Petroline 一停，Orlen 點解即刻四出搵油？

沙特阿拉伯東西原油管道（East–West Pipeline，又叫 Petroline）停運，對波蘭能源集團 Orlen 嘅即時威脅，唔係煉油廠當刻無油可用，而係日後到貨嘅物流可靠性突然大跌。

呢條管道原本將原油送去紅海港口延布（Yanbu），再可經埃及轉運到地中海沿岸嘅 Sidi Kerir，最後運往波蘭格但斯克（Gdansk）。管道受阻之後，市場消息指部分原定供應歐洲煉油廠嘅長約貨，已被取消或押後；Orlen 因而即刻去現貨市場搵替代貨源。 4

重點：未停煉，但唔可以等到斷貨先買

據路透引述業內人士指，管道遇襲後嘅星期五及星期一，Orlen 已經透過招標買入幾批現貨原油。Argus 報道則指，Orlen 自 9 月 11 日起至少發出過 8 份招標，尋求地中海、北海同西非油種。不同報道嘅截數時間有異，所以招標數量未必完全一致；不過方向非常清楚：Orlen 要喺沙特供應缺口真正影響煉油之前，預先補足貨源。 14

Orlen 表示，集團煉油廠嘅原料交付當時仍然正常。呢一點好關鍵：公司可以靠現有庫存同已排定嘅船貨維持短期運作，但一旦之後嘅長約船貨變得唔確定，就必須及早買替代原油。 2

去波蘭嘅沙特船貨，按月大減約三分之二

LSEG 航運數據顯示，8 月有 10 艘油輪由埃及 Sidi Kerir 前往格但斯克，合共載運 660 萬桶原油；到 9 月，原定走同一路線嘅只得 3 艘，合計 210 萬桶，當中包括兩宗暫定交易。

換言之，按排定運量計，9 月較 8 月少約 450 萬桶，跌幅約三分之二。 2

沙特阿美自 2022 年起成為 Orlen 最大原油供應商，約佔集團加工原油嘅 40%。正因為依賴度高，沙特出口物流一有中斷風險，Orlen 即使未出現實際停產，都有理由快速尋找替代貨。 1

Petroline 點樣影響歐洲供應？

Petroline 將沙特油田同延布連接起來，令原油可以由紅海出口，而唔使單靠霍爾木茲海峽。對歐洲買家而言，原油可由延布運去埃及艾因蘇赫納（Ain Sukhna），經 SUMED 管道轉送去地中海岸嘅 Sidi Kerir，再由油輪運往歐洲。 4

所以，今次停運並唔只係少咗一個裝船點，而係削弱咗一整條把沙特供應接駁到地中海、再送往歐洲煉油廠嘅運輸走廊。引述報道時，沙特方面未有公布明確維修時間表，令可以即時調配嘅現貨原油更具價值。 4

Orlen 改買邊啲原油？

交易商表示，Orlen 買入咗北海油種，包括 Grane、Johan Sverdrup 同 Johan Castberg。公司亦曾就較遠地區嘅油種招標，包括美國 WTI Midland 及哈薩克 CPC Blend；其後再為 10 月交付嘅北海或阿爾及利亞原油招標。

不過，公開報道未有交代所有招標最後由邊個中標、涉及幾多貨量，因此未能確定完整替代供應組合。 1

早前同 Equinor 簽約，提供較長線後盾

Orlen 喺 8 月已同挪威 Equinor 簽訂 3 年協議，採購挪威大陸架 Johan Sverdrup 油田原油，並於 9 月開始交付。Orlen 指，合約年供應量可超過 900 萬噸，相當於集團全年原油需求最多 四分之一，供應波蘭、捷克同立陶宛嘅煉油廠。 13

呢份協議唔會即時填平受干擾嘅沙特船貨，但可以增加 Orlen 對北海供應嘅長期接觸——而北海亦正正係公司在緊急補貨時已轉向嘅主要來源之一。 113

點解成個油市都緊張？

業內人士估計，假如管道持續停運，延布儲油只夠按當時出口速度支持 5 至 7 日。事發前，該管道每日向延布輸送約 400 萬桶原油，約等於全球石油供應量嘅 4%。呢啲係交易商及買家估算，並非沙特官方確認數字，反映嘅係潛在風險，而唔係必然出現嘅供應損失。 3

9 月 15 日，有關延布裝船暫停嘅報道，加上利比亞油田停產，令市場更擔心中東供應同航運會持續受壓。布蘭特期油盤中升 2.81 美元至每桶 108.49 美元，美國 WTI 亦升 3.29 美元。 17

總結

Orlen 密集發出現貨招標，本質上係一項防守式供應保障行動。Petroline 停運令「沙特—埃及—波蘭」呢條供應鏈出現變數，而 9 月經 Sidi Kerir 運往格但斯克嘅排定貨量，已由 8 月嘅 660 萬桶降至 210 萬桶。

Orlen 當時未有表示煉油運作受影響，但喺沙特出口物流前景未明之際，盡快由北海及更遠地區購入可供煉製嘅原油，係保障工廠運作最實際嘅做法。 12