SK海力士與南韓員工達成的2026年臨時薪酬協議，最受關注的不是加薪幅度，而是巨額績效獎金由「全數現金」轉為現金加股票。新安排有助公司保留短期現金，亦令員工利益更貼近股東，但同時將部分股價波動及套現風險轉嫁給員工。協議目前仍要經工會會員投票批准。1

六成獎金改以股票支付

根據臨時方案，利潤分成獎金（PS）會按以下方式發放：

• 40%為現金，按當年安排支付；
• 40%為SK海力士庫存股，員工可以即時出售套現；
• 20%為遞延股票，其中一半一年後發放，另一半兩年後發放。12

換句話說，合共60%的獎金會以股票形式支付，取代上一年度以現金為主、甚至全數現金支付的做法。12

平均獎金或達7.79億韓圜，但並非保證金額

報道估算，受惠於人工智能帶動的記憶體晶片熱潮，SK海力士員工今年平均績效獎金可能達到約7.79億韓圜，折合約54.7萬美元。1

不過，這個數字屬於按公司盈利及分紅機制推算的平均估算，並不代表每名員工都會獲得相同金額；最終派發額亦取決於協議是否獲工會通過，以及公司最終盈利表現。1

對員工來說，股票是機會亦是風險

可即時出售的40%股票，實際上仍然提供了一定流動性，員工可以選擇套現，而不必長期持有公司股份。問題在於，另外20%股票要押後一年及兩年才取得，這部分報酬會受到SK海力士未來股價影響。

對員工而言，這意味薪酬與個人財富會更集中於僱主本身：一旦記憶體市場轉弱或股價大幅波動，遞延股票的實際價值便可能下跌。股價風險正是工會成員關注的核心之一，也解釋了為何今次最終能否獲得會員批准，比單純達成臨時協議更重要。1

6.3%加薪，虧損時最多3%薪酬可遞延

除獎金安排外，協議據報包括6.3%基本薪酬增幅。2

方案亦加入一項應對下行周期的條款：若公司錄得虧損，最多可將相當於薪酬3%的部分遞延支付。2這項安排旨在為公司提供較大彈性，因為在景氣旺盛時，利潤分成獎金可以非常可觀；但當晶片周期逆轉，公司的現金流及盈利能力可能承受壓力。

沒有取消分紅原則，只是改變支付方式

SK海力士去年同意，在未來10年把年度營業溢利的10%以現金形式分給員工。3今次提案並非取消這項利潤分享原則，而是改變其中一部分獎金的支付形式及時間：由現金轉為即時可售或遞延股票。31

這種做法可讓公司在盈利大增時，避免一次過付出同等規模的現金。管理層亦可藉此保留資金，用於人工智能記憶體擴產、提升資產負債表韌性，以及進行股東回饋。13

對公司及股東有利，但員工財富更集中

將60%獎金改為股票，對SK海力士有幾個可能好處：

1. 減少即時現金流出，為高資本開支及擴產計劃保留資金；
2. 令員工成為較長期的持股者，利益與股東更一致；
3. 降低巨額現金獎金引發外界批評的機會。13

但代價是，員工的收入及個人財富會更加集中於同一家公司。員工已經依靠SK海力士賺取薪金，再持有大量公司股票，便會同時承受僱傭風險和股價風險。

4萬億韓圜回購，AI現金流如何分配？

在勞資協議公布前後，SK海力士董事會亦批准回購並全面註銷總值4萬億韓圜的庫存股，涉及股份估計約2,407萬股，約佔已發行股份3.3%。公司同時把2025至2027年累計自由現金流回饋目標，由「不超過50%」提高至「超過50%」，回饋方式包括股份回購及註銷、派息等。4

消息公布後，SK海力士股價據報上升約13%。市場反應反映投資者歡迎公司把人工智能熱潮帶來的現金流回饋股東。45不過，大規模回購亦會減少可用於擴充產能及應對記憶體周期下行的現金儲備。45

最終關鍵：工會會員會否投票通過？

今次協議的直接焦點，是工會會員投票。在獲得批准前，新的薪酬及獎金結構都不能視為已經落實。1

更宏觀地看，SK海力士正嘗試在三方面分配人工智能帶來的巨額收益：一部分以現金及股票回饋員工，一部分透過回購、註銷及派息回饋股東，餘下資源則要支持公司在人工智能記憶體市場的龐大投資需要。這種分配能否同時滿足員工、股東及公司長遠發展，將取決於工會投票結果，以及記憶體景氣能否延續。

