AI安全憂慮點燃拋售：歐洲晶片及數據中心概念股為何急跌？

今次歐洲AI基建股的急跌，核心其實是2026年9月14日，並非9月15日突然再出現一次獨立崩跌。到9月15日，油價上升、債券孳息率走高，以及市場預期美國聯儲局加息，令整體市場繼續處於避險氣氛。 117

哪些股份受壓，跌幅有幾大？

歐洲科技股當日屬表現最差板塊之一。報道指，泛歐STOXX Europe 600指數在9月14日早段跌0.3%，科技板塊則跌約2%。 7

被集中沽售的，主要是被視為直接或間接受惠於AI數據中心擴建的公司：

• ASML：跌約6%至6.2%，視乎報道截取的交易時段而定。 413
• Infineon：一份市場報道指跌逾8.3%；XTB的盤中更新則指跌幅約6%。 13
• ASM International：跌約10%。 13
• BE Semiconductor Industries：跌約8.4%。 13
• STMicroelectronics：跌約6.9%。 13
• 德國其他AI概念工業股方面，Siemens Energy、Infineon及Hochtief早段最多跌約5%；Aixtron、Suss Microtec及Jenoptik亦告下跌。 3

各媒體的盤中數字會因時間點不同而有差異，但方向一致：投資者正拋售盈利預期高度倚賴AI建設持續高速推進的歐洲公司。

為何一句「AI要慢啲」會衝擊晶片股？

導火線是Anthropic行政總裁Dario Amodei呼籲業界放慢提升前沿AI模型能力的速度，讓安全措施有時間跟上。同期市場報道指出，OpenAI行政總裁Sam Altman支持放慢前沿AI競賽的大方向。 29

Amodei對AI遭嚴重濫用的警告，令投資者更具體感受到政策及部署風險。報道稱，他曾警告一群自主AI系統或可能在6至12個月內控制互聯網。 8

市場當刻關心的，不是晶片或AI硬件忽然失去作用，而是需求何時落地會否改變。

AI基建相關公司的估值，已反映市場預期先進晶片、記憶體、網絡設備、數據中心及相關器材會持續大規模投資。假如安全評估、業界協調、監管要求或自願放慢步伐，令最先進模型推出速度減慢，AI實驗室或會拉長大型訓練項目及新增算力的間隔，整條供應鏈的訂單都可能延後。Morningstar將這輪跌市形容為市場憂慮AI安全問題會拖慢AI投資。 2

XTB亦直接指出，市場擔心數據中心、伺服器及先進半導體的開支增長會放緩。

AI用電需求論述是否被推翻？

這輪跌市主要挑戰的是AI帶動電力需求的時間表，而不是推翻整個論述。

數據中心的耗電量，很大程度取決於AI開發商以多快速度建設及啟用新的運算能力。若前沿AI發展節奏放慢，原本預期的用電需求、電網設備採購及數據中心擴建，便可能比市場原先估計更遲出現，對短期增長預期構成風險。

不過，現有報道並沒有顯示數據中心的電力需求突然消失。Morningstar指出，即使加入更多安全護欄，也未必會嚴重打亂AI基建擴張。 2 較審慎的結論是：市場在重新評估AI資本開支的速度、能見度及先後次序，而非宣告AI基建投資告終。

分析怎樣解讀？重點是投資節奏，不是技術失效

多家市場報道的共通解釋，是AI投資預期被重新定價。路透社指出，AI領袖倡議較慢發展後科技股受壓；XTB則將跌勢連繫到市場對未來AI基建開支的不確定性。 1

就個別分析機構而言，現有材料未能核實Bankinter在9月14日至15日期間有可歸因的評論，因此不宜將特定觀點歸於該行。相對而言，XTB的說法較清楚：它把這次調整視為AI概念股的回調，原因是市場擔心數據中心、伺服器及半導體開支增長變慢。

UBS點睇Infineon？

UBS於9月14日維持Infineon的**「中性」評級，目標價維持在64歐元**。 12

一份同期對該報告的摘要指，分析員François-Xavier Bouvignies在分析Infineon的AI數據中心半導體業務後，預期公司2027年收入強勁，但仍維持「中性」建議。 「中性」不代表Infineon沒有AI業務曝光，較準確的意思是UBS當時未建議投資者買入該股。

Infineon下次預定公布業績的日期列為2026年11月9日，將公布2026年第四季業績。 12

油價、通脹及聯儲局預期如何令跌勢加劇？

AI消息撞正不利的宏觀環境。沙特阿拉伯在無人機襲擊後關閉東西向原油管道；Saxo Bank指，這條繞過霍爾木茲海峽的出口路線每日輸送能力約500萬桶。

油價在周初急升，報道形容升幅約3%。 20 能源價格上升加劇通脹憂慮，而市場當時亦預期聯儲局將加息。到9月15日，歐洲股市還要面對美國國債孳息率上升，以及中東供應憂慮持續。 17

這對科技股尤其不利：債息上升時，市場通常會以更高折現率計算未來盈利，估值較倚賴長遠增長的公司便容易受壓。油價及利率背景，因而令投資者更不願承擔高估值AI基建主題的不確定性。

總結

歐洲半導體及AI基建股在9月14日急跌，直接觸發因素是AI業界領袖倡議以較慢、更重安全的方式推進前沿模型。ASML跌約6%，而Infineon、ASM International、BE Semiconductor及STMicroelectronics在同期報道中的跌幅更深。 413

市場真正重估的是：若AI開發周期放慢，晶片、數據中心及電力相關投資會否延後。油價上漲、通脹憂慮、債息走高及聯儲局收緊政策預期，令這次重估更猛烈，並令市場壓力延續至9月15日。 117