美國特朗普政府周一宣布擴大對伊朗的經濟制裁，市場反應較為審慎。全球股市整體偏軟，但今次跌市未見全面恐慌，科技股弱勢及投資者對政策前景的疑慮，同樣是重要因素。

值得留意的是，部分預期與實際收市數據並不一致：油價當日跌逾每桶2美元，美國國債孳息率亦回落，並非上升。2

制裁措施有咩新變化？

美國財政部長斯科特・貝森特宣布名為「經濟放逐行動」（Operation Economic Outcast）的新一輪行動，目標是透過擴大「次級制裁」，切斷伊朗及其商業協助者與美國金融體系的聯繫。4

今次措施針對的範疇包括：

• 數碼資產
• 科技
• 黃金
• 航空
• 航運

換句話說，任何協助德黑蘭進行貿易、資金流轉或相關商業活動的企業及國家，都可能面對更高的制裁及合規風險。5 制裁亦加劇市場對地緣政治及航運路線的憂慮，包括荷姆茲海峽可能出現的風險；不過，原油市場即時反應反而是下跌，而不是急升。2

周一主要市場表現

綜合現有收市報告，各地指數表現如下：

• 韓國Kospi：跌 3.12%，報約6,697點。5
• 恒生指數：跌 1.89%，報25,517點。5
• 日經225指數：跌 0.76%，報65,516點。3
• 上證綜合指數：跌 0.59%，報3,882點。5
• 印度Sensex指數：跌 0.22%，報77,369點。5
• 印度Nifty 50：跌約 0.14%，下跌32.95點，收報24,219.05點。
• 澳洲S&P/ASX 200：升 0.66%，報9,163.30點。8
• 德國DAX：跌 0.11%，報26,106.60點。7
• 英國富時100指數：現有主要報道未能提供一致、可靠的周一收市升跌數據；歐洲股市整體接近持平，泛歐STOXX 600指數收市無升跌。6

美國方面，標普500指數跌0.28%，納斯達克指數跌0.76%；道瓊斯指數則升0.26%。1

點解亞洲市場跌幅有差異？

韓國受科技股拖累最重

韓國股市對半導體及人工智能相關科技股的比重較高。投資者在英偉達公布業績前先行減持風險資產，令科技股壓力尤其明顯，Kospi因而成為區內跌幅較大的主要指數。1

香港同樣受科技及中國相關風險影響

恒生指數亦有較多科技股及中國市場敏感股份，容易受到同一輪避險情緒影響。市場同時擔心新制裁對伊朗貿易夥伴可能帶來的連鎖影響，令港股跌幅擴大。5

日本及印度跌幅較溫和

日經225跌幅少於Kospi，而印度Sensex只跌0.22%。這或反映兩地指數的行業結構及對科技股的集中程度不同，令市場在今輪科技股調整中相對有韌力。35

澳洲逆市上升

澳洲S&P/ASX 200升0.66%，與其較偏重商品及金融股的市場結構一致。再加上油價當日下跌，市場對能源成本及通脹壓力的即時憂慮有所減少。28

印度最關心：油價會唔會推低盧比？

雖然油價周一實際下跌，但如果美伊局勢日後升級，並令原油價格持續上升，印度仍然會較容易受到衝擊。

油價上升會增加印度進口支出及經常賬戶壓力，推高本地通脹風險；進口商對美元的需求增加，亦可能令印度盧比受壓。這是市場對未來的前瞻性憂慮，並不是周一油價已經出現的即時結果。2

下一步市場睇咩？

市場下一輪方向，可能取決於以下幾項因素：

• 傑克遜霍爾央行年會，以及凱文・沃什出任聯儲局主席後的首次演講；
• 英偉達業績能否證明人工智能及半導體交易仍然具持續性；
• PCE通脹報告，這是衡量美國貨幣政策預期的重要數據；
• 市場對9月聯儲局加息約四成的隱含機率會否改變；
• 美國與伊朗的緊張關係、制裁執行力度，或波斯灣航運受威脅的情況有否升級。

