俄羅斯軍費開支急升，財政陷入「赤字＋現金荒」

俄羅斯2026年的財政困境，正由兩條線同時惡化：一邊是戰事令政府支出大幅上升，另一邊是國庫可即時動用的現金愈來愈少。結果，莫斯科要保住軍事及政治上最重要的支出，代價就是收緊大部分民用項目。

據彭博報道，4月爆發的流動資金危機，促使財長安東・西盧安諾夫向總理米哈伊爾・米舒斯京示警，政府當月可能沒有足夠現金準時支付所有應付款項。俄羅斯國庫的統一聯邦預算賬戶據報錄得約負5.5萬億盧布。這個數字反映的是現金結餘，並不等同於累計預算赤字，但足以顯示政府面對嚴重的融資壓力。2

35%削支，部門要準備裁員

根據以消息人士為基礎的報道，自4月起，大部分「非優先」預算項目的開支被削減約35%。政府部門亦被要求延後非必要支出，並準備可能削減約15%人手。142

據報不受這輪限制影響的項目包括：

• 國防開支
• 社會福利及其他社會轉移支付
• 公營部門員工薪酬
• 對地方政府的補貼
• 國債利息及還款服務

換句話說，克里姆林宮選擇先壓縮民用及行政上的可調整開支，而不是削減軍事支出、核心福利或債務付款。這種做法可以減低即時的軍事及政治風險，但長遠可能令公共服務、基建投資及政府行政能力承受更大壓力。

赤字已超出全年原定目標

俄羅斯財政部初步數據顯示，2026年1月至7月的聯邦預算赤字為6.455萬億盧布，相當於GDP的2.8%。原本全年預算法案設定的赤字目標，則是3.786萬億盧布、即GDP的1.6%。換言之，單是截至7月底，官方累計赤字已約為全年原定計劃的1.7倍。510

另外，有報道指截至8月24日，赤字數字已升至8.654萬億盧布。不過，這個數字主要來自報道俄羅斯緊縮措施的二手資料，並非財政部定期公布的月度數據。若數字屬實，赤字將約為全年原定目標的2.3倍，而當時距離財政年度結束仍有4個月。145

「赤字」與「現金荒」不是同一回事

解讀俄羅斯財政數字時，需要分清兩個概念。報道提到的5.8萬億至5.9萬億盧布4月赤字，是累積的預算收支缺口；而國庫賬戶的負5.5萬億盧布，則是某一時間點的流動資金狀況。兩者不能直接相加。

但兩個數字放在一起看，反映出俄羅斯同時面對：

1. 預算支出大幅高於收入的結構性缺口；
2. 難以即時籌得足夠現金、應付受保護付款項目的流動性壓力。

這亦解釋了為何政府即使公開強調原定支出已有足夠資金支持，實際上仍要推出嚴格的民用開支限制。相關安排與財長西盧安諾夫公開表示計劃中的支出已獲充分融資，形成明顯落差。25

年底赤字或遠超原定預算

現有報道估計，俄羅斯全年赤字可能達GDP的3.2%至3.8%，大約是原定1.6%目標的兩倍或以上。若軍事及安全支出再增加約2萬億至4萬億盧布，出現這種結果的可能性會進一步上升。不過，這個超支幅度仍屬估算，並非已獲官方確認的追加撥款或最終政策。

俄羅斯政府在2026年預算中原本預計，將上一年度約5.7萬億盧布的赤字，降至約3.7萬億盧布。然而，戰事成本、收入表現及額外安全支出的變化，令這個目標愈來愈難維持。149

選舉未必帶來有效的反戰財政壓力

9月國會選舉理論上可以成為選民表達對戰爭開支不滿的渠道，但實際政治空間相當有限。俄羅斯最高法院已裁定，剔除被形容為唯一公開反對戰爭的已登記政黨「亞博盧科」（Yabloko）參選資格。36

因此，莫斯科目前的財政取捨，較可能繼續由克里姆林宮主導：軍事及核心社會支出獲優先保障，而民用項目、公共投資及政府部門則承受緊縮後果。