G42 傳考慮美資控股：AI 晶片供應背後，係美國出口管制同控制權之爭

先進 AI 晶片而家對 G42 而言，已經唔單止係「買唔買到貨」咁簡單，而係關乎公司由邊個控制、營運可唔可以被審核，以及美國出口管制會唔會繼續放行。

據報，總部設於阿布扎比的 G42 曾就出售多數股權予美國公司、或者設立美國註冊兼由美資多數持有的實體，作探索性討論。目的係在阿聯酋現有較寬鬆的晶片取得安排約於 2027 年 4 月 屆滿後，仍可爭取使用 Nvidia、AMD 等美國供應商的頂尖處理器。現時未有交易或最終公司架構獲公布。13

眼前有條「限時通道」

美國在 2026 年 7 月放寬對阿聯酋的出口管制。路透社報道，阿聯酋政府及獲批公司——包括 G42 和 Core42——可免出口許可證取得先進運算物項，令出口 Nvidia AI 晶片變得更容易。

不過，關於 G42 的報道指出，其毋須逐宗向美國申領許可證而購買尖端晶片的安排，大約只維持到 2027 年 4 月。到時之後，公司註冊地、股權誰屬及最終控制權，或會再次成為能否持續取得先進硬件的關鍵。13

對一間要大規模建設 AI 基建的企業而言，呢種不確定性代價好高。最先進處理器係訓練大型模型、提供 AI 推論服務的核心投入；出口限制不單會影響成本，亦可以直接拖慢甚至阻止運算能力按時落地。

美資多數持有，點解會有幫助？

如果 G42 透過美國註冊、由美國股東掌握多數控制權的架構營運，華府理論上會有更清晰的基礎去監察其擁有權、公司管治、實際營運同晶片最終用途。據報正討論的選項，似乎係想令 G42 唔再只係一間向美國尋求例外安排的外國買家，而係一個置身於美方可審核框架內、較明確與美國利益一致的實體。12

尤其當美國官員關注敏感技術會否被轉移予未獲批准人士、被未獲授權方接觸，或者同受限制的中國技術一齊使用時，呢種架構或可加強 G42 爭取後續批准的理據。

但要留意，改為美國註冊或美資控股，唔等於自動有晶片配額。美國出口規則依然適用，而 Nvidia、AMD 及其他供應商亦仍然有自己嘅合規評估同商業決定。重組較似係降低監管疑慮的策略，唔係日後供貨保證。13

之前已經「由中轉美」：斷開華為關係、加強監察

G42 為咗深化同美國科技業的關係，早已作出重大讓步。Microsoft 在 2024 年 4 月宣布向 G42 投資 15 億美元，Microsoft 總裁 Brad Smith 亦取得 G42 董事會席位。17

彭博報道指，交易之前曾有美國政府參與的磋商，G42 承諾終止與中國合作。 其後白宮科技顧問亦形容，Microsoft 這宗交易的正面之處，在於促使 G42 切斷同華為的聯繫。

其後報道稱，G42 在 2026 年 2 月移除華為設備，並在其數據中心採用美方指定的監察措施。相關做法旨在令美國官員對敏感運算基建所用設備及管控方式更有信心。6

所以，今次傳出的所有權選項，可以視為同一條路線的延伸：由更換供應商、改變日常營運控制，進一步走到改變最終擁有及指揮公司的人。

謝赫・塔赫農的控制權會點變？

據報，G42 由阿聯酋國家安全顧問謝赫・塔赫農・本・扎耶德・阿勒納哈揚控制。10

如果美國買家真係取得普通投票股的多數，塔赫農的有效投票控制權一般會被攤薄，甚至失去多數控制。不過，實際結果完全取決於交易設計。公司可以透過不同投票權股份、提名董事權、特定事項否決權、少數股東保障或母公司安排，將經濟權益同控制權拆開。

現時冇公開證據顯示 G42 已經敲定任何一種機制。呢點相當重要：如果架構仍讓阿布扎比方面保留大量實際控制權，原有持份者可能會覺得較吸引；但若重組目的係向美國展示長遠、可信的美方導向管治，咁樣的安排未必同樣有說服力。

投資者基礎會擴闊，但美國影響力亦會增加

美資多數持有的架構，可能令 G42 的投資者不再主要集中於阿布扎比相關資本，並引入美國策略性科技企業、美國財務投資者，或者兩者兼有。這亦可能強化 G42 與雲端供應商、晶片商及美國合規機制的聯繫。

代價係影響力分配會改變。美國多數投資者預料會要求有實質管治權，包括參與數據營運、合規、技術採購及長遠策略等決策。Microsoft 在 2024 年投資後已獲董事會代表權，正好說明資本合作往往會連同公司管治參與一齊出現。17

5GW 阿布扎比 AI 園區都受牽動

呢場公司架構討論，影響唔止 G42 本身。美國與阿聯酋在 2025 年 5 月公布「美阿 AI 加速夥伴關係」，涵蓋 AI 模型、半導體及數據安全，以及跨境投資；當中包括在阿布扎比興建一個規劃容量達 5GW（吉瓦） 的 AI 園區。

若 G42 的控制權同合規安排能令美國監管機構、潛在雲端客戶更有信心，該園區作為美國來源晶片、雲端運算能力同外來資金落腳點的可信度或會提高。相反，若公司管治疑慮未能解決，敏感硬件的分配可能受限制，最敏感的運算工作亦可能更傾向由美資擁有或營運的實體承接。

呢啲只係可能後果，並非已定局。G42 的相關討論仍屬初步階段；但方向相當清楚：在前沿 AI 運算競賽中，能否取得算力已不只取決於需求同資金，亦愈來愈取決於——基建由邊個擁有、由邊個管治，以及能否令美國相信其安全控制足夠可靠。 13