中國對美國最新一輪伊朗制裁的回應，可以用一句話概括：言辭強硬，升級克制。

北京批評美國施加「非法單邊制裁」，強調中伊合作符合國際法，並警告會採取必要措施保障中國自身利益。78 不過，截至目前，未有公開資料顯示中國已推出一套專門針對美國的反制裁方案。

這種做法反映出北京的兩手策略：一方面拒絕華盛頓以美國金融系統約束中國對伊朗的正常經貿往來；另一方面，亦不想讓主要中國銀行因伊朗交易而暴露於美國金融制裁之下。

「經濟逐出行動」改變了甚麼？

美國財政部長斯科特・貝森特在 8 月 24 日公布的「經濟逐出行動」（Operation Economic Outcast），目標不只是伊朗本身，亦包括協助伊朗維持商業及金融網絡的海外企業。15

新一輪措施把制裁威脅擴展至與石油有關的交易，以及數碼資產、科技、黃金、航空和航運等範疇。15 核心槓桿是企業及銀行能否繼續使用美國金融系統：協助伊朗交易的機構，可能要在維持對伊朗業務與保留美元清算、國際代理銀行服務之間作選擇。512

首輪制裁名單包括中國內地及香港的企業和相關人士，但暫時沒有點名大型中國金融機構。這個分別十分關鍵：制裁較小型的中介機構，可以提高規避制裁的成本；直接制裁大型中國銀行，則可能把事件推向更廣泛的中美金融對抗。27

香港 Kameng Trading 被列名，增加中介機構壓力

8 月 28 日，美國財政部把香港註冊的 Kameng Trading Limited 加入制裁名單。美方指控該公司是伊朗一間兌換公司的掩護公司，協助受制裁的伊朗人士接觸國際金融系統。

這項指定顯示，香港企業同樣處於這輪制裁行動的覆蓋範圍內。對處理伊朗付款、航運或貿易文件的中國及區內企業來說，合規風險亦會隨之上升。

不過，現有報道並未證實北京因 Kameng Trading 被列名而作出一項獨立、具體的回應；中國目前較明確的立場，仍然是反對外部干預中伊合作，以及警告會保障自身合法權益。7

換句話說，北京的公開表態毫不含糊，但實際行動仍然較為審慎，未見公開的即時報復措施。

北京為甚麼反對這些制裁？

中國的反對同時涉及法律原則和戰略利益。中國官員認為，中伊合作是在國際法框架下進行，不應受到美國干擾或破壞。711 北京亦不接受美國單方面決定哪些國家和企業可以同伊朗進行一般貿易。

對中國而言，問題並不只在伊朗。假如接受美國的「次級制裁」要求，就等於進一步確認：只要某個國家或企業需要接入美國金融系統，華盛頓便可以對其與中國的商業關係行使近乎否決的權力。

因此，維持一定程度的對伊朗貿易空間，亦是中國捍衛自主經濟及外交政策空間的一部分。北京同時呼籲各方保持克制、重返談判，認為制裁和施壓只會令矛盾升溫，而不是解決爭端。6

制裁中國銀行，是華盛頓最有力的籌碼

目前最大的未解問題，是美國會否由制裁較小型的中介機構，進一步直接懲罰處理伊朗石油交易的中國銀行或主要買家。美國官員已表明，如果中國機構協助把伊朗石油轉化為收入，就不會自動獲得豁免。15

這項威脅之所以有力，是因為即使某些銀行與美國的直接業務不多，仍可能依賴美元清算、代理銀行關係或其他全球金融基礎設施。一旦大型銀行被列入制裁名單，影響可能遠遠超出其伊朗相關業務。

但這亦是制裁成本開始雙向傳導的地方。制裁大型中國銀行固然可能增加伊朗的壓力，卻也可能觸發中國反制、干擾貿易，並加速全球金融體系分化。美國在首輪措施中避開主要中國銀行，或反映華盛頓希望保持施壓空間，同時控制對整體中美關係的外溢影響。25

制裁會否反過來推動人民幣和 CIPS？

美國反覆使用次級制裁，可能令受制裁國家及希望降低風險的貿易夥伴，增加減少美元依賴的誘因。可能出現的做法包括以人民幣結算、簽訂雙邊支付安排、以貨易貨式交易，以及使用其他金融渠道。