整體而言，周一市場傳達的訊息較接近「提高戒心」，而不是「全面恐慌」：全球股市略為下跌，歐洲股市近乎持平，而美國股市主要受科技股弱勢拖累。16

美國特朗普政府周一宣布擴大對伊朗的經濟制裁，市場反應較為審慎。全球股市整體偏軟，但今次跌市未見全面恐慌，科技股弱勢及投資者對政策前景的疑慮，同樣是重要因素。

值得留意的是，部分預期與實際收市數據並不一致：油價當日跌逾每桶2美元，美國國債孳息率亦回落，並非上升。2

制裁措施有咩新變化？

美國財政部長斯科特・貝森特宣布名為「經濟放逐行動」（Operation Economic Outcast）的新一輪行動，目標是透過擴大「次級制裁」，切斷伊朗及其商業協助者與美國金融體系的聯繫。4

今次措施針對的範疇包括：

• 數碼資產
• 科技
• 黃金
• 航空
• 航運

換句話說，任何協助德黑蘭進行貿易、資金流轉或相關商業活動的企業及國家，都可能面對更高的制裁及合規風險。5 制裁亦加劇市場對地緣政治及航運路線的憂慮，包括荷姆茲海峽可能出現的風險；不過，原油市場即時反應反而是下跌，而不是急升。2

周一主要市場表現

綜合現有收市報告，各地指數表現如下：

• 韓國Kospi：跌 3.12%，報約6,697點。5
• 恒生指數：跌 1.89%，報25,517點。5
• 日經225指數：跌 0.76%，報65,516點。3
• 上證綜合指數：跌 0.59%，報3,882點。5
• 印度Sensex指數：跌 0.22%，報77,369點。5
• 印度Nifty 50：跌約 0.14%，下跌32.95點，收報24,219.05點。
• 澳洲S&P/ASX 200：升 0.66%，報9,163.30點。8
• 德國DAX：跌 0.11%，報26,106.60點。7
• 英國富時100指數：現有主要報道未能提供一致、可靠的周一收市升跌數據；歐洲股市整體接近持平，泛歐STOXX 600指數收市無升跌。6

美國方面，標普500指數跌0.28%，納斯達克指數跌0.76%；道瓊斯指數則升0.26%。1

點解亞洲市場跌幅有差異？

韓國受科技股拖累最重

韓國股市對半導體及人工智能相關科技股的比重較高。投資者在英偉達公布業績前先行減持風險資產，令科技股壓力尤其明顯，Kospi因而成為區內跌幅較大的主要指數。1

香港同樣受科技及中國相關風險影響

恒生指數亦有較多科技股及中國市場敏感股份，容易受到同一輪避險情緒影響。市場同時擔心新制裁對伊朗貿易夥伴可能帶來的連鎖影響，令港股跌幅擴大。5

日本及印度跌幅較溫和

日經225跌幅少於Kospi，而印度Sensex只跌0.22%。這或反映兩地指數的行業結構及對科技股的集中程度不同，令市場在今輪科技股調整中相對有韌力。35

澳洲逆市上升

澳洲S&P/ASX 200升0.66%，與其較偏重商品及金融股的市場結構一致。再加上油價當日下跌，市場對能源成本及通脹壓力的即時憂慮有所減少。28

印度最關心：油價會唔會推低盧比？

雖然油價周一實際下跌，但如果美伊局勢日後升級，並令原油價格持續上升，印度仍然會較容易受到衝擊。

油價上升會增加印度進口支出及經常賬戶壓力，推高本地通脹風險；進口商對美元的需求增加，亦可能令印度盧比受壓。這是市場對未來的前瞻性憂慮，並不是周一油價已經出現的即時結果。2

下一步市場睇咩？

市場下一輪方向，可能取決於以下幾項因素：

• 傑克遜霍爾央行年會，以及凱文・沃什出任聯儲局主席後的首次演講；
• 英偉達業績能否證明人工智能及半導體交易仍然具持續性；
• PCE通脹報告，這是衡量美國貨幣政策預期的重要數據；
• 市場對9月聯儲局加息約四成的隱含機率會否改變；
• 美國與伊朗的緊張關係、制裁執行力度，或波斯灣航運受威脅的情況有否升級。

整體而言，周一市場傳達的訊息較接近「提高戒心」，而不是「全面恐慌」：全球股市略為下跌，歐洲股市近乎持平，而美國股市主要受科技股弱勢拖累。16