Meta豪擲最多1,450億美元押注AI：Muse爆紅之後，還要證明甚麼？

對Meta來說，Muse不只是另一個會答問題的AI應用。這款能代用戶辦事的助手，讓朱克伯格提出的「個人超級智能」願景有了面向消費者的產品；背後的龐大運算基建投資，卻仍未有經證實的回報。2718

1,450億美元，是上限，不是已花掉的錢

Meta最新披露的2026年資本開支預算範圍為1,300億至1,450億美元，2025年實際開支則為722億美元。若最終花到預算上限，增幅約為101%；這不代表全年開支一定會翻倍。7月的修訂，是將預算下限由1,250億美元調高至1,300億美元，上限1,450億美元並無改變。214

這筆預算顯示Meta願意為AI部署大量運算能力，並不等於「超級智能」已經實現。坊間把開支與各國軍費相比的說法，也未獲所提供資料核實；企業資本投資與國防預算，本來就不是同一類開支。

Muse有用戶興趣，還未有盈利答案

Muse於9月8日推出，可代用戶發電郵、預訂行程，甚至完成交易。它設有免費版本，另有每月20美元及100美元的訂閱方案。對主要依賴廣告收入的Meta而言，這是開拓消費者付費業務的一條路；但有收費方案，不等於已證明能賺錢。18

起步數字相當亮眼：據Apptopia估算，Muse推出首12天錄得280萬次下載。若只比較兩款應用各自推出首12天在美國及加拿大的iOS下載量，Muse為180萬次，ChatGPT為130萬次。CNBC另引述Sensor Tower數據指，Muse曾超越ChatGPT，登上美國iOS免費應用排行榜榜首。這些都是推出初期的下載估算，不能直接當作持續使用人數、付費訂戶數，或任務完成得有多可靠的證據。1819

投資者為何一邊興奮、一邊擔心？

Meta現有業務仍然有力：第二季收入按年增長28%，至608億美元。但隨着AI基建擴張，同季自由現金流由一年前的85.5億美元跌至7.84億美元，跌幅達91%。資本開支會即時影響現金流，卻不能當成同額費用，直接從當季盈利扣除。1

市場對Muse的看法已有轉變。摩根大通分析師Doug Anmuth於9月10日把Meta評級由「中性」調高至「增持」，並將目標股價由640美元上調至820美元。不過，目標價只是分析師對未來價值的判斷，不是Muse已帶來的收入，更不是股價回報保證。313

股東接下來要看的，是下載之後有多少人繼續使用、多少人願意付費，以及這些收入能否抵得上提供服務的成本。下載榜名次再高，也無法單獨回答這幾道題。

合作夥伴與對手，該留意甚麼？

路透社點名Shopify及PayPal，是Muse冒起初期受惠的合作夥伴。若用戶透過AI助手完成購物，它們可能取得更多交易；但助手同時可能成為決定消費者先看到哪些選項的入口。這究竟會幫商戶接觸顧客，還是令商戶更依賴中介，仍要看推薦及結帳流程實際如何運作。17

對競爭對手而言，Muse初期受歡迎，證明消費者對能代辦事情的AI助手有興趣，卻未證明Meta已有難以追上的優勢。Meta真正要證明的，是用戶會持續使用Muse，而且每次使用都能帶來足夠的經濟價值，支撐更龐大的基建承擔。在此之前，巨額開支只能說明Meta押得很重，不能說這場「超級智能」投資已經回本。218