美國財長Scott Bessent預告，將於美東時間8月24日星期一下午2時舉行記者會，交代特朗普政府對伊朗的新一輪經濟措施。換算香港時間，記者會將於8月25日凌晨2時舉行。

Bessent形容新方案會把現有海上封鎖與「史上最嚴厲制裁」結合，並暗示加大經濟壓力，可能減低美國再次進行大規模軍事行動的需要。12 不過，制裁方案尚未正式公布，涉及的規模、法律依據及執法對象，目前仍未明朗。

制裁可能瞄準哪些環節？

按Bessent目前公開的說法，新措施很可能針對維持伊朗與全球貿易連繫的幾個主要渠道，包括：

• 伊朗石油出口及相關收入
• 航運公司、油輪及海運中介
• 銀行、支付系統及其他金融渠道
• 為伊朗貿易提供支援的保險公司及交易商
• 向德黑蘭提供經濟「生命線」的外國企業或政府

其中最具影響力的做法，是採用次級制裁：即懲罰繼續與伊朗做生意的非伊朗企業或機構。相關報道指，華府正要求盟友在配合美國制裁與繼續同伊朗貿易之間作出選擇。5614

這代表政策不只是限制伊朗政府及企業，而是把能否繼續使用與美國掛鈎的金融系統及市場，變成向伊朗合作夥伴施壓的工具。

點解中國會成為最大考驗？

中國是這套制裁策略最重要、亦最敏感的潛在目標。路透社引述數據指，中國購入超過八成伊朗海運出口石油。 因此，若華府要切斷伊朗僅餘的石油收入，中國煉油商、交易商、銀行、航運公司及支付安排，都可能成為執法焦點。

北京並未支持華盛頓的制裁路線。路透社報道，中方認為制裁無助解決衝突，而中國與巴基斯坦則支持恢復和平談判。1

石油市場亦已出現風險訊號。路透社引述貿易消息人士指，美國封鎖限制船運後，伊朗向中國買家提供的原油數量減少，價格則上升。 據報，中國國營航運企業亦因安全風險升高，避開霍爾木茲海峽及曼德海峽。

對華府來說，這是一個兩難局面：執法太有限，可能不足以改變德黑蘭的盤算；但若大力打擊與中國有關的石油貿易，則可能與北京正面衝突、進一步干擾石油供應，亦令外交斡旋更加困難。

伊朗經濟會受到甚麼衝擊？

更嚴格的制裁制度，會疊加在伊朗本已嚴重受限的經濟環境及海上封鎖之上。措施可能令伊朗更難取得外匯、進口成本上升、銀行交易受阻，並迫使更多貿易轉入不透明或非正式渠道。

但短期經濟打擊，不一定等同於政治投降。經濟孤立可以削弱政府資源，亦可能把代價轉嫁到平民身上，壯大黑市網絡，並讓伊朗領導層把外部壓力包裝成對國家主權的攻擊。現有報道支持伊朗經濟壓力將進一步加劇，但未能證明制裁會迅速令伊朗政府倒台。212

伊朗官員已拒絕華府對新措施的定性。外長Abbas Araghchi形容制裁是「經濟恐怖主義」，並要求以互相尊重、公平及國家尊嚴為基礎展開談判，而不是接受一個看似在脅迫下達成的協議。2

最大升級風險，仍然在霍爾木茲海峽

制裁公布之際，霍爾木茲海峽的航運已大幅受限。路透社報道，船隻遇襲，加上美國表示可能無限期維持封鎖，令航道交通一度接近停頓。 戰前經霍爾木茲海峽運輸的石油流量平均約每日1,800萬桶；按路透社分析，7月流量大幅跌至約每日480萬桶，8月暫時平均更只有約每日200萬桶。

伊朗方面亦威脅，如果鄰近國家參與美國的經濟行動，便會作出報復。伊朗最高國家安全委員會秘書Mohsen Rezaei警告，若海灣國家加入制裁，伊朗可能攻擊海峽以外的石油出口路線，以及經過霍爾木茲海峽的航運。

這些威脅令危機可能超出伊朗本身的出口範圍。若油輪、替代輸油管道或海灣基建成為目標，油價、運費及保險成本都可能上升，中東能源供應亦會面對更高的風險溢價。路透社指，石油市場正越來越把霍爾木茲海峽受阻視為一場可能持續的危機，而非短暫衝擊。

因此，新制裁的實際效果，部分要視乎海上的局勢。若伊朗出口已因封鎖而受到嚴重限制，額外金融制裁對即時實物供應的影響或許較小；但對試圖繞過限制的企業及國家，打擊可能更大。

