星展料越南8月出口增長27%：電子產品、消費及旅遊繼續撑住經濟

星展集團策略師 Taimur Baig 及 Nathan Chow 對越南8月經濟表現維持偏樂觀取態：出口有望加速，消費及旅遊保持韌性，通脹則逐步回落。不過，這個短期數據較強的景象，未必代表越南全年經濟可以一直維持8%以上增長。1210

出口：電子產品繼續做主角

星展預計，越南商品出口在2026年8月按年增長 27%，較7月實際錄得的25%增幅再上一層樓。分析認為，電子產品出貨強勁，加上外部需求仍然穩定，是出口保持雙位數增長的主要原因。121

越南7月出口額約為530億美元，按年增加25%；但同期進口增加41%至566.7億美元，令當月錄得約35.87億美元貿易逆差。1 這反映製造業活動仍然旺盛，亦可能代表企業對原材料、能源及生產設備的需求增加。

消費及旅遊：內需仍有承托力

除出口之外，星展預計8月零售銷售增長仍會保持強勁，主要受家庭消費具韌性，以及旅遊相關開支支持。12

世界銀行亦指出，越南工業生產及零售銷售表現強勁，電子業及旅遊復甦是重要推動力。不過，世銀同時提醒，外部需求轉弱、出口訂單減少，可能為製造業後市帶來壓力。10

換句話說，越南目前並非只靠出口單腳行路；本地消費及服務業亦提供一定緩衝。但由於經濟高度依賴海外市場，全球需求一旦明顯降溫，出口製造業仍會首當其衝。

通脹：由5月高位回落，但未算完全降溫

星展預計，越南8月整體通脹率將回落至 4.4%，低於5月的5.6%高位。運輸價格升幅放慢，有助紓緩整體價格壓力；然而，食品及住房成本仍然偏高，通脹未可視為完全受控。12

越南7月消費物價指數按年上升4.45%，低於6月的4.69%，但仍接近政府全年4.5%的通脹目標。12 對家庭而言，食品、租金及居住相關支出仍可能令生活成本感受較官方整體數字更為吃緊。

強勁起步，是否足以支撐全年高增長？

越南經濟在2026年上半年已錄得8.18%增長，第二季GDP按年增長8.39%，為2011年以來同期最強表現。上半年商品進出口總額約達5,496.9億美元。17

此外，相關背景資料亦提到，越南2025年出口額創下約4,750億美元紀錄，2026年定下接近380億美元的出口增長目標，而電子產品貢獻接近1,650億美元。這些數字可用作了解越南出口及電子製造業規模的背景，但要留意：目前掌握的星展分析，主要是針對8月出口、零售銷售及通脹的短期預測，並不是一份以這些長期數字為核心的全年預測。

星展與世界銀行的差距：時間範圍不同

世界銀行預測越南2026年全年GDP增長 6.8%，較2025年約8%的增長放慢。世銀認為，中東油價衝擊、全球需求轉弱及外圍環境不明朗，可能拖累下半年經濟及本地活動。

因此，星展與世界銀行的看法未必互相矛盾。星展聚焦的是8月數據，看到出口、消費及旅遊仍然有力；世界銀行則評估全年走勢，並把下半年全球逆風納入考慮。越南持續成為區內電子製造及供應鏈布局的重要一環，但短期動力強勁，並不等於全年一定能達到8%以上增長。