海灣多重斷供夾擊油市：佩斯科夫稱危機主導衝擊，沙特輸油管停運添變數

海灣油運危機正由單一供應問題，演變成多條出口路線同時失靈的壓力測試。俄羅斯克里姆林宮發言人佩斯科夫表示，波斯灣局勢不穩令大量原油退出國際市場，迅速惡化能源市場環境；他同時歡迎美國總統特朗普呼籲烏克蘭停止攻擊俄羅斯柴油基建。 1

不過，要理解今次油市震盪，需分開看兩條線：一邊是俄羅斯煉油設施受襲後的本土燃料短缺；另一邊則是海灣生產、航運及出口通道受阻所造成的全球供應風險。

佩斯科夫：海灣危機才是全球油市的主要衝擊

佩斯科夫的核心說法是，海灣衝突令大量石油供應退出市場，可能為全球經濟帶來嚴重後果。 16

這個講法刻意區分了俄羅斯國內的燃料問題與國際油市的混亂。烏克蘭對俄羅斯石油基建的襲擊，確實削弱俄國燃料產出並加劇當地短缺；但佩斯科夫將較廣泛的國際市場失序，主要歸因於海灣局勢。 13

俄羅斯為何限制石油產品出口？

莫斯科限制石油產品出口，是要在煉油能力受襲後，優先留住柴油供應給本土市場。當時報道指，限制出口令柴油市場承受額外壓力，而俄羅斯部分地區已面對更嚴重的燃料短缺及配給情況。 23

特朗普公開要求烏克蘭總統澤連斯基停止攻擊俄羅斯柴油設施，稱有關襲擊正造成影響全球的柴油短缺。佩斯科夫表示，克里姆林宮歡迎任何停止攻擊其所稱「民用經濟基建」的呼籲。 14

但克里姆林宮未有承諾，會相應停止攻擊烏克蘭的經濟基建。 15

沙特東西輸油管停運：繞過霍爾木茲的後備通道受挫

沙特阿拉伯在利雅得及麥地那地區遭多次無人機襲擊後，暫時關閉東西原油輸油管。沙特官員表示，無人機來自伊拉克，但襲擊者身分仍未確定。

這條約1,200公里長的管道，將原油由沙特東部產油區輸送到紅海沿岸的延布港。當霍爾木茲海峽航運受阻時，它的戰略價值尤其高，因為油輪可毋須穿越該海峽，直接經紅海通往出口市場。

沙特形容停運是預防措施。現有報道確認管道屬暫時關閉，但停運多久、對實際供應的最終影響仍未明朗。有消息人士估計，維修或最長需時5至6星期；亦有預期認為可較快重啟。

佩斯科夫稱，單是這條管道受阻，已令超過全球供應的4%退出市場。這是他的評估；較可確定的是，管道曾暫時關閉，而且是繞過霍爾木茲海峽的關鍵替代通道。 5

三個樽頸同時受壓，為何比「少幾桶油」更嚴重？

壓力並非只集中在一條管道。國際能源署（IEA）估計，海灣國家8月石油出口約為每日1,300萬桶，接近戰前水平的一半。經繞過霍爾木茲的路線增加輸送量，加上美軍護航，令原油出口跌幅有所收窄；但成品油及液化石油氣出口仍大幅偏低，而霍爾木茲海峽的流量依然嚴重受限。

同時，曼德海峽的襲擊與不安全局勢，亦為紅海航運增添風險。IEA將供應缺口與霍爾木茲受阻、曼德海峽遇襲、伊朗出口減少及其他供應中斷連結起來。 18

三重壓力之下，市場的迴旋空間愈來愈小：

• 霍爾木茲海峽受限：限制海灣原油最主要的海運出口通道。
• 東西輸油管停運：削弱沙特通往紅海的主要陸上替代路線。
• 曼德海峽局勢不穩：令使用紅海、蘇伊士運河前往歐洲市場的船舶面對更高風險。

換言之，問題不只是可出售的原油減少，還包括可靠運輸選項變少、保險和運費上升，以及產油國與買家更難在某一條路線中斷時改道應對。

油價與超級油輪運費齊創高位

航運遇襲加深市場對供應中斷會拖長的憂慮，油價急升。布蘭特原油9月9日收報每桶101.21美元；到9月10日再升6.34%，收報107.63美元，盤中高位超過108美元。

運費亦急升。根據路透社引述波羅的海交易所數據，由阿曼灣運油到中國的超大型原油運輸船（VLCC）運價升至約Worldscale 450，相當於每桶約11.50美元。路透社指，這是該運價指標於2026年初推出以來的紀錄高位。

對石油進口國而言，原油本身變貴，再加上更長的改道航程或更高保安風險，運輸成本會進一步推高入口成本。

IEA：供應受擾或延續至2027年

IEA預測，2026年全球石油供應將減少每日570萬桶，跌幅較此前預期更深；該署並預料海灣供應要到2027年才可能完全回復正常。 17

這反映市場面對的未必只是短暫價格抽升，而可能是較持久的供應問題。要令供應穩定回復，不但要恢復海灣及紅海航線的安全和可靠流動，亦要修復受干擾的生產與出口設施。

現時，佩斯科夫的說法只涵蓋其中一面：海灣危機是全球油市震盪的核心因素；至於俄羅斯限制出口，則是其煉油系統受損後保護本土燃料供應的措施。兩者都會收緊柴油供應，但傳導途徑並不相同。 12