百度第二季 AI 轉型見到增長，但廣告收入及盈利仍然下跌

百度 2026 年第二季業績，正好反映公司轉型為 AI 企業時面對的核心矛盾：AI 業務增長迅速，但傳統廣告收入收縮得更快，新業務暫時仍未能完全填補缺口。

百度第二季總收入按年下跌 4% 至人民幣 313.3 億元，低於分析師預期的人民幣 319.6 億元；純利則按年大跌 68% 至人民幣 23.2 億元。公司收入已連續超過一年下跌，而純利亦連續第三季錄得超過一半的跌幅。21011

傳統廣告業務仍然主導大局

網上營銷服務一直是百度最重要的收入及現金來源之一，但第二季收入只有人民幣 131 億元，按年跌 19%。公司表示，市場對用戶注意力的競爭加劇，加上百度有意延遲 AI 搜尋的變現，加重了這項業務的壓力；廣告商需求偏弱亦是原因之一。47

這令百度的財務轉型變得更加棘手。搜尋廣告過去能夠提供相對成熟、穩定的現金流；相反，AI 基礎設施及應用程式需要先投入大量資源，才有機會建立相若的規模及利潤率。換句話說，百度目前要同時處理兩股相反力量：一方面要維持 AI 搜尋產品的長遠質素，另一方面又要接受短期變現能力轉弱。245

AI 增長不俗，但仍未足以扭轉大局

百度核心 AI 業務第二季收入達人民幣 125 億元，按年增長 25%，相當於百度一般業務收入的 50%。這個比例顯示，AI 已經不再只是百度業務組合中的試驗項目，而是公司收入結構的主要部分。35

增長最強勁的是基礎設施業務。AI 雲端基礎設施收入按年升 50% 至人民幣 73 億元，GPU 雲端收入更急升 283%。這反映企業採用 AI 時，對運算能力及相關雲端資源的需求正在增加。3517

不過，一個分部增長，並不代表可以自動抵銷另一個分部的下跌。百度一般業務第二季收入為人民幣 252 億元，按年跌 4%，說明不斷擴大的 AI 業務組合，暫時仍未能扭轉整體收入收縮。6

為甚麼 AI 增長仍然拖累盈利？

百度正同時投資基礎模型、AI 雲端、應用程式、自研晶片及自動駕駛。這套策略的目標，是把百度原有的搜尋分發能力及數據，連同提供大規模 AI 服務所需的基礎設施和技術串連起來。15

但這些投資亦解釋了，為甚麼 AI 收入增長仍未能帶動純利回升。雲端容量、模型開發、晶片設計及自動駕駛系統，都涉及前期支出及執行風險。長遠而言，它們或可發展成規模更大、收入更具持續性的業務；但相比廣告收入，財務回報並不會即時出現。

目前第二季數據顯示，AI 雲端及核心 AI 業務已經開始產生具商業價值的收入，但仍未能證明這些業務已完全取代傳統模式帶來的盈利能力。135

自動駕駛及晶片，是更長線的押注

自動駕駛及晶片設計，較像是百度的長線策略，而不是搜尋廣告的即時替代品。自動駕駛讓百度可以把 AI 技術部署到現實世界；Kunlunxin 自研晶片則把公司的布局延伸至支援 AI 運算的底層硬件。1

這代表百度的目標，已經不只是為搜尋加入生成式 AI 功能，而是嘗試建立一個涵蓋模型、雲端基礎設施、應用程式、晶片及出行服務的整合平台。這樣做的好處，是公司可以更大程度控制整個技術堆疊，亦有更多變現渠道；代價則是資本投入更高，回本時間更長。13

第二季業績透露了甚麼？

百度的業績未能證明 AI 策略失敗，但顯示這場轉型仍未完成。核心 AI 業務收入已達一般業務的一半，雲端需求亦快速增長；與此同時，網上營銷收入接近兩成，總收入連續第五季下跌，盈利亦大幅低於去年同期。35913

因此，市場真正要問的，已經不是百度有沒有投資 AI，而是 AI 雲端、應用程式、晶片及自動駕駛能否足夠快、足夠有盈利地擴大規模，以抵銷正在轉型期間被削弱的廣告業務。

第二季結果顯示，百度的 AI 平台已逐步建立具商業意義的基礎，但目前傳統業務的跌勢，仍然快過新業務帶來的回報。235