南韓據報接手SK海力士約200億美元　私下吸納巨額資金回流

南韓一次涉及約200億美元的外匯交易，據報將全球大型晶片集資案，連繫到當地管理匯率波動的工具。

路透引述一名直接知情人士報道，SK海力士在7月完成265億美元美國預託證券（ADR）發行後，把資金匯回南韓並沽出美元；南韓外匯當局其後購入約200億美元。據報，主要買方是「外匯平穩基金」，交易透過場外（OTC）方式進行，而非在公開市場直接買賣。1

當局據報如何處理這筆美元？

外匯平穩基金據報承接了SK海力士匯回資金時沽出的絕大部分美元。該基金由南韓財政部與韓國央行共同管理。路透表示，SK海力士、財政部及韓國央行均拒絕評論。1

場外交易即由交易對手私下協議完成，而非在公開交易平台上直接掛盤。面對如此龐大的企業換匯需求，這種安排可讓當局吸納美元，毋須一次過把全數交易放到即期外匯市場，減低市場短時間內受衝擊的機會。

為何要買入美元？

SK海力士這宗美國發行帶來極大的美元供應；公司以每份ADR 149美元定價，集資約265億美元，路透引述監管文件報道。2

若企業為了本土開支而出售美元、換入韓圜，市場對韓圜的需求便會增加，可能推動韓圜升值。平穩基金若購入SK海力士售出的美元，便可吸收部分資金流入，同時增加自身美元資源。路透報道指，市場人士及經濟師認為，基金此前為支持韓圜而進行的操作，已令其美元佔比減少；今次交易可提供補充的機會。1

不過，這不代表可以據此推斷官方有某個明確匯率目標。基金的詳細資產配置及現時規模並不公開；官方只說明，基金由美元及韓圜組成。1

韓圜回升之際，吸納資金流入

這宗據報交易出現前，韓圜已大幅反彈。路透指，美元兌韓圜匯率在6月底一度接近1,550，其後兩個月韓圜升逾12%；韓圜在2025年曾是亞洲表現最弱的貨幣之一。1

在這個背景下，吸納一筆高度集中的企業美元流入，有助減少匯率突然波動的風險。按路透的說法，基金亦可藉此補回此前支持韓圜時動用的部分美元資源。1

SK海力士集資所得用在哪裏？

SK海力士的ADR發行，正值AI相關記憶體晶片需求強勁。路透報道，公司計劃將所得資金用於興建新廠房及添置設備。1

這筆265億美元集資亦反映投資者對這家晶片商的需求。路透形容，這是外國發行人在美國市場進行的最大規模發行。2

基金營運計劃規模，不能等同美元餘額

外匯平穩基金獲南韓國會批准的營運計劃規模為135.1萬億韓圜，約合987億美元；政府提出的水平則約為106.5萬億韓圜，少28.6萬億韓圜，減幅約21%。1

這些數字反映的是基金營運計劃規模，並非其目前美元結餘的公開披露。由於當局不公布基金的確切資產組合，據報的200億美元購入額，也不應被視為基金可動用外幣資源的完整指標。1

重點

南韓外匯平穩基金據報透過私下場外交易，買入約200億美元、來自SK海力士ADR集資後匯回本土的款項。這個安排看來旨在吸收異常龐大的美元流入、減少外匯市場受衝擊，並在此前支持韓圜後補充美元能力。不過，基金實際持倉及官方具體政策目標，仍未有公開資料可確認。1