美國沽歐元撐日圓　拉加德披露5億歐元操作令歐洲央行措手不及

歐洲央行（ECB）行長拉加德披露，美國金融當局在7月31日沽出5億歐元，買入日圓，以支撐疲弱日圓。這項交易確認美國參與了與日本協調的罕有匯市干預行動。5

以日本常見的外匯干預規模來看，5億歐元未算龐大；真正令市場在意的，是華府釋出的訊號：美國願意聯同東京，阻止日圓出現被視為失序的急跌。

點解美國沽歐元，而唔係沽美元？

報道指，美國是沽出歐元、買入日圓，而非直接沽美元。這種做法令美方可增持日圓，同時避免在市場上直接拋售美元。由於美國政府一直強調強美元立場，直接沽美元在政治上相當敏感。

不過，現有報道未有提供美國官方對貨幣選擇的解釋。因此，把這個安排直接歸因於美元政策，只能視為市場分析，不能當成已獲證實的官方理由。3

歐洲央行為何感到被「突襲」？

爭議不只在交易本身，而在於溝通程序。彭博引述報道稱，美國完成交易後才通知位於法蘭克福的歐洲央行；拉加德在翌日才與美國財長貝森特（Scott Bessent）討論這筆交易。3

原因很直接：美方沽出的，是由歐洲央行負責貨幣政策的歐元。歐洲官員據報對事前未獲諮詢感到意外。事件反映，即使美國與日本是在協調行動，只要動用第三種主要貨幣，亦可能觸發跨國央行之間的摩擦。

日本：政策立場無變，會繼續同美國協調

日本財務大臣片山皐月表示，日本的外匯政策立場在干預後沒有改變；日本與美國仍保持一致，並會繼續密切溝通，以促進匯率有序變動。17

這種表述刻意保留彈性：沒有訂出任何日圓匯價目標，也沒有預告下一次操作，但向市場表明，若當局判斷匯市走勢失序，美日再次協同行動並非不可能。

貝森特向沽空日圓者發出的訊號

貝森特曾公開挑戰押注日圓會再跌的投資者，稱自己如今有如「莊家」，又指透過與日本政策制定者協調，掌握較市場更多資訊。這些說話較適合理解為一個警告：沽空日圓的交易者要面對官方突然入市、急速改變市場條件的風險。

但這番言論本身並不等於日本推出新政策。日本公開的立場仍然是維持匯率有序變動，並與美國持續協調。17

日圓其後走勢說明了甚麼？

日圓此前曾跌至約每美元163日圓，干預後一度反彈。不過，其後又回落至約160日圓兌一美元，令市場繼續留意當局會否再出手。17

整件事的重點是：協調干預即使其中一方交易額不大，仍可成為強烈市場訊號。拉加德披露的5億歐元操作，證實美國確有參與；而美方未經預先協調便動用歐元，也顯示外匯干預的影響不只在匯價，更可延伸至央行關係與外交層面。53