SK海力士與南韓員工達成的2026年臨時薪酬協議，最受關注的不是加薪幅度，而是巨額績效獎金由「全數現金」轉為現金加股票。新安排有助公司保留短期現金，亦令員工利益更貼近股東，但同時將部分股價波動及套現風險轉嫁給員工。協議目前仍要經工會會員投票批准。1

六成獎金改以股票支付

根據臨時方案，利潤分成獎金（PS）會按以下方式發放：

• 40%為現金，按當年安排支付；
• 40%為SK海力士庫存股，員工可以即時出售套現；
• 20%為遞延股票，其中一半一年後發放，另一半兩年後發放。12

換句話說，合共60%的獎金會以股票形式支付，取代上一年度以現金為主、甚至全數現金支付的做法。12

平均獎金或達7.79億韓圜，但並非保證金額

報道估算，受惠於人工智能帶動的記憶體晶片熱潮，SK海力士員工今年平均績效獎金可能達到約7.79億韓圜，折合約54.7萬美元。1

不過，這個數字屬於按公司盈利及分紅機制推算的平均估算，並不代表每名員工都會獲得相同金額；最終派發額亦取決於協議是否獲工會通過，以及公司最終盈利表現。1

對員工來說，股票是機會亦是風險

可即時出售的40%股票，實際上仍然提供了一定流動性，員工可以選擇套現，而不必長期持有公司股份。問題在於，另外20%股票要押後一年及兩年才取得，這部分報酬會受到SK海力士未來股價影響。

對員工而言，這意味薪酬與個人財富會更集中於僱主本身：一旦記憶體市場轉弱或股價大幅波動，遞延股票的實際價值便可能下跌。股價風險正是工會成員關注的核心之一，也解釋了為何今次最終能否獲得會員批准，比單純達成臨時協議更重要。1

6.3%加薪，虧損時最多3%薪酬可遞延

除獎金安排外，協議據報包括6.3%基本薪酬增幅。2

方案亦加入一項應對下行周期的條款：若公司錄得虧損，最多可將相當於薪酬3%的部分遞延支付。2這項安排旨在為公司提供較大彈性，因為在景氣旺盛時，利潤分成獎金可以非常可觀；但當晶片周期逆轉，公司的現金流及盈利能力可能承受壓力。

沒有取消分紅原則，只是改變支付方式

SK海力士去年同意，在未來10年把年度營業溢利的10%以現金形式分給員工。3今次提案並非取消這項利潤分享原則，而是改變其中一部分獎金的支付形式及時間：由現金轉為即時可售或遞延股票。31

這種做法可讓公司在盈利大增時，避免一次過付出同等規模的現金。管理層亦可藉此保留資金，用於人工智能記憶體擴產、提升資產負債表韌性，以及進行股東回饋。13

對公司及股東有利，但員工財富更集中

將60%獎金改為股票，對SK海力士有幾個可能好處：

1. 減少即時現金流出，為高資本開支及擴產計劃保留資金；
2. 令員工成為較長期的持股者，利益與股東更一致；
3. 降低巨額現金獎金引發外界批評的機會。13

但代價是，員工的收入及個人財富會更加集中於同一家公司。員工已經依靠SK海力士賺取薪金，再持有大量公司股票，便會同時承受僱傭風險和股價風險。

4萬億韓圜回購，AI現金流如何分配？

在勞資協議公布前後，SK海力士董事會亦批准回購並全面註銷總值4萬億韓圜的庫存股，涉及股份估計約2,407萬股，約佔已發行股份3.3%。公司同時把2025至2027年累計自由現金流回饋目標，由「不超過50%」提高至「超過50%」，回饋方式包括股份回購及註銷、派息等。4

消息公布後，SK海力士股價據報上升約13%。市場反應反映投資者歡迎公司把人工智能熱潮帶來的現金流回饋股東。45不過，大規模回購亦會減少可用於擴充產能及應對記憶體周期下行的現金儲備。45

最終關鍵：工會會員會否投票通過？

今次協議的直接焦點，是工會會員投票。在獲得批准前，新的薪酬及獎金結構都不能視為已經落實。1

更宏觀地看，SK海力士正嘗試在三方面分配人工智能帶來的巨額收益：一部分以現金及股票回饋員工，一部分透過回購、註銷及派息回饋股東，餘下資源則要支持公司在人工智能記憶體市場的龐大投資需要。這種分配能否同時滿足員工、股東及公司長遠發展，將取決於工會投票結果，以及記憶體景氣能否延續。