聯發科8月營收破頂：AI訂製晶片係新引擎，但短期主力仍是旗艦手機

聯發科（MediaTek）8月交出破紀錄成績，但唔應該簡化成「AI晶片即刻帶飛營收」。更準確的說法是：旗艦手機晶片的出貨放量，帶動了眼前的單月收入；訂製AI加速器則為公司打開資金、客戶和2027年增長的想像空間。

8月創紀錄，近因仍是旗艦手機晶片

聯發科公布，2026年8月合併淨銷售為新台幣641.83億元，按月升32.41%、按年升44.08%，創單月新高；1月至8月累計營收為新台幣4,139.91億元，按年增5.76%。5 市場報道指出，當月最直接的推動力是旗艦智能手機系統單晶片（SoC）加快出貨，而非尚未全面量產的訂製AI加速器。3

所以，AI故事確實已令市場提高對聯發科的增長預期，但8月的已確認營收，主要仍反映手機旗艦晶片週期。2

AI加速器：真正的收入爆發仍在後面

聯發科表示，首款訂製AI晶片已開發完成，預定在第四季開始量產。1 公司亦把2027年訂製AI晶片可服務市場規模估計上調至約800億美元，並把目標市佔率由10%至15%，提高至15%至20%。1

外界報道把這個未具名美國大型雲端服務商客戶，與Alphabet旗下Google的TPU計劃聯繫起來；不過，聯發科並未公開點名客戶或確認具體項目。因此，這應視為市場報道，而不是公司已作出的正式客戶披露。4

聯發科預期其資料中心AI晶片業務在2026年收入可超過20億美元，並在2027年顯著擴張。1 換言之，投資者現在買入的未必是8月那一筆收入，而是公司能否把首個項目變成持續、可複製的超大規模雲端客戶訂單。

Nvidia 35億美元注資，解決的是「打大仗」的資源問題

Nvidia認購聯發科35億美元可換股債，佔聯發科破紀錄39億美元境外可換股債發行的大部分；Alphabet亦有參與，但投資金額未披露。17 加上聯發科早前批准、用於AI資料中心晶片發展的50億美元彈性融資框架，公司有更大能力長期投入晶片設計、先進封裝、軟件、客戶支援及人才招聘。1

可換股債本質上先是債務，日後可按條款轉換成股份；這提升聯發科的融資彈性，但一旦轉換，現有股東亦可能面對攤薄。17

挑戰Broadcom、Marvell，不等於跟Nvidia「反枱」

訂製ASIC，即按個別客戶工作負載而設計的專用晶片，是聯發科由Android手機晶片走向資料中心的重要一步。這讓它在超大規模雲端客戶市場，與已有較深根基的Broadcom及Marvell正面競爭；在裝置端與手機市場，則仍要面對Qualcomm。1

聯發科採用Nvidia的NVLink Fusion平台，令客戶可設計訂製AI晶片，同時接入Nvidia導向的資料中心基礎設施。17 對雲端服務商而言，這提供一條折衷路線：在成本、效能和供應方面取得更高控制權，但不必完全離開Nvidia主導的AI系統生態。

但這亦是一把雙刃劍。NVLink Fusion可提升聯發科的系統整合可信度，卻意味其方案部分建基於Nvidia的互連與平台。對真正希望降低Nvidia依賴的客戶，聯發科的訂製能力有吸引力，但他們可能仍會衡量自己在Nvidia技術層的依賴程度。

兩家公司亦會延續多代RTX Spark及DGX Spark PC晶片合作，把Nvidia GPU與聯發科SoC整合，並延伸至消費級AI PC、開發者超級電腦及企業工作站。

手機業務疲弱，令AI轉型更迫切

聯發科第二季手機晶片收入按年跌20%，反映以Android手機為主的傳統業務仍受需求疲弱影響。8 AI ASIC若能依計劃量產並獲客戶部署，便可減低公司對手機周期的依賴。

S&P Global估計，聯發科AI ASIC收入可由2026年的約新台幣699億元，升至2027年的約新台幣5,350億元。 這是預測，不是已落實收入；其前提是聯發科能如期交付、擴大產能與封裝能力，並取得更多客戶項目。

近期可望有增長，但2027年才是驗收期

分析師目前平均預期，聯發科今季銷售可增長約10%。2 這個預測較大程度仍建基於旗艦手機與Smart Edge產品需求，以及AI業務的早期貢獻，而不是訂製AI加速器已全面放量。

聯發科接下來要證明的有三件事：第一，首個大型雲端項目能否順利量產；第二，能否在效能、先進封裝及供應鏈執行上跟Broadcom、Marvell競爭；第三，能否把一個據報的錨定客戶，轉化為多個可持續的超大規模客戶訂單。

8月數字證明聯發科的現有產品線仍有爆發力；AI訂製晶片能否成為第二條增長曲線，則要到2027年才見真章。