幣安山寨幣入金急增近4倍：市場要小心，但未足以斷言大跌

山寨幣入金數字急升，屬於值得警惕、但未可直接判定利淡的訊號。幣被轉入交易所後，可以較快用作現貨沽售、衍生品保證金，或其他交易部署；而這波升幅發生在 TOTAL3（一般用作觀察非比特幣、非以太幣加密貨幣市值的指標）反彈逾1,360億美元之後，符合部分持有人準備獲利、或為政策及宏觀事件對沖風險的情況。短期賣壓因而有機會增加。8

點解值得留意？

幣安近7日的山寨幣入金交易平均約31,800宗，較7月平均約8,300宗接近高出4倍。Coinbase亦由約2,200宗升至4,700宗，Bybit則約2,700宗。多個大型交易所一同上升，令這個現象較難只當成單一平台的技術或營運異常；較合理的解讀是，交易者活動轉趨活躍，放在交易所、可隨時處理的山寨幣供應亦增加。8

但「可賣」不等於「已賣」。這些幣亦可能是為合約交易補保證金、轉倉、做市，或交易所內部操作而轉入。因此，現階段較準確的說法是：市場正為潛在波動預先部署，而非已有證據顯示全面清倉。

監管與聯儲局事件，會點樣影響情緒？

原本市場關注美國《Digital Asset Market Clarity Act》（CLARITY Act）的程序表決，以及聯儲局9月15日至16日的議息結果。若監管結果正面，通常有利風險胃納，持幣者可能選擇繼續持有或重新部署資金；反之，若結果令人失望，已轉入交易所的代幣會更容易被迅速沽出。

利率方面，加息或偏鷹的政策指引，通常對山寨幣這類高風險資產不利。通脹數據偏強後，市場一度押注聯儲局本周加息0.25厘的機會約為88.5%；相較之下，較早前路透調查中約70%經濟師原先預期利率不變。65

不過，時間點要更新：截至9月16日，CLARITY Act所涉的「結束辯論、推進法案」程序動議已非即將舉行。贊助參議員表示修訂文本納入126項持份者提出的修改，但同期報道指，該動議未能跨過參議院所需的60票門檻，票數為49票贊成、50票反對。112 這意味原先可能帶來短線利好的監管催化劑暫未落實，市場的審慎或獲利回吐情緒未必會即時消退。

唔好只睇交易宗數

這批數據計算的是入金交易筆數，不是代幣數量或美元價值。大量小額轉帳足以推高筆數，卻未必代表大量資金正湧入交易所。此外，報道所述水平亦未達到歷史上極端的程度，所以較適合視為事件驅動下的持倉調整，而不是「必然暴跌」的預告。8

投資者若要判斷沽壓是否真正擴大，應留意以下幾項有冇同步轉差：

• 交易所的淨美元流入是否上升；
• 交易所持幣餘額有冇持續增加；
• 現貨市場沽盤及成交量有冇擴大；
• 價格是否轉弱，並跌穿關鍵支持位。

總結而言，現時下行風險及波動預期有所升溫，但僅憑入金交易數字，未足以證實一場異常的大規模拋售已經開始。8