Linqto 涉逾4.5億美元 pre-IPO 投資騙案：兩名前 CEO 被控、認罪與破產案進展

美國聯邦檢方指，Linqto 創辦人兼前行政總裁 William Sarris 多年來策劃一項計劃，令超過1.3萬名客戶投入逾4.5億美元購買聲稱與未上市公司、即 pre-IPO 股份掛鈎的投資。檢方稱，客戶支付的價格被嚴重墊高，而平台未有充分披露加價及其買入成本。這些目前均屬針對 Sarris 的指控，並非有罪裁決；繼任 CEO Joseph Endoso 已認罪。13

檢方指控了甚麼？焦點在「價格」而非單純投資失利

Linqto 是一個讓客戶接觸私人公司或上市前股權的網上投資平台。這類 pre-IPO 投資本身風險很高、流動性亦較低；不過，檢方所指的問題不只是客戶買了高風險資產，而是他們涉嫌因失實價格資訊及未披露的加價而付出過高代價。

檢方稱，至少由2020年至2025年，Sarris 利用 Linqto 誤導客戶，隱瞞平台購買相關證券的實際價格，以及客戶最終被收取的價格。12

指控的核心包括：

• Linqto 向客戶表示所見價格反映「市場」或當前估值，但涉嫌未披露自身買入成本，並加上高額加價；部分個案的加價超過200%。12
• Sarris 被指操控或包裝私人公司證券的估值及供應狀況，製造「貨源有限」的印象，令投資機會看來更值錢、更難入手。12
• 檢方稱，這些做法令客戶以被扭曲的價格購入投資。

所謂超過4.5億美元，是檢方指涉案向逾1.3萬名投資者籌集的金額，不等於法院已最終確定的投資者損失或賠償總額。13

至於涉及哪些私人公司，現有公開資料只足以確認投資涉及私人／pre-IPO 公司證券，未能可靠地列出所有發行人或投資組合公司。因此，現階段不宜把個別公司列為完整或確定的涉案名單。

客戶既有持倉如何被指用作衝營收？

起訴內容摘要指，Sarris 涉嫌指示涉及客戶既有投資倉位的交易，用以帶來收入及達到 Linqto 的營收目標，而非只將該等倉位視為客戶持有的投資。2

檢方的理論是，平台透過控制特設投資工具（SPV）及客戶持有的權益，可從客戶倉位產生費用或交易收入；檢方認為，這與客戶獲告知的定價和持有權安排不一致。12

刑事案：Sarris 被控，Endoso 已認罪

2026年9月，美國紐約南區聯邦檢察官辦公室公布，Sarris 就涉嫌詐騙 Linqto 客戶而被刑事起訴。1

Endoso 是接替 Sarris 出任 CEO 的人士。按美國司法部公布的資料，他已就參與該詐騙計劃認罪。1 路透社報道，Endoso 正與檢方合作；Sarris 的律師則表示，Sarris 無罪並打算抗辯指控。3

要留意的是：被起訴或被大陪審團正式檢控，不代表已被定罪。Sarris 在法庭證實有罪前，仍享有無罪推定。

事件時間線

• 2020年： 檢方指涉嫌詐騙行為約於此時開始。2
• 2020至2025年： Linqto 持續推銷私人公司及 pre-IPO 投資機會；檢方稱平台同期隱瞞過高加價及失實陳述價格。12
• 2025年7月8日： Linqto 申請美國《破產法》第11章（Chapter 11）保護。當時有報道指，客戶隨即提出訴訟，稱自己被誤導購入可接觸私人公司股權的投資。3
• 2025年破產程序期間： 新管理層的審查據報發現，潛在證券法違規可追溯至2020年，並引發監管調查及重組程序。7
• 2026年2月： 據參與重組的律師報告，破產法院批准 Linqto 的 Chapter 11 計劃。該程序旨在為受影響持份者保留或追回價值，而非單純結束公司。7
• 2026年9月： 聯邦當局公布對 Sarris 的起訴，以及 Endoso 的認罪。1

破產案對投資者意味甚麼？

Chapter 11 破產重組與針對兩名前高層的刑事案，是法律上分開處理的程序，儘管兩者都涉及公司過往涉嫌的不當行為。

破產程序主要處理公司的資產、債務、投資者相關申索及可追回款項；刑事案件則要裁定個別被告是否須負刑事責任。37

破產計劃獲批，不代表投資者必然收回全部資金。最終可追回多少，將視乎破產財產的資產、計劃下各類申索的處理方式、訴訟收益，以及日後可能出現的賠償或沒收安排。現有資料支持「爭取為持份者追回價值」是重組目標，但未有確定的回收比率。7

簡單而言，Linqto 在 Sarris 離任後的管理層及破產財產，正透過法院監督下的重組程序處理潛在合規問題及客戶追償；Sarris 正否認刑事指控，而 Endoso 已承認有罪。37