甲骨文重組預算加至28億美元：AI數據中心豪賭下，削成本都填唔晒資金缺口

甲骨文（Oracle）正擴大其2026財政年度重組計劃，同時加速興建AI雲端運算容量。公司把計劃估計成本增加約7億美元，令總額升至約28億美元；新增金額主要與預期採取的進一步行動有關，當中大部分屬僱員遣散費。34

重點唔只係「裁員規模有幾大」，而係甲骨文正面對一條兩頭燒的路：AI雲端需求的確帶來更快收入增長及大量已簽約訂單，但數據中心、伺服器、電力與網絡設施要先投入巨額現金，回報則要靠往後多年逐步兌現。

重組由21億美元加到28億美元，代表咩？

甲骨文早前估計，2026財政年度重組計劃最多耗資21億美元。到9月，公司把估算上調至約28億美元；當時已就該計劃累計確認約21億美元成本，而多出的7億美元反映公司預期會有額外行動。24

這表示重組未必已經完結，而非一次性削減成本已完成。不過，甲骨文尚未公開訂出額外削減多少職位的明確目標。因此，市場上關於日後再裁員的說法，現階段只可視為預期，不能當作公司已確認的總數。

已披露的人手縮減：一年少約2.1萬人

截至2026年5月31日，甲骨文約有14.1萬名全職員工，較一年前約16.2萬人減少約2.1萬人，跌幅約13%。路透社報道，公司把重組與在營運中採用AI的做法部分聯繫起來。5

這個數字說明調整的範圍已相當大，但不等於全部職位流失都由AI基建投資直接造成；同樣地，它亦不能說明擴大後的重組計劃還會再削減多少職位。

雲端高速增長，仍過唔到「先使錢、後收錢」一關

甲骨文的雲端服務需求正在急升。2026財政年度第三季，公司收入為172億美元，按年增長22%；雲端收入升44%至89億美元。尚未履行履約義務（RPO，即已簽約但仍未確認為收入的未來合約額）達5,530億美元，按年大增325%。1

較近期的季度業績亦顯示，甲骨文憑雲端業務表現勝過市場對收入及盈利的預期，現金消耗亦低過分析師原先估算。3

這些數字反映客戶確實在預留運算容量。不過，訂單積壓和收入增長，並不能消除時間差：數據中心要在相關收入及現金流充分到位前，先支付土地、建設、設備和電力等成本。

AI基建為何令財務壓力加重？

甲骨文2026財政年度用於資本開支的現金，由2025財政年度的212億美元急增至557億美元，主要原因是擴建數據中心。

公司預計，2027財政年度的資本開支淨現金支出約700億美元，用於為包括OpenAI在內的客戶建設AI數據中心。為支持這項投資，公司亦表示計劃透過債務和股權再籌約400億美元，當中包括早前公布的200億美元股票發行計劃。

所以，重組的重要性在於控制營運成本及重新分配資源，但不能把它簡化成「裁員用來支付數據中心」。削減薪酬開支可改善營運效率和現金流；債務與股權融資，則是應付規模遠大得多、使用年期更長的基建投資。兩者處理的是資產負債表上不同的問題。

AI時代科技公司的共同難題

甲骨文的情況，正好反映科技業愈來愈常見的取捨：AI產品與雲端需求，足以支持企業大舉投資晶片、數據中心、電力和網絡；但這些項目都要先落重本。與此同時，企業可能會整合團隊、利用自動化處理內部工作，或縮減增長較慢及較傳統的業務，以維持利潤率和現金流。

對投資者和員工而言，關鍵在於新增AI收入、利潤率及客戶承諾，能否夠快兌現，以證明高資本開支和融資負擔合理。甲骨文的雲端增長及龐大已簽約收入，為樂觀一方提供支持；但資本開支急升、仍需外部融資，亦突顯若需求或回報未能按預期時間實現，所要承受的風險。1