MiniMax上半年收入急升283.1%至1.166億美元，企業AI服務成主要增長引擎

MiniMax交出一份收入增長相當凌厲、但仍未擺脫巨額虧損的中期業績。公司2026年上半年收入達1.166億美元，已經約為2025年全年7,900萬美元收入的1.5倍。27

上半年收入急升，企業需求成關鍵

截至2026年6月30日止六個月，MiniMax收入按年由3,040萬美元升至1.166億美元，增幅達283.1%。2

公司表示，增長主要來自全球客戶及用戶群持續擴大、模型推理需求急升，以及市場對低成本AI模型和AI平台的採用增加。12 簡單而言，除了個人用戶使用AI產品，企業及開發者透過平台調用模型、部署AI服務，正逐漸成為更重要的商業收入來源。

其中，開放平台及其他AI企業服務收入按年大升703.1%，由920萬美元增至7,390萬美元，佔總收入63.4%，較去年同期的30.3%顯著提高。2 這亦反映企業和開發者工作負載，已取代消費者產品成為MiniMax目前最主要的收入引擎。

AI原生消費產品收入則為4,260萬美元，按年增加100.9%，主要受Hailuo AI及公司的AI伴侶應用程式帶動。7 海外市場亦繼續佔重要位置，來自中國內地以外市場的收入佔總收入60.8%。2

毛利改善，但虧損仍然十分龐大

MiniMax上半年毛利按年升464.8%至2,080萬美元。不過，公司期內淨虧損約3.58億美元，較去年同期約4.02億美元有所收窄。2

換句話說，虧損雖然有所改善，但相對於1.166億美元收入，規模仍然非常龐大。模型訓練、推理服務及AI基礎設施需要持續投入，收入快速增長並不代表公司已經接近盈利。

MiniMax表示，公司的策略是延伸「性能—成本前沿」：一方面提升模型能力，另一方面透過全棧優化降低訓練及推理成本，令更先進的AI可以以更廣泛、較經濟的方式部署。12

上市後面對資金需求及激烈競爭

MiniMax於2026年1月在香港上市，今次中期業績是公司成為上市公司後較早期的一次業績披露。2

今年7月，公司表示計劃透過配股及發行債券，合共集資160.4億港元，即約20.5億美元，用於AI業務增長。6 值得留意的是，路透社的報道指這是公司尋求進行的集資計劃，並不代表資金已經全部完成募集。6

MiniMax常被歸入中國AI「六小虎」一類的主要模型開發商，與其他資金充裕的中國基礎模型公司競爭。今次業績顯示，企業市場對其低成本模型及平台服務的需求正在急升；但在模型能力競賽持續、基礎設施投入高企的情況下，如何將收入增長轉化為可持續盈利，仍然是公司要面對的核心問題。14