Anthropic 據報正為可能在 2026 年稍後進行的首次公開募股（IPO）籌備一套新的公司管治安排。核心構想是向 CEO Dario Amodei 及其他共同創辦人發行具額外投票權的股份，同時保留由非股東受託人組成的 Long-Term Benefit Trust（LTBT），繼續在董事任命及公司公共使命方面發揮作用。1

換句話說，Anthropic 可能同時設置兩道「防火牆」：一方面由創辦人透過高投票權股份維持對公司方向的影響力；另一方面由獨立信託避免公司只受一般股東追逐短期回報的壓力所左右。

創辦人會獲得甚麼權力？

據報 Amodei 及其他共同創辦人將獲發一個全新股份類別，每股所帶的票數高於普通股。這類雙重或多重股份架構，通常是為了讓創辦人在集資及上市後持股被攤薄的情況下，仍然保留相當程度的決策影響力。1

Amodei 據報目前只持有 Anthropic 約 2% 股權。若新股份的投票權明顯高於普通股，他的投票影響力便可能遠超其經濟持股比例，令這項安排格外受注目。7 報道亦指，這將是 Anthropic 首次讓創辦人持有具增強投票權的股份。

LTBT 仍可選出大部分董事

這項創辦人超級投票權安排，與 Anthropic 原有的 LTBT 制度並不相同。公司據報會保留一批不持有公司股權的受託人，並透過特別股份保留選出董事會大多數成員的權力。1

LTBT 是 Anthropic 為配合長遠公共利益使命而設立的獨立機構。Anthropic 本身是「公共利益公司」（public benefit corporation），法律及公司章程上的定位，是在追求商業成果之餘，也要考慮其公共利益目標。6

Anthropic 公開資料顯示，LTBT 亦參與安全管治：包括可要求對風險報告進行外部審查、批准外部審查員的選擇，以及定期接收相關匯報。6 因此，若新架構最終落實，創辦人股份與 LTBT 將會是兩套分開運作的管治機制：前者偏向保障創辦人影響力，後者則着眼於公司長遠使命及安全監督。

仍有甚麼未清楚？

現時所知只是媒體報道中的籌備方案，並非已提交的 IPO 章程或最終交易文件。公開報道尚未交代以下細節：

• 創辦人股份每股究竟有多少票；
• 哪些共同創辦人或其他人士會獲發股份；
• 股份是否設有日落條款、轉讓限制或其他失效條件；
• 創辦人的投票權如何與 LTBT 選出大部分董事的權力互相配合；
• Anthropic 何時正式上市；
• 最終架構會否與目前報道完全一致。1

因此，現階段不能據此斷定普通股東將完全沒有影響力，也不能確定創辦人日後會掌握多少總投票權。報道所指的方案仍可能因上市文件、法律審批或公司決定而改變。

與 Meta、SpaceX 有何分別？

讓創辦人持有超級投票權股份，並非科技公司首創。Meta 等企業早已採用雙重或多重股份架構，讓創辦人 Mark Zuckerberg 持有超過其經濟持股比例的投票權。4 SpaceX 的上市架構亦據報讓 Elon Musk 及其他內部人士持有高投票權股份，使其投票權高於公眾投資者。4

Anthropic 的特別之處，在於它可能把創辦人超級投票權與另一套由非股東受託人主導的信託制度疊加使用。前者旨在抵禦上市後的外部股東壓力，後者則旨在維持公司的公共利益使命及安全監督。16 對未來投資者而言，真正需要留意的，不只是 Anthropic 會否上市，還包括普通股所代表的投票權，與創辦人及 LTBT 所掌握的管治權之間，究竟存在多大落差。

Anthropic 據報正為可能在 2026 年稍後進行的首次公開募股（IPO）籌備一套新的公司管治安排。核心構想是向 CEO Dario Amodei 及其他共同創辦人發行具額外投票權的股份，同時保留由非股東受託人組成的 Long-Term Benefit Trust（LTBT），繼續在董事任命及公司公共使命方面發揮作用。1

換句話說，Anthropic 可能同時設置兩道「防火牆」：一方面由創辦人透過高投票權股份維持對公司方向的影響力；另一方面由獨立信託避免公司只受一般股東追逐短期回報的壓力所左右。

創辦人會獲得甚麼權力？

據報 Amodei 及其他共同創辦人將獲發一個全新股份類別，每股所帶的票數高於普通股。這類雙重或多重股份架構，通常是為了讓創辦人在集資及上市後持股被攤薄的情況下，仍然保留相當程度的決策影響力。1

Amodei 據報目前只持有 Anthropic 約 2% 股權。若新股份的投票權明顯高於普通股，他的投票影響力便可能遠超其經濟持股比例，令這項安排格外受注目。7 報道亦指，這將是 Anthropic 首次讓創辦人持有具增強投票權的股份。

LTBT 仍可選出大部分董事

這項創辦人超級投票權安排，與 Anthropic 原有的 LTBT 制度並不相同。公司據報會保留一批不持有公司股權的受託人，並透過特別股份保留選出董事會大多數成員的權力。1

LTBT 是 Anthropic 為配合長遠公共利益使命而設立的獨立機構。Anthropic 本身是「公共利益公司」（public benefit corporation），法律及公司章程上的定位，是在追求商業成果之餘，也要考慮其公共利益目標。6

Anthropic 公開資料顯示，LTBT 亦參與安全管治：包括可要求對風險報告進行外部審查、批准外部審查員的選擇，以及定期接收相關匯報。6 因此，若新架構最終落實，創辦人股份與 LTBT 將會是兩套分開運作的管治機制：前者偏向保障創辦人影響力，後者則着眼於公司長遠使命及安全監督。

仍有甚麼未清楚？

現時所知只是媒體報道中的籌備方案，並非已提交的 IPO 章程或最終交易文件。公開報道尚未交代以下細節：

• 創辦人股份每股究竟有多少票；
• 哪些共同創辦人或其他人士會獲發股份；
• 股份是否設有日落條款、轉讓限制或其他失效條件；
• 創辦人的投票權如何與 LTBT 選出大部分董事的權力互相配合；
• Anthropic 何時正式上市；
• 最終架構會否與目前報道完全一致。1

因此，現階段不能據此斷定普通股東將完全沒有影響力，也不能確定創辦人日後會掌握多少總投票權。報道所指的方案仍可能因上市文件、法律審批或公司決定而改變。

與 Meta、SpaceX 有何分別？

讓創辦人持有超級投票權股份，並非科技公司首創。Meta 等企業早已採用雙重或多重股份架構，讓創辦人 Mark Zuckerberg 持有超過其經濟持股比例的投票權。4 SpaceX 的上市架構亦據報讓 Elon Musk 及其他內部人士持有高投票權股份，使其投票權高於公眾投資者。4

Anthropic 的特別之處，在於它可能把創辦人超級投票權與另一套由非股東受託人主導的信託制度疊加使用。前者旨在抵禦上市後的外部股東壓力，後者則旨在維持公司的公共利益使命及安全監督。16 對未來投資者而言，真正需要留意的，不只是 Anthropic 會否上市，還包括普通股所代表的投票權，與創辦人及 LTBT 所掌握的管治權之間，究竟存在多大落差。