中國多年來一直發展人民幣支付網絡，並與能源出口國建立貨幣互換安排；霍爾木茲海峽危機亦令市場再次關注人民幣在能源貿易中的角色。

但這是一個逐步分散風險的過程，並不代表美元即將被取代。今次美國行動反而再次展示美元金融限制的實際影響力，而美元在流動性、兌換能力及成熟的全球金融網絡方面，仍然佔有明顯優勢。

較穩妥的結論是：制裁可能慢慢推動更多替代渠道，但美元仍會在相當長時間內保持主導地位。CIPS 可以減低部分交易對美元渠道的依賴，卻不等於目前已具備取代整個美元金融體系的能力。

伊朗的兩難：中國重要，但不是無條件的保護傘

這輪制裁亦暴露中伊關係內部的一個矛盾。中國一直協助伊朗維持石油出口、減輕制裁影響，以及維持經濟和科技聯繫。17 當伊朗難以進入西方市場時，中國自然是極重要的出口和交易渠道。

但北京的支持始終以中國自身利益為先。中國希望取得伊朗能源、維持在中東的影響力，同時亦要控制自身面對美國制裁的風險，保護更廣泛的對美貿易關係，並避免被拖入對伊朗的直接安全承諾。

所以，兩種極端說法都未必可靠：中國不太可能完全放棄伊朗，但亦不太可能為了保護德黑蘭而承受沒有上限的經濟代價。對伊朗官員及政治派系而言，這次事件正好加深一個爭論：在美國施加最大壓力時，北京究竟可以可靠支持伊朗到甚麼程度？

霍爾木茲海峽，暴露中國承諾的界線

中國高度依賴來自海灣地區的能源，因此霍爾木茲海峽對北京尤其敏感。中國已表示，干擾或封鎖這條航道不符合國際利益，並呼籲各方保持克制、以外交方式處理危機。

但另一方面，中國亦直接承受海灣航運受阻的商業後果。美國國會相關委員會的資料指出，面對較早前的海灣航運風險，中國當局曾叫停部分尚未完成清關的成品油出口，顯示地區不穩定可以迅速影響中國的經濟盤算。18

這令北京陷入微妙平衡：中國有強烈動機維持航道暢通，亦可能透過外交和經濟影響力向伊朗施壓；但這不代表中國願意為伊朗航運，直接在軍事上挑戰美國的海上封鎖。

較可能使用的工具，是外交斡旋、商業調整、向德黑蘭施壓，以及有限度的海上參與，而不是為伊朗航運同華盛頓公開開戰。

習近平預計訪美，制裁會如何影響外交盤算？

伊朗制裁爭議，預計會令外界所報道的習近平 9 月 24 日訪問華盛頓更加複雜。路透社報道，這次訪問原預計會包括同美國總統特朗普會談；報道亦提到，中國正嘗試推動中東局勢穩定。

如果訪問成行，伊朗相關貿易制裁可以同時發揮兩種作用。華盛頓可以把對伊朗交易的壓力當作談判籌碼；北京則可以清楚表明，不接受美國單方面控制中國與伊朗的商業關係。

不過，中美雙方都有誘因避免事件升級到制裁大型中國銀行的程度，否則峰會議程可能由外交協商，變成直接的金融對抗。

在兩國政府正式確認之前，訪問的最終議程及是否如期舉行，都應視為暫定。現有資料支持把這次訪問理解為一項外交約束和談判議題，而不是中美已經達成協議的證據。

更大的結論：較像金融拉鋸，而不是即時金融決裂

中國正在政治上反對美國的制裁行動，同時保留與伊朗進行一定程度商業往來的空間；但北京並沒有展示出無上限對抗華盛頓的意願。

目前較清晰的策略，是拒絕承認美國單邊制裁的正當性，在可行範圍內保護中國企業，並逐步建立可以降低美國金融壓力的替代渠道——但不會立即放棄美元體系帶來的利益。

因此，今次衝突更像是對制裁力量的測試，而不是全球金融秩序即時改朝換代。華盛頓仍然可以對伊朗的貿易夥伴施加重大成本；但每一次把制裁威脅伸向中國企業，也會增加北京建立非美元渠道的動機。

