高盛估計：歐盟現有及擬議措施或影響中國對歐年度名義出口約27%

高盛估計，歐盟現有及擬議中的貿易措施，可能涵蓋中國每年對歐盟名義出口額約 27%。不過，呢個比例講緊係「受措施涵蓋嘅出口範圍」，唔係預測中國最終一定會失去同等比例出口；實際影響仍然取決於政策最後點樣制定，以及執行力度。6

邊啲措施同產業最受影響？

風險主要集中喺已經成為歐盟貿易防衛行動目標，或者可能成為下一輪措施對象嘅行業，包括中國電動車、可能被加徵關稅嘅插電式混合動力車（PHEV），以及高碳排放工業產品。

• 歐盟早前已經對中國電池電動車（BEV）徵收反補貼稅；如果再對PHEV加徵關稅，將會堵塞現有措施未覆蓋嘅一個重要缺口。6
• 歐盟碳邊境調節機制（CBAM）目前已進入初始涵蓋貨品嘅正式階段，最初重點包括鋼鐵、鐵及鋁等產品。如果日後擴大至更多行業，理論上可能再將大約500億歐元中國出口納入範圍。6
• 擴大後嘅涵蓋範圍可能包括其他高碳排放製成品及工業投入品，但具體產品清單同實施時間，仍然要視乎歐盟日後決定，現時未有確實嘅額外措施生效日期。26

歐洲央行研究顯示，CBAM對整體貿易嘅直接影響普遍較細，但唔同貿易夥伴同產業之間可以有明顯差異。2

點解受涵蓋出口，未必等於同等出口損失？

關稅或者碳成本上升，唔代表中國產品一定會全面失去競爭力。中國嘅生產成本、產能規模、供應鏈深度，以及轉移銷售市場或吸收部分價格壓力嘅能力，都可能繼續支撐其競爭力。高盛亦特別提醒，措施涵蓋範圍唔可以直接當成出口損失。6

另外，中國喺關鍵礦產及加工材料方面嘅供應能力，亦可能增加歐洲清潔科技、汽車、機械及工業生產商升級制裁嘅成本。

對歐盟嚟講，全面升級報復同樣有代價。歐洲企業要向中國銷售產品，亦依賴中國供應嘅原材料、零部件同市場需求；如果措施過於廣泛，可能推高歐洲企業成本，或者招致反制。因此，高盛早前判斷，歐盟嘅回應將會避免採取美國式全面關稅。7

相關研究亦顯示，單靠CBAM，中國短期對歐出口喺各行業嘅減幅可能低於1%；不過，長期貿易轉移效應會較明顯，水泥業尤其可能受到較大影響。5

背後係更深層嘅產業競爭

歐盟面對嘅壓力，唔只係貿易逆差擴大。高盛認為，中國企業喺歐洲及第三方市場持續搶佔市場份額，對歐洲經濟增長構成嘅拖累，可能比單純嘅雙邊貿易逆差更重要。7

數據顯示，2026年頭五個月，中國對歐盟出貨量上升約16%；2026年第一季，歐盟對華貨物貿易逆差約980億歐元。134 而歐盟官方數據顯示，2025年全年對華貨物貿易逆差約為3,598億歐元。134

高盛指出，歐洲喺全球資本貨品市場嘅份額，據報由2005年嘅54%跌至43%；同期中國份額就由7%升至24%。呢種產業競爭力同市場份額轉移，正正係布魯塞爾考慮收緊政策嘅核心背景。7

換句話講，PHEV關稅、擴大CBAM，以及更嚴格嘅補貼審查，主要係用嚟減慢歐洲眼中由補貼支持嘅進口競爭，而唔係代表歐盟預期可以完全切斷同中國嘅貿易往來。

貿易衝突已延伸至關稅以外

歐盟《外國補貼條例》引發嘅爭議亦顯示，雙方矛盾已經唔再局限於關稅。中國反對歐盟審查京東（JD.com）及Nuctech等個案，相關爭議涉及公共採購、投資、科技同數據存取等範疇。

中國及其他批評者將CBAM形容為保護主義措施；歐盟則表示，機制旨在防止「碳洩漏」，並令進口產品承擔與歐盟碳定價制度相若嘅成本。現有資料不足以獨立判斷雙方喺法律層面嘅理據孰是孰非。

較可能出現嘅局面，係有選擇性、按行業處理及經談判嘅摩擦，而唔係全面貿易決裂。歐洲要應對本土工業流失，中國嘅成本優勢及關鍵材料供應能力則限制歐盟可以走幾遠；同時，歐洲企業對中國市場同供應鏈嘅依賴，亦令布魯塞爾難以無限升級措施。67