卡塔爾能源（QatarEnergy）而家面對嘅，唔係單一供應中斷，而係兩場同時發生、但性質唔同嘅危機：

1. 荷姆茲海峽航運危機，令 LNG 船運、保險同關鍵設備運抵卡塔爾都受阻，壓低即時生產及出口；
2. 拉斯拉凡工業城實體設施受損，令部分 LNG 液化能力會消失多年。

即係話，就算荷姆茲海峽恢復通航，卡塔爾都未必可以即刻回到遇襲前嘅出口水平。

眼前樽頸：荷姆茲海峽令出口與營運受制

卡塔爾能源行政總裁兼能源事務國務大臣薩阿德・卡比（Saad al-Kaabi）9 月 20 日表示，荷姆茲危機持續下，公司目前只生產「非常少量」LNG；同時，關鍵設備無法運抵卡塔爾，部分擴建項目可能延誤。

對卡塔爾而言，呢個問題特別棘手：LNG 要靠運輸船離境，而荷姆茲海峽正係通往國際市場嘅唯一海上出口。美國國會研究處指出，伊朗對商船嘅威脅及襲擊令穿越海峽嘅船流急跌，油氣供應及全球能源市場均受衝擊。 17 路透社亦報道，衝突初期航運幾乎停頓，保險公司撤銷戰爭風險保障，部分油輪受損或被困。 1819

液化設施即使本身未受損，都未必可以維持正常 LNG 出口：運輸船要能夠安全到港、裝貨，再穿越海峽；而維修零件與建築設備亦要順利運入。任何一環卡住，生產都會受限。

3 月導彈襲擊：拉斯拉凡損失咗幾多產能？

2026 年 3 月 18 日及 19 日凌晨嘅導彈襲擊，損壞拉斯拉凡工業城嘅第 4 號及第 6 號 LNG 生產線（Trains 4 and 6），以及卡塔爾兩座氣轉液（GTL）設施中嘅一座。

兩組 LNG 機組合共年產能為1,280 萬噸，約等於卡塔爾 LNG 出口能力嘅17%。 311

卡塔爾能源估計，相關損失每年收入約達200 億美元，修復需時約3 至 5 年；部分長期 LNG 合約亦可能要引用「不可抗力」（force majeure）條款。 312

最關鍵嘅分別在於：

• 荷姆茲危機係運輸及日常營運限制；
• 第 4、6 號機組受損係實質產能消失。

所以，海峽重開可以讓未受損設施重新運作，卻唔會令每年 1,280 萬噸嘅受損產能即刻回復。

海峽一旦重開，復產要幾耐？

未被擊中嘅設施，理論上可以較快恢復。卡比表示，如果荷姆茲海峽重開，卡塔爾 LNG 營運能力可望在「數星期內」回復正常水平。 5

路透社 6 月引述消息人士報道，拉斯拉凡可相當迅速重啟 LNG 生產，未受襲設施大約可在一個月內恢復全數現有產出。 2

不過，呢啲估算唔應理解成卡塔爾可以重回遇襲前嘅完整出口能力。較現實嘅短期情境係：

• 未受損機組恢復運作，但前提係船運安全及保險安排可行；
• 第 4、6 號機組維修期間，約 17% 產能缺口持續存在；
• 設備延誤、運費上升，以及船東審慎避險，都可能繼續拖慢供應恢復。

換言之，「海峽重開」只係第一步。商船仲要能夠安全通過，而且要買到價格合理嘅保險，航運先算真正恢復。

北方氣田擴建：關鍵設備到唔到，時間表就有風險

荷姆茲危機亦蔓延至卡塔爾未來供應增長。卡塔爾能源表示，關鍵設備未能抵達當地，部分擴建工程可能延誤。

公司現時時間表係：**北方氣田東部擴建（North Field East）**數組 LNG 機組預定 2027 年投產；**北方氣田南部擴建（North Field South）**則計劃 2028 年開始生產。

但喺當前環境下，呢個係一個受外在風險影響嘅目標，而唔係已獲保證嘅結果。承包商 McDermott 6 月稱，衝突期間未有停止北方氣田東部項目工作，並預期情況穩定後能按時交付其負責部分。 另一方面，較早前報道指，北方氣田東部首次出口已因初期襲擊引發嘅停產，押後至少至 2027 年。

