阿里CEO吳永明斥資近500萬美元增持：AI集資後股價急跌，佢點解照樣入貨？

阿里巴巴CEO吳永明在公司完成一宗800億港元的AI配股、股價受壓之後，於2026年8月24日買入35萬股普通股，估計涉資約498.4萬美元。交易在公開市場進行，加權平均買入價為每股14.24美元；按不同港元成交計算，實際買入價介乎每股110.70至112.40港元。1011

交易完成後，吳永明直接持有的股份增至1,364,418股，較之前增加約34.5%。1011 對投資者來講，關鍵不只係「CEO買咗幾多」，而係佢選擇在一宗令現有股東即時面對攤薄、並觸發股價下跌的集資交易後入市。

吳永明今次增持，與一般股權獎勵有咩唔同？

今次交易係用現金在公開市場買股，並非限制性股份單位（RSU）歸屬後自動轉成股份。吳永明早前曾有一宗例行股權薪酬活動：限制性股份單位歸屬，最後結算為41,333股普通股，性質上並非公開市場買入。1314

申報資料亦列出其他與吳永明有關的持股，包括由其配偶間接持有的108,000股，以及透過一個他能夠影響受託人決定的酌情信託所涉及的1,232萬股。不過，這些股份不應與他個人直接持有的股份混為一談。110

另一個值得留意的地方，是今次買入並不在預先設定的Rule 10b5-1交易計劃之內。這類計劃通常會按事先安排的時間表自動交易；因此，今次公開市場買入更接近管理層自行作出的投資決定，而非例行薪酬或預設指令的結果。1011

點解阿里配股後股價會跌？

阿里以每股112.70港元配售7.1億股新普通股，集資800億港元，即約102億美元。公司表示，配股所得款項淨額的100%將用於建立「全棧式」AI能力，包括晶片、計算基礎設施，以及AI模型的開發和部署。24

對現有股東而言，發行新股會增加市場上的股份數目，帶來即時攤薄；而且配股價低於市場參考價。不同報道採用的參考收市價不一：有報道指配股價較8月21日香港收市價折讓8.4%，路透則按公司最近一次收市價計算折讓約3.6%。25 折讓幅度的差異，主要取決於採用哪個參考價格，並不改變配股低於當時市價的核心事實。

市場反應相當直接：配股完成後，阿里在香港上市的股份早段曾跌約8%。3 換句話講，投資者一方面要承受股份攤薄，另一方面亦擔心公司需要投入大量資金，先換取未來AI及雲業務增長。

但這宗交易亦有另一面。配股吸引到機構投資者需求，相關報道指交易獲得強勁認購，甚至超額認購。29 這顯示阿里仍然能夠為大型AI計劃取得資金；不過，資金容易取得，並不代表以折讓價發行新股的成本消失。

吳永明買股，是看好AI，不等於盈利已經見底

吳永明選擇在股價因配股受壓後增持，反映他認為當時股價已具吸引力，亦繼續認同阿里長線押注AI的方向。這宗交易之所以特別受注目，亦因為有關報道指，在之前六個月內，阿里內部人士出現9宗賣出，吳永明的買入是期間唯一一宗內部人士買入。1011

不過，內部人士買股只代表個人信心，並不能證明AI投資一定成功，更不代表阿里的盈利及現金流壓力已經過去。阿里截至6月季度的數字，正好反映這項策略需要付出的代價：

• AI雲及算力服務收入按年升45%，至484.4億元人民幣。17
• 資本開支按年升75%，至676.8億元人民幣。17
• 淨利潤跌約75%，至104.4億元人民幣。1718
• 自由現金流流出446.7億元人民幣，約相當於65.8億美元。

數據勾勒出一個清晰取捨：阿里正大手投資晶片、算力及AI服務，希望推動雲業務加速增長，但短期盈利能力及現金產生能力就要承受壓力。AI雲收入的增長，是支持投資故事的主要證據；資本開支飆升、淨利潤下跌及自由現金流轉負，則是投資者仍然審慎的原因。

對投資者有咩啟示？

最穩妥的解讀係：吳永明斥資約498.4萬美元買股，是一個偏正面的管理層信心訊號，尤其因為交易發生在股價下跌後，而且不屬於預設交易計劃。這表示阿里CEO願意在接近配股價的水平，以個人資金押注公司的長線AI方向。1011

但這次增持並沒有扭轉配股本身的影響。現有股東仍要面對股份攤薄，而阿里亦必須將龐大的AI投入，逐步轉化為持續的雲收入、更強的現金流，以及最終改善的盈利表現。

所以，吳永明今次買股支持的是阿里的長線AI敘事，並不是一個「短期業績已經無事」的訊號。簡單講，佢係趁AI集資造成的弱勢入貨，顯示管理層有信心；但公司要證明這份信心合理，仍要靠AI投資帶來實際回報。