TT Electronics上半年經調整營運溢利升37%　上調2026年展望

TT Electronics交出的2026年上半年成績，重點不在收入即時回升，而在盈利能力明顯改善。這家英國工程電子集團的經調整營運溢利按年升37%至1,850萬英鎊，並上調全年展望；管理層認為，2025年推行的業務扭轉措施開始見效。13

盈利升、收入跌：點樣解讀？

截至2026年上半年，TT的經調整營運溢利由去年同期的1,350萬英鎊升至1,850萬英鎊；經調整營運利潤率增加230個基點，從5.8%升至8.1%。3

不過，集團有機收入仍跌2.7%，收入為2.281億英鎊。公司解釋，數字受兩項因素拖累：美國Plano廠房停止生產，以及一名EMS（電子製造服務）客戶由中國蘇州轉移至馬來西亞關丹期間帶來的暫時性影響。若撇除這些因素，收入約會高4%。3

董事會現時預期，2026年經調整營運溢利將高於市場目前預期。路透社指，公司彙編的市場共識平均為3,500萬英鎊。1

訂單回暖，管理層料下半年恢復有機增長

TT表示訂單收入轉強，集團book-to-bill ratio（接單對營收比率）為112%。這個比率高於100%，一般代表期內接到的訂單多過已確認的收入，反映訂單動力有所改善。

公司預期，下半年有機收入會重拾增長，主要由現有訂單儲備，以及上述轉移中的EMS客戶需求恢復所支持。3

2025年扭轉措施，如何推高利潤？

利潤率改善主要來自2025年落實的營運調整，包括：

• Cleveland EMS業務的扭轉計劃完成，該廠在期內已錄得盈利；
• Components部門重返盈利；
• 關閉在2025年上半年大幅虧損的Plano廠房；
• 推進部門重組及減省成本措施。34

當中，Components部門錄得100萬英鎊經調整營運溢利，扭轉去年同期190萬英鎊虧損。TT把改善歸因於核心業務進展及關閉Plano廠房。3

節流計劃接近完成　2027年起年化節省逾600萬英鎊

公司稱成本削減計劃已大致完成，預計2026財年可帶來約300萬英鎊淨節省；由2027財年開始，年化節省額將超過600萬英鎊。3

換言之，這輪重整不只是一次性的削支，而是管理層希望用來鞏固未來盈利基礎的安排，預期其效益會繼續反映在下半年及2027年以後的業績。

Components或出售，但未有定案

完成Components業務的策略檢討後，TT稱已收到「令人鼓舞」的初步興趣，現正評估潛在出售。不過，公司明確表示，任何交易都要視乎估值，並不保證會達成交易。3

部門重返盈利，令董事會在考慮不同選項時有較好的營運背景，但不等於已宣布出售。

Cicor收購告吹，與今次業績是兩回事

瑞士Cicor Technologies收購TT的交易失敗，是較早前的另一件事。2026年1月，TT股東否決Cicor提出的每股150便士收購方案：按持股價值計，約**51.77%股東投贊成票，未達透過協議安排所需的75%**門檻。交易告吹後，TT股價一度跌最多10%。

相反，9月2日公布的中期業績獲市場正面反應。路透社報道，公司盈利勝預期兼上調展望後，股價上升。1

重點結論

TT今次更新顯示，營運重整開始轉化為實際盈利：利潤率上升、Cleveland轉虧為盈、Components重返盈利，成本節省亦接近兌現。要留意的是，上半年有機收入仍然下跌，而Components出售亦仍未落實；但訂單增強及上調全年盈利展望，正是管理層預期下半年恢復有機收入增長的主要依據。13