目前可作嘅審慎判斷係：項目未有證據顯示已取消或全面重訂時間表，但只要設備交付持續受阻，2027 至 2028 年嘅進度便存在延誤風險。

埃克森美孚與長約買家會點受影響？

受損嘅拉斯拉凡第 4、6 號機組屬於卡塔爾能源與埃克森美孚（ExxonMobil）嘅合營資產。因此，埃克森美孚亦會承受長期停機帶來嘅營運、商業及合約風險。 3

路透社報道，卡塔爾能源正與多家美國生產商洽談、採購最長至 2031 年嘅多年期 LNG，以填補襲擊後失去嘅供應量。 1 呢個做法反映公司正嘗試維持既有供應承諾，同時亦可能推高對美國 LNG 嘅額外需求。

至於歐洲與亞洲買家，問題唔止係卡塔爾供應量減少，仲包括交付時間與航道安全嘅不確定性。卡塔爾能源已表示，拉斯拉凡受損會影響對歐洲及亞洲市場嘅供應。 11

點解全球油氣市場都會受震？

荷姆茲海峽係全球能源運輸咽喉。美國國會研究處數據顯示，2025 年約有全球25% 石油貿易及19% LNG 貿易經過呢條海峽。 17

所以，商船遇襲與安全威脅影響嘅唔只係有冇貨，而係運送成本。路透社報道，危機初期中東超級油輪運費升至歷史高位；戰爭風險保險被暫停，進一步限制航運。 1819

後果會反映喺：

• 油氣價格；
• 運費；
• 保險保費；
• 最終交付燃料成本。

對海灣經濟體嚟講，影響亦可延伸至出口貨物延誤、出口收入減少、進口及設備供應鏈中斷，以及工業與建築項目嘅不確定性上升。海上安全問題拖得愈耐，原本屬於物流層面嘅短期衝擊，就愈可能變成壓抑投資與經濟活動嘅長期負擔。

總結：通航可解燃眉之急，修復產能先係長遠難題

如果荷姆茲海峽可以安全重開，而且船運保險恢復至商業上可接受嘅水平，卡塔爾能源未受損設施嘅 LNG 營運有機會喺數星期、最遲約一個月內明顯恢復。 25

但呢個唔會扭轉拉斯拉凡第 4、6 號機組嘅損毀。每年1,280 萬噸、即約17%嘅卡塔爾 LNG 出口能力，預計仍要停擺3 至 5 年。 311

因此，卡塔爾面對嘅係「即時航運封鎖」加上「長期生產缺口」兩條戰線。北方氣田擴建對其往後供應策略仍然重要，但只要海灣航運環境未穩定、設備仍未能順利送達，原定 2027 至 2028 年嘅投產時間表就難免承壓。

卡塔爾能源（QatarEnergy）而家面對嘅，唔係單一供應中斷，而係兩場同時發生、但性質唔同嘅危機：

1. 荷姆茲海峽航運危機，令 LNG 船運、保險同關鍵設備運抵卡塔爾都受阻，壓低即時生產及出口；
2. 拉斯拉凡工業城實體設施受損，令部分 LNG 液化能力會消失多年。

即係話，就算荷姆茲海峽恢復通航，卡塔爾都未必可以即刻回到遇襲前嘅出口水平。

眼前樽頸：荷姆茲海峽令出口與營運受制

卡塔爾能源行政總裁兼能源事務國務大臣薩阿德・卡比（Saad al-Kaabi）9 月 20 日表示，荷姆茲危機持續下，公司目前只生產「非常少量」LNG；同時，關鍵設備無法運抵卡塔爾，部分擴建項目可能延誤。

對卡塔爾而言，呢個問題特別棘手：LNG 要靠運輸船離境，而荷姆茲海峽正係通往國際市場嘅唯一海上出口。美國國會研究處指出，伊朗對商船嘅威脅及襲擊令穿越海峽嘅船流急跌，油氣供應及全球能源市場均受衝擊。 17 路透社亦報道，衝突初期航運幾乎停頓，保險公司撤銷戰爭風險保障，部分油輪受損或被困。 1819

液化設施即使本身未受損，都未必可以維持正常 LNG 出口：運輸船要能夠安全到港、裝貨，再穿越海峽；而維修零件與建築設備亦要順利運入。任何一環卡住，生產都會受限。

3 月導彈襲擊：拉斯拉凡損失咗幾多產能？

2026 年 3 月 18 日及 19 日凌晨嘅導彈襲擊，損壞拉斯拉凡工業城嘅第 4 號及第 6 號 LNG 生產線（Trains 4 and 6），以及卡塔爾兩座氣轉液（GTL）設施中嘅一座。

兩組 LNG 機組合共年產能為1,280 萬噸，約等於卡塔爾 LNG 出口能力嘅17%。 311

卡塔爾能源估計，相關損失每年收入約達200 億美元，修復需時約3 至 5 年；部分長期 LNG 合約亦可能要引用「不可抗力」（force majeure）條款。 312

