Pomerantz 點解調查百度？投資者要留意嘅三重壓力

Pomerantz 對百度（Baidu，NASDAQ：BIDU）展開嘅調查，核心唔係已經證實百度有欺詐，而係要了解公司及部分高層或董事，有冇充分披露可能影響投資者決定嘅風險。觸發事件包括國家安全審查、收入下跌，以及市場對百度 AI 投資幾時先可以帶來實質回報嘅疑問。212

點解會出現百度調查？

第一個主要導火線係 2025 年 11 月 26 日嘅報道。消息指，五角大樓認定百度、阿里巴巴及比亞迪應被加入一份被視為協助中國軍方嘅公司名單。相關結論據稱載於副國防部長 Stephen Feinberg 於 10 月 7 日致國會領袖嘅信件內。17

對於喺美國上市、持有百度美國預託證券（ADR）嘅投資者而言，問題就變成：百度有冇充分交代其被指與軍方有關聯所可能帶來嘅地緣政治、監管及市場風險？Pomerantz 發出嘅公告，正正係調查百度及部分高層或董事有冇涉及證券欺詐或其他違法商業行為，而唔係宣布公司已經違法。212

不過，當時報道亦指出，百度等公司係咪已正式列入相關五角大樓名單，起初並唔清楚。因此，「據報五角大樓作出結論」、「建議加入名單」同「正式列名」之間嘅分別，對投資者理解事件相當重要。

五角大樓消息點樣影響百度股價？

根據投資者調查公告所引用嘅報道，百度美國預託證券喺 2025 年 11 月 26 日跌 1.54 美元，跌幅約 1.3%，收報 116.34 美元。410

呢次下跌，反映市場要重新評估一間喺美國上市嘅中國科技公司所面對嘅額外風險。任何同五角大樓或國家安全有關嘅公司分類，都可能令人擔心中美地緣政治摩擦升溫、未來受到限制，或者美國上市證券嘅投資吸引力及交易便利性受影響。

但要留意，當日股價反應只代表市場即時消化消息，唔等於已經證明相關分類會對百度長遠收入、業務或競爭力造成幾大影響。

業績令 AI 故事面對更大壓力

其後公布嘅業績，令百度嘅投資故事更加難講。2026 年第二季，百度收入按年跌 4% 至人民幣 313.3 億元，低過路透社引述嘅分析師預測約人民幣 319.6 億元；淨利潤則跌 68% 至人民幣 23 億元。業績公布後，路透社報道百度美國上市股份早段交易跌 7%。

呢一季亦係百度連續第五季收入按年下跌。報道指，廣告業務受壓，加上公司轉型至人工智能需要投入大量資源，令整體業績受到拖累。

百度嘅 AI 業務其實仍然有增長。包括雲計算及 AI 應用程式在內嘅核心 AI 業務，第二季收入按年升 25% 至人民幣 125 億元。不過，呢個增長暫時未足以抵銷整體業務下滑，亦未能完全消除市場對 AI 變現速度嘅疑慮。

呢度就係事件背後最關鍵嘅財務矛盾：百度一直將 AI 視為未來增長引擎，但傳統廣告業務仍然收縮，而 AI 基礎設施又需要持續投入巨額資金。單靠業績疲弱，唔足以證明管理層誤導股東；但業績落差會令投資者更想檢視公司過往披露嘅時間、準確程度同完整性。

調查會點樣影響投資者信心？

短期而言，調查最可能帶來嘅唔係百度即時停運或業務改變，而係投資者對百度要求更高嘅風險折讓。市場可能會更加敏感咁看待政府行動、訴訟、AI 開支、廣告收入走勢，以及公司能否由新 AI 產品產生現金。

如果調查進一步提出具體指控，或者演變成正式法律索償，百度股價可能面對更大波動，披露及訴訟風險亦可能上升。公司管理層亦可能要分配更多時間及資源處理法律程序。以上都只係可能結果，並非已經確定嘅發展。

同時，唔應該將律師事務所嘅調查當成法院對百度嘅裁決。呢類投資者調查通常係先了解有冇足夠理據提出索償，以及股東係咪可能擁有法律補救途徑。Pomerantz 嘅公告本身，並唔代表百度已被證實觸犯證券欺詐。212

百度嘅市場地位會唔會受損？

競爭層面嘅影響，主要會以間接方式出現。百度一方面要為 AI 研發及商業化提供資金，另一方面廣告業務又持續受壓。如果法律及地緣政治疑慮削弱投資者信心，公司日後喺融資、合作夥伴關係及長線投資方面，可能要面對更高門檻。

不過，現有證據未能證明調查已經損害百度嘅日常營運、市佔率或者競爭能力。百度 2026 年第二季嘅核心 AI 業務收入仍然錄得增長。

長遠結果仍然取決於幾個未解答嘅問題：調查會搵到咩證據、監管機構或法院會唔會採取行動、五角大樓嘅相關名單最終點樣發展，以及百度可唔可以將 AI 產品同基礎設施轉化成持續而有盈利嘅增長。

對投資者嚟講，重點唔只係百度喺負面消息後股價跌咗幾多，而係公司嘅披露內容同 AI 策略，能否喺傳統收入基礎收縮之際，經得起更嚴格嘅檢視。