沙特增產逾百萬桶，為何出口只升3.3%？

沙特阿拉伯2026年7月的原油數據，最值得留意的不是單看增產，而是產量與出口升幅相差很遠：每日產量比6月多101.3萬桶，出口卻只多13.2萬桶，約升3.3%。這說明產量正在回升，但不能據此推斷輸往海外的原油會同步大增。17

7月比6月變了多少？

指標	2026年6月（每日）	2026年7月（每日）	按月變化
原油出口	3,993,000桶	4,125,000桶	增加132,000桶，約3.3% 17
原油產量	7,122,000桶	8,135,000桶	增加1,013,000桶 17
煉油廠原油加工量	2,498,000桶	2,478,000桶	減少20,000桶 17
直接燃燒用油	約583,500桶*	561,097桶	減少22,403桶 17

*6月直接燃燒用油量，是按7月數字及報道所列按月減幅推算；另一份6月報道將當月數字約整為每日583,000桶。1710

煉油廠加工量和直接燃燒用油量都輕微下降。不過，不能簡單用產量減去出口量，就當作庫存增加量；上述數字本身不足以交代新增產量的完整去向。17

停火與OPEC增產，為何沒有帶動同等出口升幅？

伊朗戰事短暫停火後，波斯灣航運曾出現回升窗口。據引述航運數據公司Kpler的報道，沙特在6月17日至7月1日期間，經霍爾木茲海峽運出約3,400萬桶原油；相比之下，自3月起一段更長的戰時期間，相關運量約為1,500萬桶。Kpler另估計，沙特等五個波斯灣產油國在7月上半月的原油及凝析油日均出口量，比6月全月日均水平高約16%。這些是特定航道、時段及國家組合的航運估算，不能當成沙特7月全月的出口數字。9117

沙特向石油輸出國組織（OPEC）申報的7月產量，亦較6月回升約每日100萬桶，與聯合組織數據倡議（JODI）的數據方向大致一致。但無論是實際增產，還是OPEC+提高產量目標，都不代表同等數量的原油一定能出口。7月數據呈現的，正是兩者之間的落差。1417

第四季要留意哪條運油路線？

沙特的東西輸油管把東部油田的原油送往紅海港口延布，讓這部分原油毋須經霍爾木茲海峽出口。不過，這條替代路線也有兩道關卡：輸油管若受阻，原油可能到不了延布；即使抵港，紅海航運面對的威脅仍可能妨礙油輪離港。部分航程可北上經蘇彝士運河，避開曼德海峽，但船隻改道無法代替輸油管本身的輸送能力。257

東西輸油管在9月曾暫時關閉。沙特在9月22日表示正準備重啟，但當時仍未清楚恢復運作後可輸送多少原油。停火後經霍爾木茲海峽的運量回升，顯示波斯灣航道仍可成為另一出口選項；同時，這條路線也要面對海峽局勢再度轉變的不確定性。1229

因此，第四季（10月至12月）的問題不單是沙特能生產多少油，更是油能否運出去。 東西輸油管的恢復情況、紅海油輪能否安全航行，以及霍爾木茲海峽是否保持可通行，都比單看7月產量更能說明往後出口的限制。25917