外交空間收窄，但未完全消失

6月達成的臨時框架未能轉化為持久協議，為期60日的停火及談判窗口亦沒有延長。華盛頓與德黑蘭就框架破裂的責任及重開霍爾木茲海峽的條件互相指責。伊朗表示，在美國解除封鎖、撤銷石油制裁、解凍資產及停止軍事行動之前，海峽將繼續關閉。

中國及巴基斯坦仍然是外交斡旋的關鍵角色，兩國均支持以談判處理危機。巴基斯坦正探索恢復美伊談判的途徑，這項努力源於中國推動；不過，巴方官員表示，若要取得進展，必須先停止對沙特阿拉伯及其他海灣國家的攻擊。

如果制裁方案保留豁免、談判或受監察航運的空間，外交渠道或可繼續存在。相反，若華府把每一個主要伊朗貿易夥伴都視為對手，調停工作將更難進行，亦可能加強德黑蘭的論述：美國要的不是協議，而是對方投降。

星期一公布後，要睇甚麼？

真正重要的，不是「史上最嚴厲制裁」這句口號，而是執行細節。以下幾點將是觀察重心：

1. 措施是全新，還是主要收緊現有制裁？ 法律授權及執法機制，會反映制裁究竟增加了多少實質壓力。
2. 會否直接針對與中國有關的石油貿易？ 這將最清楚顯示華府是否願意承受與北京發生摩擦的代價。
3. 次級制裁的範圍有多廣？ 哪些外國企業、銀行、保險公司及航運商面臨制裁，將決定政策的實際觸及面。
4. 有沒有保留人道或外交豁免？ 豁免可減少對平民的傷害及保留談判空間，但亦可能削弱制裁的迫使力。
5. 伊朗在海上如何回應？ 若出現新一輪襲擊、針對替代出口路線的威脅，或進一步限制航行，制裁公布很快便可能演變成更廣泛的能源市場危機。

最終結果取決於執法，而不是「史上最嚴厲制裁」這個形容。華府可能希望以經濟孤立取代或限制大規模戰事，但政策能否奏效，將視乎中國的回應、伊朗繞過限制的能力，以及經濟壓力最後帶來談判，還是令波斯灣局勢進一步失控。

美國財長Scott Bessent預告，將於美東時間8月24日星期一下午2時舉行記者會，交代特朗普政府對伊朗的新一輪經濟措施。換算香港時間，記者會將於8月25日凌晨2時舉行。

Bessent形容新方案會把現有海上封鎖與「史上最嚴厲制裁」結合，並暗示加大經濟壓力，可能減低美國再次進行大規模軍事行動的需要。12 不過，制裁方案尚未正式公布，涉及的規模、法律依據及執法對象，目前仍未明朗。

制裁可能瞄準哪些環節？

按Bessent目前公開的說法，新措施很可能針對維持伊朗與全球貿易連繫的幾個主要渠道，包括：

• 伊朗石油出口及相關收入
• 航運公司、油輪及海運中介
• 銀行、支付系統及其他金融渠道
• 為伊朗貿易提供支援的保險公司及交易商
• 向德黑蘭提供經濟「生命線」的外國企業或政府

其中最具影響力的做法，是採用次級制裁：即懲罰繼續與伊朗做生意的非伊朗企業或機構。相關報道指，華府正要求盟友在配合美國制裁與繼續同伊朗貿易之間作出選擇。5614

這代表政策不只是限制伊朗政府及企業，而是把能否繼續使用與美國掛鈎的金融系統及市場，變成向伊朗合作夥伴施壓的工具。

點解中國會成為最大考驗？

中國是這套制裁策略最重要、亦最敏感的潛在目標。路透社引述數據指，中國購入超過八成伊朗海運出口石油。 因此，若華府要切斷伊朗僅餘的石油收入，中國煉油商、交易商、銀行、航運公司及支付安排，都可能成為執法焦點。

北京並未支持華盛頓的制裁路線。路透社報道，中方認為制裁無助解決衝突，而中國與巴基斯坦則支持恢復和平談判。1

石油市場亦已出現風險訊號。路透社引述貿易消息人士指，美國封鎖限制船運後，伊朗向中國買家提供的原油數量減少，價格則上升。 據報，中國國營航運企業亦因安全風險升高，避開霍爾木茲海峽及曼德海峽。

對華府來說，這是一個兩難局面：執法太有限，可能不足以改變德黑蘭的盤算；但若大力打擊與中國有關的石油貿易，則可能與北京正面衝突、進一步干擾石油供應，亦令外交斡旋更加困難。

