AI數據中心潮點樣為巴郡帶來兩條增長路線？Greg Abel咁樣講

AI唔止係買科技股，仲係一場「搶電」嘅基建戰

巴郡海瑟威（Berkshire Hathaway）行政總裁Greg Abel嘅重點好清楚：集團面對AI浪潮，並非只靠買入科技股去博升值，而係有兩條可受惠嘅路。

第一條係持有Google母公司Alphabet；第二條係由旗下Berkshire Hathaway Energy，為愈起愈多、極度耗電嘅AI數據中心供應電力。Abel認為，數據中心擴建會帶來顯著機遇；但同時，電力供應本身亦可能成為AI擴張嘅最大掣肘。110

Alphabet：巴郡以投資者身分參與AI增長

巴郡持有嘅Alphabet股份，估值約378億美元，已成為集團第三大普通股持倉。Abel形容Alphabet係AI領域嘅重要參與者，令巴郡可以透過股權投資分享AI技術發展帶來嘅增長，同時又可藉旗下實業參與支撐AI運算嘅實體基建。1

換句話講，Alphabet投資提供嘅係對AI平台及運算需求嘅財務敞口；而能源業務瞄準嘅，則係AI落地後最基本、亦最難繞過嘅需求——電力。

數據中心最缺嘅，未必係晶片，而可能係電

Abel稱，向AI數據中心供電，對Berkshire Hathaway Energy而言係一個「重大機會」。不過佢長期相信，真正限制超大型數據中心（hyperscale data center）建設速度嘅，未必只有晶片、土地或資金，而是有冇足夠電力去持續運行這些耗電設施。10

佢亦提出一項底線：巴郡只會在不影響其他用戶電價嘅前提下，才向超大型雲端服務商供電。即係話，AI帶來新增需求固然吸引，但唔應由原有住戶或企業客戶承擔額外成本。10

樓市短期仍難行，但巴郡照樣出手收購

AI以外，Abel對美國消費及樓市嘅判斷較審慎。他指，累積通脹壓力及較高按揭利率，仍然令美國消費者吃力；樓市未見即時復甦迹象，短期會是一段「顛簸嘅路」。15

這個看法，與巴郡剛承諾以68億美元收購美國住宅發展商Taylor Morrison形成對比。不過，兩者未必矛盾：Abel講嘅係短期市場環境仍弱，而收購則反映巴郡願意以長線資本，在周期不明朗時建立或擴大持倉。15

日本部署：持有幾十年嘅長線承諾

至於日本，Abel形容巴郡持有伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物產及住友商事五大商社嘅股份，屬於打算持有幾十年嘅長期投資；巴郡在每一間公司嘅持股均已超過10%。他預期這些公司嘅基本盈利可繼續增長，並有機會提高派息或回購股份。4

巴郡亦對日本保險公司Tokio Marine作出約18億美元、持股2.49%嘅策略性投資，部分目標是推動全球投資及併購合作。Abel表示，巴郡主席巴菲特對日本商社投資仍然十分熱衷。104

巴郡嘅核心，不係單押一個主題

Abel嘅說法反映，巴郡並非將AI、樓市或日本任何一項視為唯一增長答案。集團可以把資本調配到能源、保險、鐵路、製造、零售，以及上市公司股權等不同範疇。

AI數據中心令Alphabet投資與能源業務出現協同方向；房屋投資則是在疲弱周期中作長線部署；日本商社和Tokio Marine則是另一組跨市場、跨行業嘅長期配置。對巴郡而言，重點並非預測哪一個主題必勝，而是保留在不同機會出現時調動資本嘅能力。1410