黑海而家唔單止係軍事衝突海域，亦成為俄烏互相削弱對方戰爭經濟嘅前線。俄羅斯嘅焦點係烏克蘭通往海外市場嘅港口、碼頭同商船；烏克蘭則加強以遠程無人機打擊俄羅斯煉油設施、港口同海運網絡。

短期影響係航運風險、保費同運費上升，糧食及燃油流向受擾亂；更深層嘅目的，係壓低對手出口收入、增加物流與維修成本，並削弱其持續作戰嘅財政能力。

俄方對烏克蘭港口及商船嘅攻勢

俄羅斯國防部稱，部隊在8月25日攻擊皮夫登內／尤日內港（Pivdennyi／Yuzhny）3艘貨船及1艘油輪，並在附近敖德薩港擊中另一艘貨船，同時攻擊兩地港口基建，以及喬爾諾莫斯克（Chornomorsk）港的燃料儲存設施。俄方稱部分貨船載有供烏克蘭軍方使用嘅物資，但路透社未能獨立核實這些說法。11

7月，俄方亦稱打擊喬爾諾莫斯克一艘正卸貨嘅乾貨船，以及敖德薩的裝卸和儲存設施；烏克蘭官員同月則表示，俄軍對敖德薩地區的大規模無人機及導彈攻擊造成3人死亡，民用、工業同港口設施都有受襲。1315

呢輪攻擊嘅問題，不只係某一個碼頭損毀，而係令商業船公司覺得「靠港都唔安全」。烏方7月表示，由於俄軍襲擊加劇，船東曾停止安排船隻駛往烏克蘭黑海港口。16

傷亡與設施損失同樣上升。烏克蘭方面統計，7月有35宗針對港內船隻嘅襲擊、22宗發生於海上，另有67宗針對港口設施；這些屬烏方官方數字，並非獨立審計後的總數。17

烏克蘭反攻俄國能源與海運物流

另一邊廂，烏克蘭擴大對俄國煉油與能源物流目標嘅無人機行動。據業內消息，俄羅斯按加工量計第七大的彼爾姆煉油廠，8月21日遭無人機襲擊後起火，部分技術裝置受損，之後停運。4

路透社亦報道，盧克石油（Lukoil）旗下、俄國第四大煉油廠NORSI曾受襲並暫停原油加工；俄國南部新沙赫京斯克煉油廠亦在無人機攻擊受損後停運。8 莫斯科煉油廠則據兩名業內消息人士估計，因嚴重破壞至少要停運6個月維修。18

不過，將這些行動簡化成烏方已經「癱瘓俄國大部分煉油能力」並不準確。個別廠房停產可以很嚴重，但整體影響會受俄國剩餘產能、搶修速度、原油改道出口及季節性需求左右。較穩妥嘅理解係：襲擊製造反覆而昂貴嘅干擾——減少煉油量、令部分地區燃油供應緊張、推高維修與防空成本，亦迫使俄國調整原油和成品油物流。48

點解糧食同燃油市場都會受波及？

煉油設施受損，理論上會減少原油轉化成柴油等成品油嘅能力，但現有資料不足以量化俄羅斯全國柴油出口現時減少幾多，亦不足以把某一次全球柴油價格變動直接歸因於烏克蘭無人機攻擊。

市場風險其實更廣泛：投資者、船東和買家要同時評估煉油廠停產、俄國出口港可能受擾、黑海航道安全，以及其他衝突地區的供應風險。路透社按國際能源署數據計算，2026年受衝突影響國家合共日產約4,500萬桶石油，佔全球供應逾43%。6

俄國自己的農產品物流亦開始改道。據交易商及分析員表示，黑海與亞速海受烏克蘭無人機攻擊後，俄羅斯穀物出口商將部分貨運轉往波羅的海港口，甚至使用波羅的海國家的港口。5

對烏克蘭尤其關鍵：黑海係出口生命線

烏克蘭是全球主要小麥、粟米及葵花籽生產國之一，約九成這些農作物出口靠黑海運輸；農業收入更佔其出口收入近六成。7 所以港口或航道一受阻，衝擊可以非常快：烏克蘭穀物出口在8月頭兩星期按年跌75%。7

6月時，業界已警告，若俄軍加強攻擊海港及船隻，每月穀物出貨量最多可能減少三分之一。12 而俄羅斯與烏克蘭合計佔全球小麥出口逾四分之一，兩國出口同時受阻，已令小麥期貨升至3年高位。9

核心唔止係海戰，而係出口收入之戰

俄烏喺黑海同能源設施上互攻，本質係爭奪支撐戰爭嘅現金流與物流能力。烏克蘭需要可運作嘅港口去賺取外匯、支持農民、支付進口同防務；俄羅斯則依賴石油及成品油收益、可靠運輸網絡，以及維持海外市場通道。

