AI安全憂慮升溫，OpenAI、Anthropic喺Hyperliquid嘅估值合約急跌

Hyperliquid上OpenAI同Anthropic嘅合成估值合約喺週末急跌，反映部分高風險交易者開始將AI安全同企業管治風險計入價格。不過，呢次並唔等於私募市場正式為兩間公司重估，更加唔係真實股份被大手拋售。

週末市況：OpenAI跌約11%，Anthropic跌約4%

Hyperliquid嘅合成合約一度隱含OpenAI估值約為1.465萬億美元，跌約11%；Anthropic則跌約4%，隱含估值略高於2.07萬億美元。即使短短數小時內蒸發約2,700億美元隱含價值，兩者合計隱含估值仍然超過3.5萬億美元。5

數字好搶眼，但唔應該當成官方估值。兩間公司嘅股份並冇透過呢啲合約易手，報價亦唔係由公司制定。

買賣嘅其實係咩？唔係OpenAI或Anthropic股票

呢類產品係合成永續衍生品：交易者押注嘅係某間公司「隱含市值」升定跌，而唔係買入公司股權。持有人冇股票所有權、投票權、公司資產索償權，亦唔可以把合約兌換成未上市公司股份。合約價格只係市場為公司市值所設嘅一套報價慣例。32

所以，呢類報價會好受交易深度、槓桿、資金費率同參考市場設計影響，唔等同融資輪估值、IPO定價，或者公司認可嘅估值。

另外，相關報道指Anthropic合約已按過去24小時平均價凍結及結算，即係已經唔再喺Hyperliquid買賣。5

AI安全警告點樣成為市場焦點？

跌市同前沿AI安全爭議升溫同時發生。曾經喺OpenAI工作、其後加入Anthropic嘅研究員Jacob Coxon辭職後，指控兩間實驗室都係「攞我哋嘅生命去賭」。佢警告，能力愈來愈強嘅系統可能變成超人級、透過黑客入侵電腦系統，甚至喺今個十年結束前導致災難性後果。14

Coxon嘅說法特別受注目，原因係佢曾任職兩間公司；報道亦指佢喺Anthropic嘅股權歸屬前離職。15

不過，要分清楚佢講緊嘅風險層次。Coxon主要警告嘅係一條未來發展路徑：AI競賽走向自我改進、而人類又未能充分控制嘅系統。呢個唔係證據證明現時模型已經可以令全人類滅絕。較短期、較現實嘅風險包括濫用、網絡攻擊同防護不足；至於滅絕情境，取決於能力快速再躍升，以及控制機制失效。14

Anthropic負責對齊研究嘅Evan Hubinger亦公開表明對長期風險極為憂慮，稱佢估計AI導致人類滅絕嘅機會超過10%。4

IPO計劃亦受安全爭論牽動

David Sacks呼籲，在調查Coxon提出嘅指控之前，Anthropic計劃中嘅首次公開招股（IPO）應該暫停。4

OpenAI方面，行政總裁Sam Altman表示公司唔會喺2026年上市。他形容現時IPO係「唔明智」，理由係安全同對齊方面仲有大量工作要做；佢亦表示，即使AI喺今個十年結束前導致人類滅絕嘅機率只有10%，都不可接受。2

現有報道所講嘅時間表，係OpenAI最早要到2027年先可能上市。3

至於Anthropic，市場報道指公司正爭取接近2萬億美元嘅公開市場估值，相比其據報9,650億美元嘅私募估值大幅提高。不過，現有資料未能獨立證實IPO申請已完成，亦冇確定上市日期，因此只能視為市場預期，而非已落實安排。7

對投資者而言，真正訊號係咩？

Hyperliquid嘅跌幅可以理解為：部分交易者正對兩間仍被賦予極高估值嘅AI公司，加上一層安全與管治折讓。但由於合約本身係合成產品，而且流動性可能有限，唔應該將一次急跌解讀成整個市場對兩間公司價值嘅可靠共識。

更值得留意嘅，係AI行業正浮現嘅拉扯：投資者繼續押注爆發式增長，但研究員同管理層同時爭論，模型能力發展會唔會快過對齊、網絡安全、監管同管治機制。分歧唔單止係「現時AI有冇風險」；更大問題係風險會幾快惡化、自願性安全措施夠唔夠，以及應該如何看待機率可能較低、但後果屬於存亡級別嘅情境。124