最關鍵嘅分別在於：

• 荷姆茲危機係運輸及日常營運限制；
• 第 4、6 號機組受損係實質產能消失。

所以，海峽重開可以讓未受損設施重新運作，卻唔會令每年 1,280 萬噸嘅受損產能即刻回復。

海峽一旦重開，復產要幾耐？

未被擊中嘅設施，理論上可以較快恢復。卡比表示，如果荷姆茲海峽重開，卡塔爾 LNG 營運能力可望在「數星期內」回復正常水平。 5

路透社 6 月引述消息人士報道，拉斯拉凡可相當迅速重啟 LNG 生產，未受襲設施大約可在一個月內恢復全數現有產出。 2

不過，呢啲估算唔應理解成卡塔爾可以重回遇襲前嘅完整出口能力。較現實嘅短期情境係：

• 未受損機組恢復運作，但前提係船運安全及保險安排可行；
• 第 4、6 號機組維修期間，約 17% 產能缺口持續存在；
• 設備延誤、運費上升，以及船東審慎避險，都可能繼續拖慢供應恢復。

換言之，「海峽重開」只係第一步。商船仲要能夠安全通過，而且要買到價格合理嘅保險，航運先算真正恢復。

北方氣田擴建：關鍵設備到唔到，時間表就有風險

荷姆茲危機亦蔓延至卡塔爾未來供應增長。卡塔爾能源表示，關鍵設備未能抵達當地，部分擴建工程可能延誤。

公司現時時間表係：**北方氣田東部擴建（North Field East）**數組 LNG 機組預定 2027 年投產；**北方氣田南部擴建（North Field South）**則計劃 2028 年開始生產。

但喺當前環境下，呢個係一個受外在風險影響嘅目標，而唔係已獲保證嘅結果。承包商 McDermott 6 月稱，衝突期間未有停止北方氣田東部項目工作，並預期情況穩定後能按時交付其負責部分。 另一方面，較早前報道指，北方氣田東部首次出口已因初期襲擊引發嘅停產，押後至少至 2027 年。

目前可作嘅審慎判斷係：項目未有證據顯示已取消或全面重訂時間表，但只要設備交付持續受阻，2027 至 2028 年嘅進度便存在延誤風險。

埃克森美孚與長約買家會點受影響？

受損嘅拉斯拉凡第 4、6 號機組屬於卡塔爾能源與埃克森美孚（ExxonMobil）嘅合營資產。因此，埃克森美孚亦會承受長期停機帶來嘅營運、商業及合約風險。 3

路透社報道，卡塔爾能源正與多家美國生產商洽談、採購最長至 2031 年嘅多年期 LNG，以填補襲擊後失去嘅供應量。 1 呢個做法反映公司正嘗試維持既有供應承諾，同時亦可能推高對美國 LNG 嘅額外需求。

至於歐洲與亞洲買家，問題唔止係卡塔爾供應量減少，仲包括交付時間與航道安全嘅不確定性。卡塔爾能源已表示，拉斯拉凡受損會影響對歐洲及亞洲市場嘅供應。 11

點解全球油氣市場都會受震？

荷姆茲海峽係全球能源運輸咽喉。美國國會研究處數據顯示，2025 年約有全球25% 石油貿易及19% LNG 貿易經過呢條海峽。 17

所以，商船遇襲與安全威脅影響嘅唔只係有冇貨，而係運送成本。路透社報道，危機初期中東超級油輪運費升至歷史高位；戰爭風險保險被暫停，進一步限制航運。 1819

後果會反映喺：

• 油氣價格；
• 運費；
• 保險保費；
• 最終交付燃料成本。

對海灣經濟體嚟講，影響亦可延伸至出口貨物延誤、出口收入減少、進口及設備供應鏈中斷，以及工業與建築項目嘅不確定性上升。海上安全問題拖得愈耐，原本屬於物流層面嘅短期衝擊，就愈可能變成壓抑投資與經濟活動嘅長期負擔。

總結：通航可解燃眉之急，修復產能先係長遠難題

如果荷姆茲海峽可以安全重開，而且船運保險恢復至商業上可接受嘅水平，卡塔爾能源未受損設施嘅 LNG 營運有機會喺數星期、最遲約一個月內明顯恢復。 25

但呢個唔會扭轉拉斯拉凡第 4、6 號機組嘅損毀。每年1,280 萬噸、即約17%嘅卡塔爾 LNG 出口能力，預計仍要停擺3 至 5 年。 311

因此，卡塔爾面對嘅係「即時航運封鎖」加上「長期生產缺口」兩條戰線。北方氣田擴建對其往後供應策略仍然重要，但只要海灣航運環境未穩定、設備仍未能順利送達，原定 2027 至 2028 年嘅投產時間表就難免承壓。