當港口、商船、煉油廠和燃料儲存設施都成為目標，成本最終會傳導到遠離戰場嘅市場：食物價格、燃油供應、航運保險與貨運成本，都會承受壓力。569

黑海而家唔單止係軍事衝突海域，亦成為俄烏互相削弱對方戰爭經濟嘅前線。俄羅斯嘅焦點係烏克蘭通往海外市場嘅港口、碼頭同商船；烏克蘭則加強以遠程無人機打擊俄羅斯煉油設施、港口同海運網絡。

短期影響係航運風險、保費同運費上升，糧食及燃油流向受擾亂；更深層嘅目的，係壓低對手出口收入、增加物流與維修成本，並削弱其持續作戰嘅財政能力。

俄方對烏克蘭港口及商船嘅攻勢

俄羅斯國防部稱，部隊在8月25日攻擊皮夫登內／尤日內港（Pivdennyi／Yuzhny）3艘貨船及1艘油輪，並在附近敖德薩港擊中另一艘貨船，同時攻擊兩地港口基建，以及喬爾諾莫斯克（Chornomorsk）港的燃料儲存設施。俄方稱部分貨船載有供烏克蘭軍方使用嘅物資，但路透社未能獨立核實這些說法。11

7月，俄方亦稱打擊喬爾諾莫斯克一艘正卸貨嘅乾貨船，以及敖德薩的裝卸和儲存設施；烏克蘭官員同月則表示，俄軍對敖德薩地區的大規模無人機及導彈攻擊造成3人死亡，民用、工業同港口設施都有受襲。1315

呢輪攻擊嘅問題，不只係某一個碼頭損毀，而係令商業船公司覺得「靠港都唔安全」。烏方7月表示，由於俄軍襲擊加劇，船東曾停止安排船隻駛往烏克蘭黑海港口。16

傷亡與設施損失同樣上升。烏克蘭方面統計，7月有35宗針對港內船隻嘅襲擊、22宗發生於海上，另有67宗針對港口設施；這些屬烏方官方數字，並非獨立審計後的總數。17

烏克蘭反攻俄國能源與海運物流

另一邊廂，烏克蘭擴大對俄國煉油與能源物流目標嘅無人機行動。據業內消息，俄羅斯按加工量計第七大的彼爾姆煉油廠，8月21日遭無人機襲擊後起火，部分技術裝置受損，之後停運。4

路透社亦報道，盧克石油（Lukoil）旗下、俄國第四大煉油廠NORSI曾受襲並暫停原油加工；俄國南部新沙赫京斯克煉油廠亦在無人機攻擊受損後停運。8 莫斯科煉油廠則據兩名業內消息人士估計，因嚴重破壞至少要停運6個月維修。18

不過，將這些行動簡化成烏方已經「癱瘓俄國大部分煉油能力」並不準確。個別廠房停產可以很嚴重，但整體影響會受俄國剩餘產能、搶修速度、原油改道出口及季節性需求左右。較穩妥嘅理解係：襲擊製造反覆而昂貴嘅干擾——減少煉油量、令部分地區燃油供應緊張、推高維修與防空成本，亦迫使俄國調整原油和成品油物流。48

點解糧食同燃油市場都會受波及？

煉油設施受損，理論上會減少原油轉化成柴油等成品油嘅能力，但現有資料不足以量化俄羅斯全國柴油出口現時減少幾多，亦不足以把某一次全球柴油價格變動直接歸因於烏克蘭無人機攻擊。

市場風險其實更廣泛：投資者、船東和買家要同時評估煉油廠停產、俄國出口港可能受擾、黑海航道安全，以及其他衝突地區的供應風險。路透社按國際能源署數據計算，2026年受衝突影響國家合共日產約4,500萬桶石油，佔全球供應逾43%。6

俄國自己的農產品物流亦開始改道。據交易商及分析員表示，黑海與亞速海受烏克蘭無人機攻擊後，俄羅斯穀物出口商將部分貨運轉往波羅的海港口，甚至使用波羅的海國家的港口。5

對烏克蘭尤其關鍵：黑海係出口生命線

烏克蘭是全球主要小麥、粟米及葵花籽生產國之一，約九成這些農作物出口靠黑海運輸；農業收入更佔其出口收入近六成。7 所以港口或航道一受阻，衝擊可以非常快：烏克蘭穀物出口在8月頭兩星期按年跌75%。7

6月時，業界已警告，若俄軍加強攻擊海港及船隻，每月穀物出貨量最多可能減少三分之一。12 而俄羅斯與烏克蘭合計佔全球小麥出口逾四分之一，兩國出口同時受阻，已令小麥期貨升至3年高位。9

核心唔止係海戰，而係出口收入之戰

俄烏喺黑海同能源設施上互攻，本質係爭奪支撐戰爭嘅現金流與物流能力。烏克蘭需要可運作嘅港口去賺取外匯、支持農民、支付進口同防務；俄羅斯則依賴石油及成品油收益、可靠運輸網絡，以及維持海外市場通道。

當港口、商船、煉油廠和燃料儲存設施都成為目標，成本最終會傳導到遠離戰場嘅市場：食物價格、燃油供應、航運保險與貨運成本，都會承受壓力。569