G42點解考慮美資控股？關鍵係2027年後仲有冇高階AI晶片

G42據報研究由美國企業持有多數股權，或者另設一間喺美國註冊、由美資主導嘅公司，根本上係一項應對美國出口管制嘅部署。

呢間阿布扎比AI公司目前毋須逐宗申請牌照，仍可取得部分先進美國AI晶片，但安排只維持到約2027年4月。為咗喺期限過後繼續取得晶片，G42正據報考慮改變公司架構。要留意，現時未有任何交易正式公布。 1

點解美資控股可能有幫助？

喺華府眼中，先進AI處理器唔係一般商業貨品。對於喺美國以外營運大規模AI基建嘅公司，監管部門會關注企業由邊個擁有及實際控制、業務設喺邊度，以及技術同算力有冇辦法受到可靠監察。

如果G42設有美國註冊、由美國股東持多數權益嘅業務，喺管治、司法管轄同合規形象上，會較容易符合美國出口管制嘅要求。呢種安排可望回應美方長期憂慮：敏感美國技術或AI算力會否透過海外合作夥伴、供應商或客戶，間接流向中國。

不過，註冊地改咗、持股比例達標，唔等於攞到永久「晶片通行證」。現時嘅豁免本身係暫時性；日後供應仍可能附帶最終用途、實體所在地、網絡保安、申報、審計、管治同實際控制權等條件。 1

G42之前已經做咗咩讓步？

呢次可能出現嘅股權重組，其實係G42逐步淡出中國技術關係、轉向美國夥伴嘅延續。

2024年4月，Microsoft承諾向G42投資15億美元，換取少數股權同一個董事會席位。合作有向美國及阿聯酋政府作出安全保證，G42亦同意以Microsoft雲端服務支援其AI應用。

呢項安排之前，G42已撤出喺中國嘅投資，並開始移除營運當中嘅中國技術，背景正正係美國對其商業關係嘅憂慮。 白宮官員其後表示，G42切斷同華為嘅聯繫，係Microsoft交易獲正面看待嘅重要原因。

到2026年，報道又指G42已移除華為設備，並喺數據中心採用美方指定嘅監察措施。呢啲做法若能持續，目的同美資導向重組一樣：向美國監管部門證明，敏感AI基建可喺其接受嘅保障措施下被管治及監察。 6

謝赫塔農會失去幾多控制權？

G42由阿聯酋國家安全顧問、亦係阿布扎比王室重要成員嘅謝赫塔農・本・扎耶德・阿勒納哈揚控制。若G42整個集團直接向美國投資者出售多數股權，佢嘅經濟持股大機會會下降。 1

至於佢會否同時失去實際投票控制權，目前就未能確定。關鍵要睇未公開嘅交易條款，例如股份類別、董事提名權、否決權、實益擁有權安排，以及阿聯酋股東保留幾多權益。

若果係另設美國註冊實體，而唔係出售整個G42集團嘅多數股權，阿聯酋一方或可喺母公司或者美國以外業務保留較多影響力。但對監管機構而言，最重要嘅相信會係邊個真正操控企業，而唔單止係公司註冊喺邊度，或者邊位股東名義上持有最大股份。呢點係根據已報道選項作出嘅推論，並非已公布嘅交易條款。 1

投資者結構會更偏向美國，但未有買家名字

一旦成事，G42嘅投資者同管治基礎會更以美國為中心。Microsoft已經係持有少數股權、兼有董事會代表嘅策略投資者，但公開資料未顯示Microsoft就係潛在嘅多數股權買家。

對G42而言，引入美國控制性投資者嘅吸引力唔只係資金，更係監管層面：公司嘅股權、技術架構、安全承諾及策略夥伴關係，可以更一致地對準控制頂尖AI加速器出口嘅美國。

點解阿布扎比5GW AI園區令問題更迫切？

能否長期取得晶片，直接關乎阿布扎比美阿AI園區能否落地。園區規劃容量達5吉瓦（GW），首個Stargate UAE階段預計2026年投入運作，料配置約10萬枚Nvidia晶片。

G42正與多間美國大型科技企業合作發展項目，包括OpenAI、Oracle、Nvidia、Cisco，以及SoftBank。 因此，能否持續取得Nvidia處理器——以及AMD等其他美國供應商產品——將決定園區可否由藍圖變成真正運作嘅AI算力。G42表示，首批付運將以Nvidia晶片為主，並包括AMD及Cerebras系統。 9

轉向美國導向嘅企業架構，有望降低外界對控制權及技術轉移風險嘅疑慮，令供應商同監管機構對項目更有信心。但呢個唔代表所有問題一筆勾銷：Reuters報道指，呢個涉資數十億美元嘅園區安排公布後，仍有未解決嘅安全憂慮。

總結：用更多美國監管與股權，換取長期晶片路徑

G42據報考慮嘅方案，係一場高風險取捨：接受更多美國持股及監督，換取一條更穩陣嘅路，繼續取得支撐其長期AI野心所需嘅先進晶片。

最大未知之數係，阿布扎比同謝赫塔農願意讓出幾多實際控制權；以及現有安排約於2027年4月到期後，美國官員會否認為新架構已經足夠符合安全及出口管制要求。 1