拉加德：歐洲要投資 AI、國防同能源，先要喺預算內「騰位」

歐洲要在人工智能（AI）、國防同能源轉型上加大投資，但歐洲央行（ECB）行長拉加德的訊息並非「使多啲錢就得」。她認為，各國政府應節制或重新調撥其他開支，騰出資源投向這些戰略優先項目，同時避免公共財政失衡。810

重點係重排優次，不是全面擴張預算

拉加德指出，國防、能源轉型及 AI 都有必要投資；但她的主張不是一律擴大政府開支，而是控制某些其他支出項目，令政府可為這些優先工作籌資，並維持公共帳目的可持續性。810

至於應該削減哪一項，她沒有具體說明。這點相當關鍵：她講的是一項財政原則——在可信的預算框架內重新排序——並非為各國開出一張具體削支清單。8

國防開支可有彈性，但不等於放棄紀律

按當時報道，拉加德提到歐盟委員會財政規則中，對國防投資設有「彈性閥門」，讓政府有一定調整預算的空間。89

不過，暫時性的彈性，與永久放寬財政標準，是兩回事。她同時強調要嚴格管理公共財政、確保預算數據透明；報道亦提及希臘在金融危機期間的財政數據問題，作為不可靠申報的警示。9

現有材料未有提供足夠的一手來源，確認這種彈性有精確的「五至七年」期限。因此，較穩妥的理解是：這是針對國防投資的暫時性寬免，而非已獲核實的固定時間表。

戰略投資亦要靠私人資金

拉加德的論點不只關乎政府預算。歐洲能否為科技、安全及能源項目提供足夠資金，也取決於儲蓄能否有效流向歐洲本土投資。

她早前對 AI 的警告很清楚：歐洲不應重演首次資訊及通訊科技（ICT）浪潮的情況，錯失當中的大部分商業收益；面對 AI 帶來的商機，歐洲不能再落後。4

有關 9 月 11 日言論的部分說法，將每年約 3,000 億歐元資本外流、深化資本市場，以及建立跨境「歐洲銀行冠軍」等主張歸於拉加德。不過，現有較強的來源材料未能獨立證實這些具體細節。較有根據的結論是：她把歐洲的戰略投資難題，連結到歐洲能否大規模融資及支持創新的能力。4

與 ECB 加息有何關係？

就在這番財政訊息之前，ECB 於 9 月 10 日把政策利率上調 25 個基點至 2.50%，是 2026 年第二次加息。路透社報道，措施旨在壓抑由中東衝突推高能源價格所帶動的通脹。7

兩者其實分屬不同政策責任：

• 各國政府： 在維持可信、透明公共財政的前提下，於預算中為高優先投資騰出空間。89
• ECB： 透過貨幣政策令通脹回落至可控水平。7

換言之，拉加德的立場不是要歐洲在財政紀律與投資之間二選一，而是兩樣都要。戰略投資固然必要，但在央行正收緊貨幣政策以遏制通脹之際，投資融資方式不應進一步削弱財政穩定。

對歐洲政策制定者的難題

拉加德提出的方向相當直接：調撥低優先開支、審慎運用暫時性財政彈性、維持帳目透明，並改善投資融資條件。89

但最棘手的問題仍然未有答案：到底哪些開支要讓路？而歐洲更大的考驗，是能否及時完成預算重整及強化投資融資，以支援 AI、能源韌性和國防，同時保住財政可信度。