伊朗經濟會受到甚麼衝擊？

更嚴格的制裁制度，會疊加在伊朗本已嚴重受限的經濟環境及海上封鎖之上。措施可能令伊朗更難取得外匯、進口成本上升、銀行交易受阻，並迫使更多貿易轉入不透明或非正式渠道。

但短期經濟打擊，不一定等同於政治投降。經濟孤立可以削弱政府資源，亦可能把代價轉嫁到平民身上，壯大黑市網絡，並讓伊朗領導層把外部壓力包裝成對國家主權的攻擊。現有報道支持伊朗經濟壓力將進一步加劇，但未能證明制裁會迅速令伊朗政府倒台。212

伊朗官員已拒絕華府對新措施的定性。外長Abbas Araghchi形容制裁是「經濟恐怖主義」，並要求以互相尊重、公平及國家尊嚴為基礎展開談判，而不是接受一個看似在脅迫下達成的協議。2

最大升級風險，仍然在霍爾木茲海峽

制裁公布之際，霍爾木茲海峽的航運已大幅受限。路透社報道，船隻遇襲，加上美國表示可能無限期維持封鎖，令航道交通一度接近停頓。 戰前經霍爾木茲海峽運輸的石油流量平均約每日1,800萬桶；按路透社分析，7月流量大幅跌至約每日480萬桶，8月暫時平均更只有約每日200萬桶。

伊朗方面亦威脅，如果鄰近國家參與美國的經濟行動，便會作出報復。伊朗最高國家安全委員會秘書Mohsen Rezaei警告，若海灣國家加入制裁，伊朗可能攻擊海峽以外的石油出口路線，以及經過霍爾木茲海峽的航運。

這些威脅令危機可能超出伊朗本身的出口範圍。若油輪、替代輸油管道或海灣基建成為目標，油價、運費及保險成本都可能上升，中東能源供應亦會面對更高的風險溢價。路透社指，石油市場正越來越把霍爾木茲海峽受阻視為一場可能持續的危機，而非短暫衝擊。

因此，新制裁的實際效果，部分要視乎海上的局勢。若伊朗出口已因封鎖而受到嚴重限制，額外金融制裁對即時實物供應的影響或許較小；但對試圖繞過限制的企業及國家，打擊可能更大。

外交空間收窄，但未完全消失

6月達成的臨時框架未能轉化為持久協議，為期60日的停火及談判窗口亦沒有延長。華盛頓與德黑蘭就框架破裂的責任及重開霍爾木茲海峽的條件互相指責。伊朗表示，在美國解除封鎖、撤銷石油制裁、解凍資產及停止軍事行動之前，海峽將繼續關閉。

中國及巴基斯坦仍然是外交斡旋的關鍵角色，兩國均支持以談判處理危機。巴基斯坦正探索恢復美伊談判的途徑，這項努力源於中國推動；不過，巴方官員表示，若要取得進展，必須先停止對沙特阿拉伯及其他海灣國家的攻擊。

如果制裁方案保留豁免、談判或受監察航運的空間，外交渠道或可繼續存在。相反，若華府把每一個主要伊朗貿易夥伴都視為對手，調停工作將更難進行，亦可能加強德黑蘭的論述：美國要的不是協議，而是對方投降。

星期一公布後，要睇甚麼？

真正重要的，不是「史上最嚴厲制裁」這句口號，而是執行細節。以下幾點將是觀察重心：

1. 措施是全新，還是主要收緊現有制裁？ 法律授權及執法機制，會反映制裁究竟增加了多少實質壓力。
2. 會否直接針對與中國有關的石油貿易？ 這將最清楚顯示華府是否願意承受與北京發生摩擦的代價。
3. 次級制裁的範圍有多廣？ 哪些外國企業、銀行、保險公司及航運商面臨制裁，將決定政策的實際觸及面。
4. 有沒有保留人道或外交豁免？ 豁免可減少對平民的傷害及保留談判空間，但亦可能削弱制裁的迫使力。
5. 伊朗在海上如何回應？ 若出現新一輪襲擊、針對替代出口路線的威脅，或進一步限制航行，制裁公布很快便可能演變成更廣泛的能源市場危機。

最終結果取決於執法，而不是「史上最嚴厲制裁」這個形容。華府可能希望以經濟孤立取代或限制大規模戰事，但政策能否奏效，將視乎中國的回應、伊朗繞過限制的能力，以及經濟壓力最後帶來談判，還是令波斯灣局勢進一步失控。