETF 的現貨交易。目前可用資料未能可靠確認這項產品的交易時段、槓桿、地區資格，亦不能確定所有公布的市場是否每位用戶都能使用；不應單憑產品名稱推斷這些細節。5
• OKX： OKX 表示，歐洲用戶已可交易代幣化股票。平台另外宣傳的 IPO 前永續合約，槓桿最高 10 倍；這個數字不應套用到代幣化股票產品上。7
• 紐交所（NYSE）： 擬議中的數碼交易場地將交易美國上市股票和 ETF，並計劃提供 24 小時交易。相關方面正尋求分銷合作，但監管批准及推出日期仍未落實。計劃中的交易時段，不代表市場已經推出，更不代表已有充足流動性。34

SEC 五年豁免涵蓋甚麼？

SEC 於 9 月 17 日公布的「創新豁免」（Innovation Exemption），是讓符合資格的代幣化證券交易場地在有條件下，透過許可制的鏈上安排交易代幣化美國上市股票；它並非上述所有產品一概獲批。134

符合條件的代幣必須讓持有人享有與相關傳統股票相同的權利和利益，包括收取股息及投票，而不只是追蹤股價。發行公司亦須有機會提出反對、阻止其股票在相關場地交易。豁免另設交易暫停及成交量限制；目前參考的資料未能確認可可靠引用的具體數字，因此不在此列出。134

24 小時交易，不等於隨時容易買賣

延長交易時段，並不保證任何時間都有足夠買家和賣家，或能以合理價格成交。SEC 數據顯示，2026 年 8 月，隔夜交易只佔 NMS 股票平均成交量的 0.9%，反映流動性仍是值得留意的問題；SEC 亦仍在收集外界意見，研究豁免安排應如何運作。8112

此外，這項豁免本身並未解決某一境外衍生工具或代幣化股票產品能否向美國客戶提供服務等監管問題。換言之，交易時段、槓桿和可否參與，仍要按具體產品及用戶所在地分開看。