俄羅斯戰爭預算陷現金荒，平民開支面臨大幅削減

俄羅斯2026年的財政困局，重點不只是「政府冇錢」，而是持續戰爭令國家開支愈來愈難調整。四月出現的流動性危機，其後不斷擴大的預算赤字，以及針對民用部門的緊縮措施，都顯示克里姆林宮選擇優先維持戰爭及政治上敏感的承諾，將壓力推向其他公共服務。

分析這些數字時，要分清三個概念：流動性、年度預算赤字和償付能力。國庫帳戶出現負數，反映某一時點的現金流壓力；它並不等同全年累積赤字，更不能單憑這一點證明國家已經無力償債。

四月國庫現金流出現危機

彭博引述知情人士報道，俄羅斯國庫的聯邦預算統一帳戶在4月跌至約負5.5萬億盧布。報道指，財政部長安東・西盧阿諾夫曾警告總理米哈伊爾・米舒斯京，政府當月可能沒有足夠現金準時支付所有已安排的款項。17

這個數字應理解為據報的流動性缺口，而不是俄羅斯全年預算赤字的直接衡量標準。不過，它揭示出政府在同時應付戰爭支出、債務責任及低於預期的收入時，財政緩衝已相當有限。

民用開支成為「調節閥」

據報，當局其後實施嚴格緊縮措施。自4月起，大部分非優先預算項目削減約35%；國防、社會付款、公務員薪酬、對地區的補貼及債務還本付息，則不在限制之列。聯邦政府部門亦被要求押後非必要支出，並為可能削減約**15%**人手作準備。

這些具體操作主要來自媒體報道，並非一份全面公開的預算文件，因此不應視為官方完整削支方案。不過，方向相當清楚：政府將戰爭相關開支及核心政治承諾置於優先位置，讓民用行政、非優先計劃及其他保障程度較低的項目承受即時壓力。

七個月赤字已超過全年原定目標

俄羅斯財政部的初步官方數據顯示，聯邦預算在2026年1月至7月錄得6.455萬億盧布赤字，相當於國內生產總值（GDP）的2.8%。相比之下，2026年原本的全年赤字目標約為3.786萬億盧布，即GDP的1.6%。

換句話說，單是頭七個月錄得的赤字，已經約為全年原定目標的1.7倍。彭博根據財政部數據計算，亦將1月至7月的赤字估算為約6.5萬億盧布。

路透社7月報道，政府預算入口網站數據顯示，2026年聯邦開支可能達到45.11萬億盧布，高於預算法列明的44.07萬億盧布；赤字亦可能超出原定計劃。

另有報道指，截至8月24日赤字已達8.654萬億盧布。由於這個數字來自二手報道，而非財政部公布的1月至7月數據，因此較適合作為高頻估算，不應當作最終審計結果。

點解軍費最難削？

根據斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI），俄羅斯2026年預算編列的軍事開支為14.9萬億盧布，相當於GDP的6.3%。SIPRI亦警告，利息及債務償還成本上升，正壓縮其他預算範疇的空間。

其他報道則形容，軍事及安全開支可能額外超支約2萬億盧布；在負面情境下，超支幅度或達4萬億盧布。這些仍屬預測或情境推演，並非已確認的最終數字。

債務亦令預算更難轉彎。政府融資計劃的相關報道指，現有國內債務的利息及償還成本，在目前預算中已約需4萬億盧布，成為最大開支項目之一。 當國防、社會承諾、公務員薪酬及還債支出都被視為不能輕易削減，民用及酌情開支自然成為最容易即時收緊的部分。

西盧阿諾夫公開派定心丸，與內部警告看似矛盾

西盧阿諾夫公開表示，預算有足夠資源支付所有已規劃開支。 但彭博報道的內部情況則是，他早前曾警告米舒斯京，當時可動用現金可能不足以準時支付所有款項。17

兩種說法未必真正互相排斥，因為它們可能講緊不同問題：一個關乎整個預算周期內能否透過借貸、未來收入或重新分配資源履行承諾；另一個則關乎某一刻手頭上是否有足夠現金。政府可以預期長遠仍然有能力籌錢，但短期內同時面對現金周轉困難。

其後針對可自行調整開支的限制，令流動性危機的報道更難完全撇開。不過，這仍不足以證明俄羅斯已經瀕臨主權違約。

數字反映咩事，又未能證明咩事？

現有證據大致支持三個結論：

1. 俄羅斯4月面對嚴重現金流衝擊。 據報國庫帳戶出現負5.5萬億盧布，以及政府可能無法準時付款的警告，都指向即時流動性壓力。17
2. 財政缺口已遠遠超出原定計劃。 官方1月至7月赤字為6.455萬億盧布，而全年原定目標只有3.786萬億盧布。
3. 克里姆林宮選擇重新排序開支，而不是大幅削減戰爭支出。 受保護的項目與據報的民用削支措施，顯示調整成本主要落喺邊度。

這些事實不等於俄羅斯即將陷入主權破產。俄羅斯仍可在國內市場借貸，亦可改變付款及支出時間表。但它們顯示，俄羅斯預算的靈活性正在下降，對借貸的依賴增加，而維持戰爭的未來成本亦會更高。

政治上缺乏削減戰爭開支的壓力

在國內政治層面，要求削減軍費的選舉壓力亦受到限制。俄羅斯最高法院禁止亞博盧克（Yabloko）參加9月國會選舉；該黨是唯一公開反對戰爭、並完成註冊的政黨。23 相關裁決其後在上訴中獲維持。5

這不代表俄羅斯財政政策絕對不會改變，但意味住在今次投票前，議會內幾乎沒有一條有效政治渠道，可以以公開反戰及削減軍費作為核心政綱。於是，財政負擔更可能透過緊縮、加稅、借貸及民用部門取捨來處理，而不是由選民授權削減戰爭規模。

底線：戰爭令預算變得更僵硬、更昂貴

俄羅斯2026年的財政問題，不只是「國庫見底」，而是戰爭開支令政府承擔的責任變得愈來愈僵硬。四月的流動性危機迫使當局即時收緊可調整開支；之後赤字遠超全年原定目標；政府則保住國防、社會付款、公務員薪酬及債務服務，削減保障較低的民用活動。

短期結果，是民用政府部門要過緊日子。長遠結果，則是一個負債更重、調整能力更低的預算體系：它仍然可以繼續為戰爭提供資金，但每一次取捨都會變得更加明顯，代價亦更加昂貴。