SK hynix預計AI記憶體短缺持續至2030年：供應為何咁難追上？

SK hynix行政總裁郭魯正（Kwak Noh-jung）的核心判斷是：今次記憶體短缺並非普通的短期上升周期，而是由AI需求帶動的結構性供應緊張。他表示，目前看不到明顯的下行訊號，預計供應緊張會持續至2030年底。 25

當然，2030年並不是一個「保證期限」。如果AI投資突然放慢、晶片產能比預期更快增加，或者全球經濟出現較大幅度衰退，供求平衡都可能改變。不過，郭魯正的分析反映出一個重要轉變：記憶體產品、銷售模式和製造流程，正逐步離開過去那種單純的商品周期。

AI正在改寫記憶體的傳統景氣周期

過往的記憶體市場經常大上大落：價格上升時，製造商大舉擴產；當新增供應超過需求，價格便會急跌，行業亦可能陷入嚴重供過於求。

郭魯正認為，AI正令這種模式出現變化。AI系統需要大量高效能記憶體，尤其是高頻寬記憶體（HBM）。與此同時，記憶體產品亦不再完全是規格統一、可以互相替代的標準化商品，而是越來越按特定應用及客戶要求設計。

這意味着供應商與客戶需要在擴充產能前，先協調產品路線圖、設計要求、認證流程及交付承諾。需求因此可能更容易預測，但供應就未必可以即時跟上：先進記憶體涉及專門製造和封裝技術，新設施還要經歷興建、裝機、試產、爬坡及認證，才可以提供有規模的產量。 510

郭魯正亦承認，AI需求最終可能見頂，經濟下行亦可能再次出現。不過，他認為下一次跌市或會有別於過去幾十年的嚴重供應過剩，需求較可能是逐步放緩，而不是突然崩塌。 711

Micron的數字顯示，短期供應壓力仍然很大

Micron提供了另一個反映市場緊張程度的指標。公司行政總裁表示，數據中心客戶希望取得的記憶體數量，約比Micron目前可以承諾交付的數量多50%。

為應對AI需求及供應收緊，Micron據報計劃在2026財政年度投入約260億美元資本開支，2027財政年度更超過450億美元。 早前報道亦指，Micron已把2026財政年度的開支計劃上調50億美元。

這些投資長遠可以增加產能，但未必能即時解決短缺。半導體廠房及先進封裝生產線由興建到正式通過認證，往往需時數年。因此，大額投資一方面顯示企業預期需求非常強勁，另一方面亦說明供應紓緩很可能會逐步出現，而不是一下子全面恢復。

供應緊張亦已反映在Micron的定價及盈利表現上。公司把強勁價格和創紀錄盈利，與AI帶動的供求失衡連繫起來。

SK hynix在印第安納州興建甚麼？

SK hynix已在美國印第安納州西拉法葉的Purdue Research Park舉行先進記憶體封裝及研發設施的動土儀式。項目投資額超過40億美元，並將成為SK hynix首個美國HBM生產基地。 18

目前公布的時間表如下：

• 首個無塵室預計於2028年10月前啟用。
• 新一代HBM4E計劃於2029年第三季開始量產。 14
• 到2030年，印第安納州預計會成為SK hynix在美國的重要HBM生產基地。 8

要留意的是，這是一座先進封裝設施，而不是傳統的前端晶圓製造廠。簡單講，工廠主要負責把先進記憶體組裝及封裝成適合AI系統使用的產品；底層記憶體晶圓則會由半導體供應鏈其他環節生產。 18

項目亦針對美國在先進半導體封裝方面的供應鏈缺口。Purdue University的參與，則把設施與大學研究、技術培訓及人才發展連繫起來。 1718

印第安納州官員表示，項目預計到2030年底可創造最多800個高薪職位。 17 不過，其他報道在計算建築工程及間接就業時，估算數字較高。因此，800個直接職位與更廣泛的地方經濟影響，不能混為一談。

客製化HBM，為何可能令價格更穩？

當記憶體由標準化商品轉向按客戶要求設計，供應商和買家的經濟模式都會改變。

對SK hynix及Micron而言，供應稀缺的HBM和其他先進記憶體，可以在需求高於供應時帶來更強定價能力、更高產能利用率及更闊利潤空間。Micron近期的業績，正反映供求緊張可以帶來相當顯著的商業效果。

對AI系統公司而言，影響就沒有咁直接。HBM是先進AI加速器的重要零件，記憶體價格上升會推高整個系統成本，亦可能對硬件毛利造成壓力。這不代表任何一間公司的盈利一定會下跌，因為企業可以透過調整售價、產品組合、供應協議或晶片設計作出回應；但如果記憶體長期供不應求，AI數據中心擴建的成本就會更難忽略。

最重要的前提：2030年是預測，不是倒數計時

郭魯正最近較明確的說法，是短缺會持續至2030年底。彭博較早前報道他的看法為短缺可能延續至2030年之後，而他在印第安納州動土儀式後的言論，則以2030年底作為參考時間點。 125

兩種說法的差異，反映的是預測本身存在不確定性，而不是一個精確的截止日期。較穩妥的結論是：AI需求、HBM的專門化生產、漫長的認證周期，以及按客戶規劃產能，令記憶體市場短期內重返過往純商品市場模式的可能性降低。

對記憶體製造商而言，這可能意味着較長時間維持定價優勢。對AI硬件公司而言，則代表記憶體的供應和成本，將不只是採購問題，而會繼續是限制AI基建擴張的策略性因素。