最可能出現的結果，是金融交易逐步多元化，而美元繼續主導全球金融體系；中伊貿易不會即時崩潰，美國主導的金融秩序亦不會即時瓦解。

中國對美國最新一輪伊朗制裁的回應，可以用一句話概括：言辭強硬，升級克制。

北京批評美國施加「非法單邊制裁」，強調中伊合作符合國際法，並警告會採取必要措施保障中國自身利益。78 不過，截至目前，未有公開資料顯示中國已推出一套專門針對美國的反制裁方案。

這種做法反映出北京的兩手策略：一方面拒絕華盛頓以美國金融系統約束中國對伊朗的正常經貿往來；另一方面，亦不想讓主要中國銀行因伊朗交易而暴露於美國金融制裁之下。

「經濟逐出行動」改變了甚麼？

美國財政部長斯科特・貝森特在 8 月 24 日公布的「經濟逐出行動」（Operation Economic Outcast），目標不只是伊朗本身，亦包括協助伊朗維持商業及金融網絡的海外企業。15

新一輪措施把制裁威脅擴展至與石油有關的交易，以及數碼資產、科技、黃金、航空和航運等範疇。15 核心槓桿是企業及銀行能否繼續使用美國金融系統：協助伊朗交易的機構，可能要在維持對伊朗業務與保留美元清算、國際代理銀行服務之間作選擇。512

首輪制裁名單包括中國內地及香港的企業和相關人士，但暫時沒有點名大型中國金融機構。這個分別十分關鍵：制裁較小型的中介機構，可以提高規避制裁的成本；直接制裁大型中國銀行，則可能把事件推向更廣泛的中美金融對抗。27

香港 Kameng Trading 被列名，增加中介機構壓力

8 月 28 日，美國財政部把香港註冊的 Kameng Trading Limited 加入制裁名單。美方指控該公司是伊朗一間兌換公司的掩護公司，協助受制裁的伊朗人士接觸國際金融系統。

這項指定顯示，香港企業同樣處於這輪制裁行動的覆蓋範圍內。對處理伊朗付款、航運或貿易文件的中國及區內企業來說，合規風險亦會隨之上升。

不過，現有報道並未證實北京因 Kameng Trading 被列名而作出一項獨立、具體的回應；中國目前較明確的立場，仍然是反對外部干預中伊合作，以及警告會保障自身合法權益。7

換句話說，北京的公開表態毫不含糊，但實際行動仍然較為審慎，未見公開的即時報復措施。

北京為甚麼反對這些制裁？

中國的反對同時涉及法律原則和戰略利益。中國官員認為，中伊合作是在國際法框架下進行，不應受到美國干擾或破壞。711 北京亦不接受美國單方面決定哪些國家和企業可以同伊朗進行一般貿易。

對中國而言，問題並不只在伊朗。假如接受美國的「次級制裁」要求，就等於進一步確認：只要某個國家或企業需要接入美國金融系統，華盛頓便可以對其與中國的商業關係行使近乎否決的權力。

因此，維持一定程度的對伊朗貿易空間，亦是中國捍衛自主經濟及外交政策空間的一部分。北京同時呼籲各方保持克制、重返談判，認為制裁和施壓只會令矛盾升溫，而不是解決爭端。6

制裁中國銀行，是華盛頓最有力的籌碼

目前最大的未解問題，是美國會否由制裁較小型的中介機構，進一步直接懲罰處理伊朗石油交易的中國銀行或主要買家。美國官員已表明，如果中國機構協助把伊朗石油轉化為收入，就不會自動獲得豁免。15

這項威脅之所以有力，是因為即使某些銀行與美國的直接業務不多，仍可能依賴美元清算、代理銀行關係或其他全球金融基礎設施。一旦大型銀行被列入制裁名單，影響可能遠遠超出其伊朗相關業務。

但這亦是制裁成本開始雙向傳導的地方。制裁大型中國銀行固然可能增加伊朗的壓力，卻也可能觸發中國反制、干擾貿易，並加速全球金融體系分化。美國在首輪措施中避開主要中國銀行，或反映華盛頓希望保持施壓空間，同時控制對整體中美關係的外溢影響。25

制裁會否反過來推動人民幣和 CIPS？

美國反覆使用次級制裁，可能令受制裁國家及希望降低風險的貿易夥伴，增加減少美元依賴的誘因。可能出現的做法包括以人民幣結算、簽訂雙邊支付安排、以貨易貨式交易，以及使用其他金融渠道。

