Kioxia傳籌備美國ADR上市　目標至少集資100億美元

Kioxia Holdings據報正評估在美國發行美國預託證券（ADR），集資額可能至少達100億美元，交易最快於2027年進行。這家日本記憶體晶片商據報已與美國銀行、高盛及摩根大通討論潛在發行安排。 12

不過，這並非已拍板的交易。路透引述消息指，相關討論仍屬初步階段，發行規模、實際時間表和承銷銀行名單均可能改變。 1

ADR上市是甚麼意思？

ADR可理解為在美國市場買賣、代表海外公司股份權益的憑證。若Kioxia在美國發行ADR，投資者毋須直接到東京市場買入其股份，也可透過美國市場參與。

Kioxia早前已表示正準備美國ADR上市。9月的報道指，公司此前曾提及目標時間可落在2027年春季，但當時未有披露集資條款。 49

為何要爭取美國流動性？

美國市場的吸引力，在於美元資金池更深、機構投資者和散戶基礎更廣。報道亦指，ADR有機會協助Kioxia把投資者群由日本擴展至海外；如符合相關資格，更可能被納入半導體主題指數，從而吸引追蹤指數的被動型基金買入。

在公司於日本市場回購數以十億美元計的自身股份後，尋求更大的美國市場流動性，亦被視為支持長遠企業價值的一環。 10

跟隨亞洲晶片商赴美融資的趨勢

Kioxia的構想正好呼應亞洲半導體公司赴美集資的趨勢：市場對受惠於AI基建的晶片企業一直有強烈興趣。

當中最鮮明的例子是SK hynix。這家南韓記憶體晶片商於2026年7月透過美國ADR發行集資約265億美元，股份在納斯達克以「SKHY」代號買賣；路透形容，這是外國發行人規模最大的美國股份發售。 37

但SK hynix的成功不等於Kioxia必然獲同樣追捧。路透指出，SK hynix的市場反應亦受惠於其在AI供應鏈的關鍵位置和當時的市場時機，海外投資者對其他亞洲科技發行人的取態可能更審慎。 4

市場風險仍是關鍵

Kioxia若推進發行，面對的市場環境並不平穩。據報，其股價在上半年累升約八倍後，已較高位回落逾54%；投資者正評估雲端服務商會否放慢AI開支，以及記憶體價格下跌的影響。

AI相關股份的整體氣氛亦會直接影響交易。市場對前沿AI發展速度與安全風險的憂慮，加上納斯達克100指數期貨及儲存設備相關股份走弱，均為潛在發行增添不確定性。

現階段，至少100億美元的集資目標、2027年時間表，以及已點名的銀行，都應視為報道所述的可能安排，而非最終條款。Kioxia及潛在參與銀行沒有回應或未能即時聯絡；路透亦表示未能獨立核實彭博報道。 1