21間金融機構擬2027年推美元穩定幣，歐元版排優先

21間金融機構正籌備一個聯合穩定幣發行平台。計劃是於2026年成立公司，再在2027年上半年推出與美元掛鈎的穩定幣。參與者包括高盛（Goldman Sachs）、美國銀行（Bank of America）、花旗（Citi）及德意志銀行（Deutsche Bank）。換句話說，這仍是籌備中的新發行方，不是已在市場流通的代幣。1

首發美元幣，下一站瞄準歐元

聯盟首個產品會是美元穩定幣，其後希望擴展至與其他七國集團（G7）貨幣掛鈎的穩定幣，而歐元版本被列為優先項目。13

不過，公開資料未有交代其餘G7貨幣的具體推出次序或日期。因此，英鎊、日圓或加元穩定幣會否推出、何時推出，現時都未能確認。同樣未披露的，還包括代幣使用哪個網絡、儲備如何安排，以及公司管治架構等核心細節。

歐元市場未開戰，Qivalis已搶先部署

若21間機構日後推出歐元穩定幣，將面對一個進度較快的歐洲對手。總部設於阿姆斯特丹的Qivalis，獲15個國家的37間銀行支持，目標在2026年下半年推出與歐元掛鈎的穩定幣；其表明目標之一，是抗衡美國在數碼支付領域的主導地位。

項目	首發貨幣	已報道目標時間	後續重點
21間金融機構聯盟	美元	2027年上半年	其他G7貨幣，歐元優先 13
Qivalis	歐元	2026年下半年	歐元優先策略

兩者在歐元穩定幣領域可說是潛在直接對手。Qivalis有機會先一步面世；而21機構聯盟則先由現時最主流的美元切入市場。

最大難題不是發行，而是有人用

穩定幣市場目前高度美元化。歐洲央行（ECB）行長拉加德（Christine Lagarde）指出，接近九成穩定幣市值由Tether和Circle兩個發行商控制。

這正是新銀行聯盟要跨過的門檻。發行代幣只是第一步；要成為真正可用的支付或結算工具，還要有用戶、交易平台、做市商和支付服務商願意接入、持有及使用，才會有足夠流動性。大型銀行聯手，對機構客戶或有吸引力，但本身不等於自然會有交易量和網絡效應。

歐元穩定幣尤其面對需求考驗。路透報道指，即使Qivalis持續吸納銀行，市場對歐元掛鈎穩定幣的需求仍然有限。 法國興業銀行的加密資產部門SG-FORGE早於2023年已推出歐元穩定幣；截至2025年12月，流通量只有6,400萬歐元。

這並不代表所有由銀行發行的歐元穩定幣都必然失敗，但至少反映：即使有監管定位和知名銀行支持，也未必足以換來大規模採用。

歐洲央行的憂慮：存款會否流出銀行？

歐洲政策官員關注，一旦資金大規模由銀行存款轉入私人發行的穩定幣，會削弱銀行體系的資金基礎。拉加德曾質疑歐元穩定幣的必要性，警告它們可能干擾央行運作，並在市場壓力下因擠兌風險而加劇金融不穩定。

歐洲央行亦曾警告歐盟財長，若歐元穩定幣發行規模擴大，銀行放貸能力或會下降，央行控制利率的難度亦可能增加。 背後邏輯是：企業與市民若把大量存款轉為穩定幣，銀行可用作信貸的資金來源便可能減少，貨幣政策傳導亦會變得較難預測。

2027年前值得留意的幾件事

這項計劃的分量，在於多間全球大型金融機構選擇共同押注美元穩定幣；但最關鍵的商業與監管考驗仍在後頭。市場可留意：

• 公司能否按計劃於2026年成立；
• 最終發行架構、儲備安排及監管批准如何落實；
• 新幣能否在由Tether及Circle主導的市場取得分銷渠道和流動性；
• 歐元版本推出後，能否在既有需求有限、歐洲央行態度審慎的情況下吸引用戶。

目前可確認的重點很清楚：這個聯盟正計劃在2027年上半年推出美元掛鈎穩定幣，之後發展其他G7貨幣版本，並把歐元放在優先位置。13