歐元區家庭消費在 2026 年 7 月明顯轉弱。歐盟統計局（Eurostat）公布，經季節調整後的零售銷售量按月跌 0.6%，扭轉 6 月經修訂後 0.2% 的升幅，亦低過市場原先預期的 0.3% 增長。雖然零售量仍較 2025 年 7 月高 0.6%，但數據為第三季消費需求帶來一個偏弱的開局。5758

德國成最大拖累，國與國之間表現分化

最大經濟體德國的零售銷售量按月大跌 3.4%，是歐元區整體下跌的主要拖累。其他主要跌幅包括：

• 西班牙跌 0.9%；
• 意大利跌 0.3%；
• 波蘭跌 0.3%。

不過，並非所有成員國都下跌：拉脫維亞升 2.5%、塞浦路斯升 2.0%，盧森堡升 1.8%。這反映區內消費表現仍相當不平均。5

非食品消費跌得最明顯

從零售類別看，7 月跌勢主要不在日常必需品：

• **非食品產品（不包括汽車燃料）**銷售量跌 1.4%；
• 專門店的汽車燃料銷售量跌 0.8%；
• 食品、飲品及煙草銷售量則升 0.4%。5

換言之，消費者仍有購買日常所需，但在服飾、家居用品等非食品項目，以及燃料消費方面更為審慎。按年仍有輕微增長，未必代表消費已經收縮；但按月急跌顯示動力正在降溫。558

對經濟及歐洲央行有何啟示？

歐元區第二季本地生產總值（GDP）按季增長 0.4%，因此單看 7 月零售數字，尚不足以證明整體經濟已轉為收縮。不過，家庭消費若在第三季未能回穩，對經濟增長的支持便會減少。4

政策環境亦變得更棘手。歐元區 7 月通脹率為 2.9%，較 6 月的 2.8% 上升；其中能源對整體通脹的貢獻為 0.94 個百分點，僅次於服務項目。1 同月工業生產者價格按月升 1.6%，顯示企業成本壓力仍在供應鏈中傳導。3

因此，零售疲弱令歐洲央行在利率決策上要更小心平衡：一邊是需求放慢，另一邊則是能源帶動的通脹及成本壓力。若能源價格回穩、較弱需求抑制後續加價壓力，疲弱的消費數據會加強審慎觀望的理由；反之，若通脹壓力持續，政策取向便會更複雜。135

歐元區家庭消費在 2026 年 7 月明顯轉弱。歐盟統計局（Eurostat）公布，經季節調整後的零售銷售量按月跌 0.6%，扭轉 6 月經修訂後 0.2% 的升幅，亦低過市場原先預期的 0.3% 增長。雖然零售量仍較 2025 年 7 月高 0.6%，但數據為第三季消費需求帶來一個偏弱的開局。5758

德國成最大拖累，國與國之間表現分化

最大經濟體德國的零售銷售量按月大跌 3.4%，是歐元區整體下跌的主要拖累。其他主要跌幅包括：

• 西班牙跌 0.9%；
• 意大利跌 0.3%；
• 波蘭跌 0.3%。

不過，並非所有成員國都下跌：拉脫維亞升 2.5%、塞浦路斯升 2.0%，盧森堡升 1.8%。這反映區內消費表現仍相當不平均。5

非食品消費跌得最明顯

從零售類別看，7 月跌勢主要不在日常必需品：

• **非食品產品（不包括汽車燃料）**銷售量跌 1.4%；
• 專門店的汽車燃料銷售量跌 0.8%；
• 食品、飲品及煙草銷售量則升 0.4%。5

換言之，消費者仍有購買日常所需，但在服飾、家居用品等非食品項目，以及燃料消費方面更為審慎。按年仍有輕微增長，未必代表消費已經收縮；但按月急跌顯示動力正在降溫。558

對經濟及歐洲央行有何啟示？

歐元區第二季本地生產總值（GDP）按季增長 0.4%，因此單看 7 月零售數字，尚不足以證明整體經濟已轉為收縮。不過，家庭消費若在第三季未能回穩，對經濟增長的支持便會減少。4

政策環境亦變得更棘手。歐元區 7 月通脹率為 2.9%，較 6 月的 2.8% 上升；其中能源對整體通脹的貢獻為 0.94 個百分點，僅次於服務項目。1 同月工業生產者價格按月升 1.6%，顯示企業成本壓力仍在供應鏈中傳導。3

因此，零售疲弱令歐洲央行在利率決策上要更小心平衡：一邊是需求放慢，另一邊則是能源帶動的通脹及成本壓力。若能源價格回穩、較弱需求抑制後續加價壓力，疲弱的消費數據會加強審慎觀望的理由；反之，若通脹壓力持續，政策取向便會更複雜。135