Apple喺John Ternus於9月1日接替Tim Cook出任行政總裁後，頭三星期的股價表現相當強勢。以9月1日收市價316.85美元計，去到盤中歷史高位345.34美元，升幅約為8.99%；公司市值亦一度重返5萬億美元關口。345.34美元同時是資料所列的52周高位。3

不過，市場而家唔係單純獎勵一次管理層交接，而係開始押注一輪更強的高階iPhone換機周期。股價創新高之後，投資者對產品銷情與盈利指引的要求亦自然提高。

升勢由咩推動？

Ternus在9月9日首次以CEO身分主持大型產品發布，推出iPhone 18 Pro系列，並揭曉Apple首部摺疊式iPhone——iPhone Duo。5 對市場而言，呢個意義不止於「換CEO」：Apple交出一個可量化、可賣高價的新產品主題。

iPhone Duo起售價為1,999美元，而iPhone 18 Pro及Pro Max分別定價1,199美元及1,299美元。7 高價產品若能帶動消費者升級，除了增加出貨，也有機會改善每部手機的平均收入與整體產品組合。

需求訊號偏正面，但未算定論

Evercore ISI訪問近4,000名美國消費者後，將Apple目標價由365美元上調至380美元，並維持「跑贏大市」評級。調查中，53%受訪者表示有意購買iPhone 18 Pro或Pro Max。9 呢個數字顯示高階型號的初步興趣不俗，但要留意它只是美國消費者意向調查，未等於實際訂單、出貨或長期需求。

較樂觀一派包括TD Cowen，維持「買入」評級及400美元目標價。11 不過，市場並非一面倒看好：42名分析師的12個月平均目標價約340.14美元，接近當時市價；最高目標400美元，最低則為245美元。4 換句話說，市場已計入部分新機利好，但對估值能否再大幅上調，仍有明顯分歧。

Apple可否長期壓過Nvidia？增長差距仍是難題

Apple逼近5萬億美元市值，令它與Nvidia的距離收窄；後者估值約5.5萬億美元。14 但兩者基本面增長速度有頗大落差：市場估計Nvidia收入增長逾80%，Apple則約14%。14

Apple的優勢在於龐大裝置用戶基礎、服務收入、持續回購，以及若換機周期成功時的現金流能力。因此，它短期內可以憑估值重估和產品周期與Nvidia爭奪市值排名。

但若要將領先地位維持下去，單靠新機發布未必夠。Apple需要交出超預期的收入增長與毛利率；同時，Nvidia的AI基建需求亦要出現降溫。以目前增長率比較，Nvidia的基本面仍然較有優勢。14

升得快，亦代表容錯空間變細

股價已升至紀錄高位，市場對iPhone 18 Pro和Duo的成功預期已經相當高。接下來要驗證的，不是發布會氣氛或問卷意向，而是：

• 高階iPhone實際出貨量是否理想；
• Pro與Duo能否推高產品平均售價；
• 摺機供應是否順暢、需求能否持續；
• 中國市場表現會否轉弱；
• 管理層對12月季度給出怎樣的銷售及毛利指引。

截至2026年9月23日，預期於10月29日公布的財政第四季度業績尚未發表，因此未有實際業績可證明新產品周期已經成功。8 若公司在業績中釋出強勁的iPhone需求訊號、穩健毛利率及樂觀的12月季度指引，升勢便有望獲確認；反過來，若指引保守、Duo供應或需求未如預期，或者中國銷情偏弱，已被推高的估值可能很快受壓。

總結： Ternus上任頭三星期的股價表現確實亮眼，近9%的升幅與一度重返5萬億美元市值，反映市場看好高階iPhone換機周期。但這仍屬早段的市場投票；能否由「產品發布帶來的憧憬」變成「盈利增長帶來的支持」，要待實際銷售和業績指引驗證。

Apple喺John Ternus於9月1日接替Tim Cook出任行政總裁後，頭三星期的股價表現相當強勢。以9月1日收市價316.85美元計，去到盤中歷史高位345.34美元，升幅約為8.99%；公司市值亦一度重返5萬億美元關口。345.34美元同時是資料所列的52周高位。3

不過，市場而家唔係單純獎勵一次管理層交接，而係開始押注一輪更強的高階iPhone換機周期。股價創新高之後，投資者對產品銷情與盈利指引的要求亦自然提高。

升勢由咩推動？

Ternus在9月9日首次以CEO身分主持大型產品發布，推出iPhone 18 Pro系列，並揭曉Apple首部摺疊式iPhone——iPhone Duo。5 對市場而言，呢個意義不止於「換CEO」：Apple交出一個可量化、可賣高價的新產品主題。

iPhone Duo起售價為1,999美元，而iPhone 18 Pro及Pro Max分別定價1,199美元及1,299美元。7 高價產品若能帶動消費者升級，除了增加出貨，也有機會改善每部手機的平均收入與整體產品組合。

需求訊號偏正面，但未算定論

Evercore ISI訪問近4,000名美國消費者後，將Apple目標價由365美元上調至380美元，並維持「跑贏大市」評級。調查中，53%受訪者表示有意購買iPhone 18 Pro或Pro Max。9 呢個數字顯示高階型號的初步興趣不俗，但要留意它只是美國消費者意向調查，未等於實際訂單、出貨或長期需求。

較樂觀一派包括TD Cowen，維持「買入」評級及400美元目標價。11 不過，市場並非一面倒看好：42名分析師的12個月平均目標價約340.14美元，接近當時市價；最高目標400美元，最低則為245美元。4 換句話說，市場已計入部分新機利好，但對估值能否再大幅上調，仍有明顯分歧。

Apple可否長期壓過Nvidia？增長差距仍是難題

Apple逼近5萬億美元市值，令它與Nvidia的距離收窄；後者估值約5.5萬億美元。14 但兩者基本面增長速度有頗大落差：市場估計Nvidia收入增長逾80%，Apple則約14%。14

Apple的優勢在於龐大裝置用戶基礎、服務收入、持續回購，以及若換機周期成功時的現金流能力。因此，它短期內可以憑估值重估和產品周期與Nvidia爭奪市值排名。

但若要將領先地位維持下去，單靠新機發布未必夠。Apple需要交出超預期的收入增長與毛利率；同時，Nvidia的AI基建需求亦要出現降溫。以目前增長率比較，Nvidia的基本面仍然較有優勢。14

升得快，亦代表容錯空間變細

股價已升至紀錄高位，市場對iPhone 18 Pro和Duo的成功預期已經相當高。接下來要驗證的，不是發布會氣氛或問卷意向，而是：

• 高階iPhone實際出貨量是否理想；
• Pro與Duo能否推高產品平均售價；
• 摺機供應是否順暢、需求能否持續；
• 中國市場表現會否轉弱；
• 管理層對12月季度給出怎樣的銷售及毛利指引。

截至2026年9月23日，預期於10月29日公布的財政第四季度業績尚未發表，因此未有實際業績可證明新產品周期已經成功。8 若公司在業績中釋出強勁的iPhone需求訊號、穩健毛利率及樂觀的12月季度指引，升勢便有望獲確認；反過來，若指引保守、Duo供應或需求未如預期，或者中國銷情偏弱，已被推高的估值可能很快受壓。

總結： Ternus上任頭三星期的股價表現確實亮眼，近9%的升幅與一度重返5萬億美元市值，反映市場看好高階iPhone換機周期。但這仍屬早段的市場投票；能否由「產品發布帶來的憧憬」變成「盈利增長帶來的支持」，要待實際銷售和業績指引驗證。