中國多年來一直發展人民幣支付網絡，並與能源出口國建立貨幣互換安排；霍爾木茲海峽危機亦令市場再次關注人民幣在能源貿易中的角色。

但這是一個逐步分散風險的過程，並不代表美元即將被取代。今次美國行動反而再次展示美元金融限制的實際影響力，而美元在流動性、兌換能力及成熟的全球金融網絡方面，仍然佔有明顯優勢。

較穩妥的結論是：制裁可能慢慢推動更多替代渠道，但美元仍會在相當長時間內保持主導地位。CIPS 可以減低部分交易對美元渠道的依賴，卻不等於目前已具備取代整個美元金融體系的能力。

伊朗的兩難：中國重要，但不是無條件的保護傘

這輪制裁亦暴露中伊關係內部的一個矛盾。中國一直協助伊朗維持石油出口、減輕制裁影響，以及維持經濟和科技聯繫。17 當伊朗難以進入西方市場時，中國自然是極重要的出口和交易渠道。

但北京的支持始終以中國自身利益為先。中國希望取得伊朗能源、維持在中東的影響力，同時亦要控制自身面對美國制裁的風險，保護更廣泛的對美貿易關係，並避免被拖入對伊朗的直接安全承諾。

所以，兩種極端說法都未必可靠：中國不太可能完全放棄伊朗，但亦不太可能為了保護德黑蘭而承受沒有上限的經濟代價。對伊朗官員及政治派系而言，這次事件正好加深一個爭論：在美國施加最大壓力時，北京究竟可以可靠支持伊朗到甚麼程度？

霍爾木茲海峽，暴露中國承諾的界線

中國高度依賴來自海灣地區的能源，因此霍爾木茲海峽對北京尤其敏感。中國已表示，干擾或封鎖這條航道不符合國際利益，並呼籲各方保持克制、以外交方式處理危機。

但另一方面，中國亦直接承受海灣航運受阻的商業後果。美國國會相關委員會的資料指出，面對較早前的海灣航運風險，中國當局曾叫停部分尚未完成清關的成品油出口，顯示地區不穩定可以迅速影響中國的經濟盤算。18

這令北京陷入微妙平衡：中國有強烈動機維持航道暢通，亦可能透過外交和經濟影響力向伊朗施壓；但這不代表中國願意為伊朗航運，直接在軍事上挑戰美國的海上封鎖。

較可能使用的工具，是外交斡旋、商業調整、向德黑蘭施壓，以及有限度的海上參與，而不是為伊朗航運同華盛頓公開開戰。

習近平預計訪美，制裁會如何影響外交盤算？

伊朗制裁爭議，預計會令外界所報道的習近平 9 月 24 日訪問華盛頓更加複雜。路透社報道，這次訪問原預計會包括同美國總統特朗普會談；報道亦提到，中國正嘗試推動中東局勢穩定。

如果訪問成行，伊朗相關貿易制裁可以同時發揮兩種作用。華盛頓可以把對伊朗交易的壓力當作談判籌碼；北京則可以清楚表明，不接受美國單方面控制中國與伊朗的商業關係。

不過，中美雙方都有誘因避免事件升級到制裁大型中國銀行的程度，否則峰會議程可能由外交協商，變成直接的金融對抗。

在兩國政府正式確認之前，訪問的最終議程及是否如期舉行，都應視為暫定。現有資料支持把這次訪問理解為一項外交約束和談判議題，而不是中美已經達成協議的證據。

更大的結論：較像金融拉鋸，而不是即時金融決裂

中國正在政治上反對美國的制裁行動，同時保留與伊朗進行一定程度商業往來的空間；但北京並沒有展示出無上限對抗華盛頓的意願。

目前較清晰的策略，是拒絕承認美國單邊制裁的正當性，在可行範圍內保護中國企業，並逐步建立可以降低美國金融壓力的替代渠道——但不會立即放棄美元體系帶來的利益。

因此，今次衝突更像是對制裁力量的測試，而不是全球金融秩序即時改朝換代。華盛頓仍然可以對伊朗的貿易夥伴施加重大成本；但每一次把制裁威脅伸向中國企業，也會增加北京建立非美元渠道的動機。

最可能出現的結果，是金融交易逐步多元化，而美元繼續主導全球金融體系；中伊貿易不會即時崩潰，美國主導的金融秩序亦不會即時瓦解。