京東擬收購 MediaMarkt 母企，向歐盟提交補救方案但內容未披露

京東（JD.com）已就擬收購德國電子產品零售商 Ceconomy，向歐盟委員會提交補救方案。不過，歐盟監管文件及公開報道均未交代方案內容。換句話說，外界目前無法確認京東是否提出出售部分資產、限制定價，或調整融資安排等措施；任何具體說法都只屬猜測。

Ceconomy 是 MediaMarkt 及 Saturn 的母公司。這宗約 25 億美元的自願收購要約，正接受歐盟根據《外國補貼規例》（Foreign Subsidies Regulation，FSR）進行的深入審查。案件的核心問題，是京東進軍歐洲零售市場時，會否因取得外國財政支援而享有扭曲競爭的優勢。

京東到底提出了甚麼補救措施？

目前可以確認的，只有「京東提交了補救方案」這件事；方案本身仍然未公開。

歐盟監管文件顯示，京東於 2026 年 8 月就收購 Ceconomy 的交易提交了承諾，但文件沒有列明措施涉及資產、商業行為、資金安排，還是其他保障競爭的安排。

因此，這些方案應理解為京東在調查期間提出、希望回應監管疑慮的承諾，並不代表歐盟委員會已經接受方案，亦不等於交易已獲批准。歐盟最終會否認為措施足以消除疑慮，現階段仍未有答案。

歐盟為何啟動《外國補貼規例》調查？

歐盟委員會於 2026 年 5 月 28 日展開深入調查。此前的初步評估令人關注，京東可能曾獲得足以扭曲歐盟市場競爭的外國補貼，包括優惠融資、稅務優惠或豁免，以及由與中國有關機構提供的補助。415

FSR 讓歐盟委員會可以審查：非歐盟國家的財政支援，是否令企業在大型併購交易中取得其他市場參與者未必享有的不公平優勢。就今次案件而言，歐盟要了解的，是任何相關支援有否幫助京東提出或融資一個特別有利的 Ceconomy 收購方案。

要留意的是，監管機構提出疑慮，不等同已經作出違規裁決。調查仍在進行，京東亦有機會回應指控及提出補救措施。

2025 年洽購談判及《理由陳述書》有何作用？

京東與 Ceconomy 於 2025 年 7 月同意推進收購要約，令交易正式走上歐洲監管審查之路。 到 2026 年 5 月，歐盟委員會因外國補貼疑慮，將審查升級為深入調查。

2026 年 7 月 22 日，委員會向京東發出《理由陳述書》（Statement of Grounds）。這是 FSR 調查中的正式程序，委員會會在文件中列出對相關公司的初步反對理由及疑問；但發出文件本身並不預先決定最終結果。316

這一步令交易面對的監管風險更為具體：京東需要就委員會列出的問題作出回應，同時繼續爭取交易獲批。其後提交補救方案，反映京東正嘗試處理有關疑慮；但公開資料仍未顯示，歐盟是否會接受相關承諾。

中國如何回應？

中國否定歐盟相關跨境調查措施，形容有關做法屬於「不當」或「不正當的域外管轄」。2026 年 8 月 19 日，中國當局要求境內組織及個人，不得執行或協助執行歐盟針對這宗調查的相關措施。15

這個回應可能為調查帶來實際障礙，因為歐盟委員會需要的部分資料或證據，或許由中國境內的企業及機構持有。事件亦令一宗涉及中國企業、德國零售商及歐盟外國補貼規則的商業審查，增添中歐之間的外交及法律角力。

不過，中國的立場與歐盟對交易本身的評估是兩回事。相關禁令並沒有回答京東是否曾獲得補貼，也沒有解決其提出的補救方案能否消除競爭疑慮。

英國方面的關注是否代表京東已被裁定違反競爭法？

不是。現時報道提及的英國問題，主要是反對派政客要求政府及相關機構加強審查，並非英國監管機構已對京東作出反壟斷裁決。

英國政界有人要求調查京東在當地的擴張，關注其是否可能因中國國家支援而具備不公平優勢，對英國傳統街舖及零售商構成威脅。這些仍然是政治上的質疑及要求審查，不能當作已獲證實的違規事實。

它們與歐盟正式進行的 FSR 調查並不相同，但反映出布魯塞爾的行動已影響外界對京東整個歐洲策略的看法：京東的競爭力究竟來自正常的商業規模、與國家有關的支援，還是兩者兼有，正成為政策制定者及零售業界關注的問題。

Joybuy 如何配合京東的歐洲部署？

京東於 2026 年 3 月 16 日在英國、德國、法國、荷蘭、比利時及盧森堡推出 Joybuy 網上購物平台，正式加快進軍中國以外市場，並以 Amazon 等成熟電商平台為競爭對手。17

如果 Ceconomy 收購成功，京東便可以透過 MediaMarkt 及 Saturn，將網上平台的擴張與大規模實體電子產品零售網絡結合起來。兩項部署放在一起看，顯示京東的歐洲策略不只是推出一個購物網站，而是同時押注零售、科技及物流能力。

這種策略重疊，亦解釋了為何 FSR 調查的影響不止於一宗收購交易。當京東在多個歐洲市場建立營運版圖之際，歐盟正審視它有否取得可能扭曲競爭的財政優勢。

京東提交補救方案，是為了回應委員會的疑慮；但在措施內容仍未公開的情況下，最關鍵的問題依然懸而未決：為了獲得 Ceconomy 交易批准，京東最終需要作出甚麼改變？